一篇关于主要加密货币（$BTC、$ETH、替代币）在历史风险事件后的表现的研究，包括新冠疫情、银行业危机、地缘政治事件、关税战争等，揭示关键模式 🧵

1/ 通常情况下，加密货币市场在风险事件发生后的短期内（5-10 天）会下跌，这可能反映了更广泛的避险情绪（例如，新冠疫情： BTC 5 天下跌 32%；关税战： BTC 5 天下跌 8%， ETH下跌 17%）。美国银行业危机（3 月 23 日）是一个显著的例外，它推高了价格（BTC 5 天上涨 12%，

2/ 中期（90天）复苏较为常见。即使在疫情初期出现大幅下跌（例如新冠疫情后， BTC 10天下跌21%， ETH下跌34%）之后，90天的回报率也常常转为正值（BTC上涨21%， ETH上涨5%）。这可能反映了市场情绪的改善、宏观经济政策的调整或叙事的转变。随后，90天的回报率也强劲上涨。

3/ 但中期复苏并非必然——负面影响可能持续存在。例如，在日元套利交易平仓恐慌（5月24日）爆发后，90天收益率仍为负值（BTC -5%， ETH -13%），这表明某些宏观冲击对风险偏好的打击更为持久。

4/ 山寨币的波动性通常高于BTC/ ETH，这可能是由于流动性较低且感知风险较高。例如，在关税战爆发期间，SOL 的 5 天跌幅 (-16%) 超过了 BTC (-8%)；2020 年美国大选后， XRP (+168%) 等一些山寨币的 90 天跌幅则远超 BTC。

5/ 事件发生后，竞争币的相对表现并不一致——强劲反弹并非总是必然，这可能是由于基本面因素和事件相关性各不相同造成的。值得注意的是，BTC 的 90 天平均回报率 (+34%) 高于其他样本加密货币，这使得竞争币在危机期间成为首选。

6/ BTC和ETH通常在短期内同步波动，但它们的相对强弱会因事件而异——这可能反映了不同的叙事，例如数字黄金与数字石油。例如，在关税战期间， ETH (-17%) 的跌幅超过BTC (-8%)；银行业危机后， BTC (+31%)

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