比特币期货基差随着大饼突破9万美元回归——这就是其意义所在 🧵

1/ 期货溢价反弹 随着BTC攀升至 9 万美元以上，CME 期货基差回升至年化 5-10%，表明杠杆兴趣重新燃起，市场信心不断增强。

2/ 现货ETF流入激增 期货基差反弹之际，美国现货比特币ETF录得有记录以来第二高的周净流入量，吸引了约30亿美元的资金。这凸显了对标的现货资产的强劲需求。

3/ 尽管价格上涨，杠杆基金仍增加空头仓位 上周，杠杆基金将比特币期货净空头仓位增至-16,203份合约，约合81,000枚BTC ，价值78亿美元。这一走势与现货价格上涨趋势背道而驰，也符合其惯常的策略。

4/ 基差交易卷土重来 期货溢价上涨、杠杆空头增加以及ETF资金强劲流入，预示着基差交易策略——做多现货或ETF，做空期货——正在复苏。这表明套利者正在积极重返市场。

5/ 期货溢价可能增强现货支撑 溢价上涨反映出期货市场日益增长的Optimism。如果持续下去，这可能会刺激更多基差交易活动——多头现货、空头期货——从而推动资本进入现货市场，并提供基础支撑。

6/ 期货溢价的驱动因素 与有存储成本的商品不同，比特币的期货溢价通常反映的是融资成本或机会成本——主要是持有现货BTC所放弃的无风险利率。理论上，期货价格等于现货价格加上隐含的利息。

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