我喜欢加密货币的原因，作为金融和交易的一部分，是因为市场清楚地告诉你你是对还是错。
尤其是在这个政治、艺术、新闻或许多其他行业真假难辨的反乌托邦世界中，加密货币是直接的：
如果你是对的，你就赚钱。如果你是错的，你就会亏损。这很简单。
然而，我陷入的陷阱也很基本：在条件发生变化时未能重新评估我的投资组合。在我交易山寨币时，我对我那些"不可动摇、HODL"的筹码过于自满，尤其是以太坊。
当然，适应新现实说起来容易做起来难。
我们需要输入的变量数量是压倒性的，所以我们最终采用简单的叙事，如HODL，不需要主动监控市场。
但如果HODL元叙事现在已经死了呢？加密货币在这个变化的世界中扮演什么角色？我们还错过了什么？
在这篇博客中，我将分享我认为市场中发生了重大变化的内容。
HODL的终结
让我们穿越到2022年初：
以太坊以约3000美元交易，在从4800美元的大幅下跌后。比特币在4.2万美元。然而两者将因利率上升、中心化金融的崩溃和FTX的倒闭而再次下跌50%。
尽管如此，以太坊信徒仍然看多：以太坊即将迁移到权益证明，就在几个月前，以太坊燃烧机制EIP刚刚推出。以太坊作为超健全货币和环保、节能区块链的叙事非常火热。
在2022年的剩余时间里，以太坊和比特币表现不佳，而SOL将遭到彻底摧毁，跌幅达96%，跌至8美元。
以太坊赢得了第一层区块链战争，其他第一层区块链应该迁移到第二层，否则将面临灭绝。
我记得在熊市期间参加会议。绝大多数人都相信以太坊将反弹最强，所以他们大量购入以太坊，同时低配比特币并忽视SOL。
只需HODL，然后在2024/25年顶峰时卖出。很简单。
但哈哈！
自那以后，SOL已经反弹，而以太坊面临史上最强的负面情绪。超健全货币叙事已死（暂时），而环保（ESG，还记得吗？）叙事从未真正起飞。
HODL以太坊是这个周期对我来说最大的错误。对于你们中的许多人也是如此。
我们现在正在尝试新的代币发行模式，以奖励早期支持者而不是内部人士。 Echo和Legion走在前列，Base在Echo上启动了一个群组。即使是没有财务资本但拥有社交影响力的人也可以受益，Kaito InfoFi meta对此持看多态度。 看来市场已经收到了信息，局势正在好转（尽管关键意见领袖们仍然吃得最好）。 再见DeFi，你好链上金融。 还记得短暂的收益聚合器叙事吗？Yearn Finance带头，随后出现了许多分叉。 现在，我们进入了收益聚合器2.0时代。我们现在称它们为保险库策略。 随着DeFi变得越来越复杂，保险库变得很有吸引力：存入你的资产并获得最佳风险调整收益。 然而，第一阶段和当前收益聚合器阶段的最大区别是资产管理日益中心化。 保险库有"策略师"——通常是一群"机构投资者"，他们用你的资本追逐最佳机会。对他们来说这是一个双赢：他们使用你的资本并从中产生费用。 这些策略师的例子包括MEV Capital、Seven Seas、Gauntlet、Veda等，他们与Etherfi、Upshift和Mellow Protocol等协议合作。 Veda仅仅是DeFi中第17大"协议"！比Curve、PancakeSwap或Compound Finance还要大。 然而，保险库只是冰山一角。DeFi中去中心化的真正愿景早已死亡；它已经演变成链上金融。 想想看：DeFi和加密最快增长的领域是真实世界资产，像Ethena这样的收益型和delta中性稳定币，以及贝莱德的BUIDL，都远离了DeFi最初的愿景。 或者BTCfi（和BTC二层）是多重签名，你必须信任托管人不会跑路。 自从Maker从去中心化的DAI转变为产生收益的RWA协议以来，情况就是如此。真正去中心化的协议很少且规模小（Liquity是一个例子）。 这不一定是坏事：RWA和代币化使我们能够摆脱循环和基于杠杆的DeFi庞氏骗局。 这意味着风险因素正在扩大，使得更难知道你的钱真正在哪里。我不会对看到CeDeFi协议滥用用户资金感到惊讶。 请记住：隐藏的杠杆总是会以某种方式渗入系统。Uniswap v4和Fluid尝试使用Hooks，而1inch和Jupiter等团队正在构建自己的移动钱包。LayerZero刚刚也宣布了vApps。
我相信这种趋势将会加速。那些能够捕获流动性、吸引用户，并找到在奖励代币持有者的同时实现盈利的方法的项目将成为大赢家。
变化中的世界秩序中的加密货币
我想涵盖加密货币领域的更多重大变化，从稳定币到加密推特变得越来越迷失，因为加密行业变得越来越复杂。
加密推特现在提供的alpha较少，因为该行业不再是封闭的。
以前，我们可以用简单的游戏规则推出庞氏骗局，而监管机构要么误解加密货币，要么忽视它，希望它会消失。
年复一年，监管讨论在加密推特上变得越来越普遍。我们很幸运，美国正变得对加密货币友好，感觉我们正处于大规模采用的边缘，这要归功于稳定币、代币化和比特币成为价值存储。
但这可能会很快改变：美国政府可能最终意识到BTC确实在削弱美元。
在美国之外，监管和文化环境大不相同。中国没有表现出对加密货币友好的迹象。（如果我错了请指正）。
欧盟越来越关注控制，尤其是当我们从福利国家转向战争国家，可以以"安全"的名义推行有争议的决定。
欧盟并不优先考虑加密货币，并将其视为威胁：
我们需要根据总体政治形势评估对加密货币的态度。广泛的趋势是去全球化，各国正在关闭进出的大门。
主要未知数是加密货币在新世界秩序中以及在过渡期间将扮演什么角色。
加密货币是否会成为资本自由的工具，尤其是在资本管制开始时？还是各国会试图通过使其遵守越来越严格的法规来打击加密货币？
V神关于"文化和政治的树环模型"的文章解释说，加密货币仍在形成其规范，尚未像银行或知识产权法那样固化。
1990年代的互联网采用"让它成长！"的方法，规则很少，自由很多。在2000年代和2010年代，社交媒体的态度转变为"这很危险。控制它！"2020年代，加密货币和人工智能仍在开放性和监管之间斗争。
政府过去落后，但现在正在赶上。
我希望他们能选择拥抱开放，然而，封闭边界的全球趋势让我极度担忧。
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