Strategy最近发布了2025年第一季度财报，尽管其比特币持仓有收益，但净亏损超过42亿美元。不久之后，该公司宣布其意图出售840亿美元的新股份。
股东的反应不一，有些人担心基本面失败和股票被稀释。尽管如此，这一大胆的计划仍有支持者，比特币价格正在上涨。
Strategy最大的比特币购买
Strategy（前身为MicroStrategy）对系统性购买比特币的计划并未显示出太多改变。其最新的财报非常注重展示这项投资的回报：它持有553,555个BTC，平均成本为每个68,459美元，并从比特币中获得了58亿美元的收益。
尽管如此，该公司整体仍亏损超过42亿美元。公司的净亏损主要是由于数字资产未实现亏损59亿美元，反映了加密货币投资的波动性。
Strategy的未实现亏损引起了社区的担忧，并引发了公司可能不得不出售其比特币的猜测。在4月初，这些亏损可能导致其暂停购买BTC。
最初，报告声称Strategy将发行210亿美元的新股以购买更多比特币。然而，不久之后，迈克尔·塞勒声称其公司设定了更加大胆的目标：
"Strategy将资本计划翻倍至420亿美元股权和420亿美元固定收益，以购买比特币，并将BTC收益目标从15%提高到25%，BTC美元收益目标从100亿美元提高到150亿美元。"塞勒说。
社区对这一公告存在分歧。两个月前，Strategy的全部比特币持仓仅为420亿美元，其2025年最大的股票发行仅为20亿美元。
与这些数字相比，840亿美元的新股发行看起来完全不可行，主要问题甚至不在于找不到足够的买家。
换句话说，Strategy的第一季度财报清楚地显示，公司拥有可用于购买比特币的优先股储备。
然而，由于巨额亏损和现金流不足，公司无法执行这些销售。发行这些新股将使塞勒获得新的流动性，但这将稀释现有股东的持股。
尽管如此，一些股东仍然对Strategy购买更多比特币的意图持看多态度。最终，该公司仍然是市场对BTC信心的关键支柱。如果投资者开始撤离，可能会对代币价格产生不利影响。
