据《彭博》报导，截至 2025 年 4 月 25 日，美元指数自美国总统川普于 1 月 20 日正式上任以来，已下跌近 9%，若这一下行趋势无法逆转，这将成为美国历史上，尼克森时代放弃金本位制（1971）以来，美国总统就职后首个 100 天内美元指数的最大跌幅。
关税政策重创美元，专家看衰长期走势
导致美元走低的关键因素，无疑是川普自今年上任以来推行的全面关税政策。这些政策包括对中国及其他美国贸易伙伴加征高额新关税，伴随著美国强硬的贸易言论，投资者开始将资金转向美国以外的资产，导致美元的吸引力被削弱。对此，BMO 全球资产管理公司董事比潘·赖伊就评论表示：
美元的普遍性以及其在国际贸易与金融中的角色，仰赖于稳固的机构、低贸易与资本壁垒以及可预测的外交政策。然而现在？这些基础正变得摇摇欲坠，不利于美元的全球资产配置趋势已经开始显现，我们认为这将是一场结构性转变。
另外，多家机构也对美元的前景表示悲观。瑞银集团在不到两个月内就已经第二次下调美元预测，强调美元的表现将受到美中对峙的影响；德意志银行本周更警告，未来几年美元还将面临结构性下行趋势，甚至可能使其兑欧元汇率跌至近十多年来的最低水平；此外，市场情绪同样反映出了看空氛围，根据商品期货交易委员会数据，截至 4 月 15 日当周，包括对冲基金和资产管理公司在内的投机交易者，对美元的看跌押注规模也高达 190 亿美元，为 2024 年 10 月以来的最高水平。
比特币抗通膨属性瞩目
不难理解，关税政策的实施不仅将影响美国与其主要贸易伙伴的关系，也将加剧通膨压力，从而促使投资者转向其他货币和资产，如欧元、瑞士法郎、日元及黄金等。此外，关税引发的贸易不确定性也将削弱美元作为全球储备货币的吸引力，投资者对美国经济前景的担忧进一步加剧了美元的下行压力。
而在美元走弱的背景下，比特币近期逐步反弹，数据显示，其与美股的关联性正逐渐减弱，而与黄金的关联性则显著增强，显示其抗通膨属性正逐渐被市场发现，原因就在于比特币的去中心化特性和有限供应使其在不确定性加剧的环境中更具吸引力。对此，加密货币投资公司 Galaxy Digital 的分析师近期也表示：「比特币正从投机资产转向避险资产的角色，其与黄金的价格联动性增强，显示市场对其长期价值的信心正在上升。」
