协议自有前端的衰落 本报告研究了从特定协议前端到已成为面向用户产品层的独立平台的转变。 协议是否正在失去对最终用户的控制？

关键要点 - 用户更倾向于聚合而非隔离：用户不再访问单独的网站，而是越来越多地选择聚合器界面（DEX 聚合器、交易终端/机器人），这些界面能够提供对多种协议的单一访问点。便捷且功能广泛

市场格局概览 Memecoin 目前占据Solana上 DeFi 活动的大部分，超过了更传统的 DeFi 交易。据 @blockworksres 称，在 DeFi 热潮高峰期， Raydium约 80% 的交易量来自 Memecoin 交易（其中 40% 来自 pumpfun）。

原生协议前端日益边缘化 这些趋势的一个明显结果是，流动性协议的原生 Web 前端（例如 Raydium 自己的网站）已被边缘化。 在 PumpSwap 之前，Raydium 近一半的交易量和费用来自 Pumpfun 的

传统 DEX 价值链（2023 年之前） DEX 过去控制着整个用户体验和用户流量。用户直接前往协议网站前端进行代币兑换，这些交易直接在该协议的流动性池中执行。路由/聚合层

终端盈利模式：协同 vs. 提取 大多数终端都可以被认为是提取型的，因为它们在底层基础设施之上引入了额外费用，而这些费用不会在生态系统内共享，也不会提升链上流动性，从而实现更广泛的利益。 终端

协议战略响应 言下之意显而易见。为了保持竞争力，DEX 协议要么必须融入这些聚合器，提供有竞争力的前端体验，要么找到与终端保持一致的方法。Jupiter 就是其中之一。 Jupiter 推出了Ape Pro，密切

风险、依赖性和长期影响 用户界面碎片化 各种交易终端的推出分散了用户体验，每个终端都提供自己独特的用户体验，包括不同的仪表板、布局、执行引擎ETC。这种碎片化

结论 前端终端的成功凸显了，协议不仅要关注技术，更要关注用户界面/用户体验，这一点比以往任何时候都更加重要。垂直整合代币生命周期，从发行到流动性提供商（LP）（例如 Raydium 推出的 Launchlab），则远没有那么重要。

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