比特币（BTC）以更新的动力进入2025年5月，过去30天内上涨超过14%，距离关键的10万美元大关仅6.3%。在价格走势背后，比特币的明显需求首次自2月底以来转为正面，标志着链上行为的转变。
然而，新的资金流入（尤其是来自美国ETF的）与2024年水平相比仍然低迷，表明机构信心尚未完全恢复。根据MEXC首席运营官Tracy Jin的说法，如果当前条件保持，通向15万美元的夏季拉力是可能的，市场情绪正变得越来越看多。
比特币明显需求转正，但新资金流入仍然不足
比特币的明显需求最近显示出明显的复苏迹象，过去30天内上升至65,000 BTC。这标志着3月27日低谷时的大幅反弹，当时明显需求——定义为所有投资者群体持仓的30天净变化——达到深度负值-311,000 BTC。
明显需求反映了钱包间的聚合余额变化，并提供了资本是进入还是退出比特币网络的洞察。
尽管当前需求水平仍远低于2024年早期的峰值，但4月24日发生了一个有意义的拐点：比特币的明显需求转为正面，并在近两个月持续流出后连续六天保持正面。
比特币明显需求。来源：CryptoQuant.尽管有所改善，但更广泛的需求动量仍然疲软。
持续缺乏显著的新资金流入表明，最近的积累可能主要由现有持有者推动，而非新资本进入市场。
对于比特币建立可持续拉力，明显需求和需求动量必须显示一致且同步的增长。在这种对齐发生之前，当前的稳定可能无法支持强劲或持久的价格突破。
美国现货比特币ETF资金流入仍远低于2024年水平
来自美国ETF的比特币购买自3月底以来基本保持平稳，每日净流入在-5,000至+3,000 BTC之间波动。
这一活动水平与2024年底看到的强劲流入形成鲜明对比，当时每日购买frequently超过8,000 BTC，并为比特币最初冲向10万美元的拉力做出了贡献。
截至2025年，BTC ETF总共累积了28,000 BTC的净总量，远低于去年同期超过200,000 BTC的购买量。
这一下降显示机构需求放缓，而机构需求历来是推动重大价格走势的关键。
比特币：按年份计算的美国现货ETF累计净流入。来源：CryptoQuant.目前有轻微反弹的早期迹象，ETF资金流入最近开始略有上升。然而，当前水平仍不足以支撑持续上涨。
ETF活动通常被视为机构信心的代理指标，购买量的显著增加可能预示着对比特币中期轨迹的重新信心。
在这些资金流入强劲返回之前，更广泛的市场可能难以产生推动持续拉力所需的动能。
尽管宏观压力，比特币接近10万美元，动能正在建立
比特币价格在过去30天内上涨超过14%，在4月跌破7.5万美元后强劲反弹。
这一renewed动能出现在BTC在更广泛的宏观经济波动和政策驱动压力中显示出相对韧性，包括对风险资产造成压力的特朗普关税措施。
尽管整个加密货币市场都感受到了影响，但比特币似乎略微脱钩，对这些外部冲击的敏感度低于其他数字资产。
比特币价格分析。来源：TradingView.BTC现在距离10万美元大关仅6.3%，距离可能冲向11万美元的位置不到17%。根据MEXC首席运营官Tracy Jin的说法，市场情绪再次转为正面：
"超越即时价格走势，不断增长的机构胃口和在宏观经济不确定性背景下缩减的供应机制，指向比特币在全球金融市场中角色的结构性转变。BTC被用于对冲通胀和基于法币的金融模式。其流动性、可扩展性、可编程性和全球可访问性为许多企业提供了传统金融工具的可靠现代替代方案，"Jin说。
根据Jin的说法，通向15万美元的夏季拉力是可能的。她强调9.5万美元区间可能成为在未来几天突破10万美元的发射点。
"如果全球贸易紧张局势进一步稳定，机构积累持续，通向15万美元的夏季拉力是可能的，可能延伸至2026年的20万美元。总的来说，外部背景对持续上涨仍然有利，尤其是考虑到周五股指的增长，这可能在周末支撑比特币。"
