Stellar（XLM），一个以快速和低成本跨境支付而闻名的开源区块链，正在吸引2025年零售和机构投资者的关注。
然而，XLM供应的集中分布及其在真实世界资产（RWA）应用中的潜力，带来了机遇和挑战。
集中供应和不断上升的交易所余额意味着什么？
关于Stellar的一个主要担忧是XLM供应的集中。根据Flipside Crypto的数据，前10个XLM钱包持有约250亿XLM。总流通供应量为309亿XLM，意味着近80%的供应量属于少数群体。
XLM供应分布。来源：Flipside这引发了去中心化的质疑。少数实体持有大量代币可能会显著影响市场。同时，约90%的XLM持有者拥有不到100个XLM。
这种不平衡表明大多数散户投资者对价格影响很小。因此，如果"巨鲸"决定出售，市场面临波动风险。
此外，stellar.expert的数据显示，币安上的XLM余额自2023年末以来稳步上升，从1.8亿XLM增加到10亿XLM。这种增长反映了交易需求的增加，并暗示如果出现负面消息，可能会有潜在的抛售压力。
币安上的XLM余额：stellar.expert乍看之下，这类数据对网络前景似乎很负面。然而，XLM投资者认为，增加的流通供应可能表明采用率正在增长。
"这不是随机分布——这是一种深思熟虑的策略……供应增长是可控的，而采用率正在飙升，"一位XLM投资者评论。
链上数据进一步支持这一观点。Stellar的活跃账户从2023年的720万增长到2025年5月的950万。平均每天新增约5,000个钱包地址。这种持续增长的需求有助于吸收流通中的XLM。
真实世界资产（RWA）领域XLM需求上升的迹象
Stellar正在建立其在真实世界资产领域的地位——这是加密货币最热门的趋势之一。
目前，Stellar在RWA市值中排名第三，仅次于以太坊和ZKsync Era。Stellar RWA生态系统中的著名参与者包括富兰克林邓巴顿链上美国政府货币基金（估值4.97亿美元）和Circle的USDC稳定币，后者在Stellar网络上持有3.45亿美元。
网络上资产代币化的总价值。来源：RWA.xyz2025年，Stellar上的RWA总价值增长了近84%。从2.75亿美元增长到5月份的超过5亿美元。这种增长反映了Stellar在真实世界资产代币化方面日益增长的吸引力。
