关键要点
Visa 和 Mastercard 是全球支付网路的两大运营商，可以毫不夸张地说，它们几乎主导了全球支付市场。预计到 2024 年，全球支付交易总额将达到 20 兆美元。如果未来卡支付能够通过区块链网路处理，这将为区块链和稳定币行业带来巨大的发展机遇。
尽管如今支付系统的前端体验因各种金融科技公司的创新而大幅提升，但实际处理交易的后端系统仍依赖于过时的技术。结算和跨境支付中仍然存在诸多问题，而区块链为解决这些问题提供了令人期待的方案。
今年 4 月，Visa 和 Mastercard 分别公布了其关于区块链和稳定币应用的路线图。两家公司都在以下领域展开了相关计划：1）与稳定币挂钩的卡服务；2）基于稳定币的结算系统；3）点对点国际汇款；4）机构代币化平台。谁将在 Web3 支付市场中占据领先地位，目前仍有待观察。
1. 背景 —— 区块链能否用于支付？
1.1 传统支付的两大巨头
来源：Statista 和 Nilson
Visa 和 Mastercard 是全球领先的支付网路公司。截至 2024 年，Visa 占据全球支付市场 39% 的份额，Mastercard 占 24%。鉴于中国银联（UnionPay）主要处理基于中国国内市场的交易，可以毫不夸张地说，Visa 和 Mastercard 几乎主导了全球支付格局。
两家公司通过提供卡支付网路赚取巨额利润，这些网路处理消费者与商家之间的交易，并在发卡机构和收单机构之间进行结算，同时收取少量费用。（我们将在下文中详细探讨支付流程。）事实上，Visa 和 Mastercard 在 2023 年的运营利润率分别达到了 67% 和 57%。这反应了其基于大规模交易量的低固定成本网路业务特性。
根据 Upgraded Points 的资料，仅美国的卡网路支付交易量预计在 2024 年将达到约 10.5 兆美元。结合中国银联的国内交易量，全球交易总额预计约为 20 兆美元。如果未来卡支付处理通过区块链网路进行，这将为区块链和稳定币行业带来巨大机遇。
1.2 卡支付流程
Visa 和 Mastercard 均运营开放式卡支付网路，采用「四方模型」（four-party model），包括发卡机构、收单机构、商户和持卡人。Visa 和 Mastercard 并不直接发行卡片或提供贷款，而是仅提供支付网路。美国广泛使用的四方模型的基本流程如下：
支付请求（D+0：交易当天）： 当持卡人在商户处消费时，通过卡片发起支付请求。支付资讯依次从商户传递至收单机构，再到卡网路，最终到达发卡机构。
支付授权当天（D+0：交易当天）： 发卡机构检查持卡人的信用额度、卡片有效性以及是否存在欺诈迹象，然后决定是否批准支付。批准资讯按相反顺序返回商户，完成交易。
结算（D+3：交易后第 3 个工作日）： 发卡机构在扣除结算费用后向收单机构支付款项，而收单机构则在扣除商户费用后向商户支付款项。卡网路从每笔交易中向发卡机构和收单机构收取网路费用。
帐单与还款（D+30: 交易后第 30 个工作日）： 持卡人在次月收到发卡机构的帐单，并偿还应付款项。
1.3 区块链能否用于支付？
在过去几十年中，与支付相关的各种金融科技服务层出不穷，从最初的 PayPal 到后来的 Stripe、Square、Apple Pay 和 Google Pay。这些服务在前端带来了创新，使使用者能够比以往更轻松快捷地完成支付。然而，实际执行支付的后端流程却几乎没有变化。因此，现有支付系统仍然存在若干问题。
第一个问题是结算时间。
在传统支付流程中，大多数商户和收单机构以日批量处理交易。这种批量处理通常每天进行一次。此外，结算通常仅在工作日处理，因此如果涉及假期或周末，总体结算时间可能会延长。
第二个问题是国际交易的高费用。
当发卡机构和商户所属国家不同，在授权和结算过程中需要进行跨境资金转移。这会增加约 1% 的跨境交易费和 1% 的外汇费，使国际支付成本高于国内支付。
有一种系统可以解决这两个问题，那就是区块链。区块链作为一种去中心化网路，能够全天候 24 小时运作，不受国界限制，即使是国际交易也能实现快速结算和较低费用。基于这些优势，Visa 和 Mastercard 近年来在其支付网路中积极采用稳定币和区块链技术。那么，它们具体是如何利用区块链的呢？
2. 关键点：支付战争已打响
Visa 的四大战略
来源：Visa
Visa 运营著全球最大的支付网路之一 ——VisaNet，该网路每秒可处理高达 65,000 笔交易，并支援在超过 200 个国家的 1.5 亿家商户进行支付。Visa 将稳定币视为未来数位支付系统的核心组成部分，并于今年 4 月宣布了四项具体的战略举措，以将稳定币整合到现有支付网路中。
1. 结算基础设施的现代化
自 2021 年以来，Visa 开始试点通过其现有的 VisaNet 网路使用 USDC（美元稳定币）进行支付结算。截至目前，已完成超过 2.25 亿美元的结算。传统上，发卡机构需要以美元形式向 Visa 汇款用于结算，而现在，它们也可以直接使用 USDC 进行结算。这不仅提升了结算效率，还减少了跨境交易费用。
例如，Crypto.com 提供的 Crypto.com Visa 卡允许使用者通过其加密货币帐户进行支付。过去，这些以加密货币为主的公司需要将数位资产转换为美元等法定货币来完成支付处理，这一过程耗时且成本高昂。而现在，它们可以直接使用 USDC 进行结算。在与 Anchorage 的合作中，Visa 建立了托管帐户以安全储存稳定币。像 Crypto.com 这样的发卡机构可以通过以太坊网路将稳定币转移到这些帐户中完成结算。
通过消除将加密货币转换为法定货币并进行跨境转帐的需求，Crypto.com 将平均预付款时间从 8 天缩短至 4 天，并将外汇费用降低至 20 到 30 个基点。
Visa 不仅允许发卡机构使用 USDC 结算，还推出了让收单机构直接使用 USDC 结算的功能。2023 年 9 月，Visa 为 Worldpay 和 Nuvei 等收单机构建立了结算基础设施，使它们可以通过以太坊和 Solana 网路接收 USDC。收单机构可以将 USDC 传递给商家，或根据需要将其转换为法定货币。
总结来说，Visa 已成功搭建了一个管道，使发卡机构能够通过 Visa 网路以 USDC 而非美元与收单机构进行结算。未来，Visa 计划将这一稳定币结算系统扩展套件到更多合作伙伴和地区，实施 24/7 即时结算，并支援多种区块链和稳定币。
2. 加强全球汇款基础设施
Visa 已经通过 VisaNet 基础设施支援大规模的跨境交易。其服务之一 Visa Direct 可以通过卡片、钱包和帐户号码进行点对点的资金转移，覆盖朋友间、企业与客户间的支付场景。Visa 计划通过将稳定币整合到 Visa Direct 中，进一步提升全球汇款的效率。此外，Visa 最近投资了 BVNK，这是一家为企业开发稳定币基础设施的初创公司，旨在扩大其稳定币能力，不仅限于零售领域，还覆盖企业生态系统。
3. 推出可程式设计数位货币
与传统现金相比，稳定币的主要优势之一是能够利用区块链上的智慧合约。Visa 高度关注基于智慧合约的自动化金融服务的潜力，并在 2024 年 10 月宣布推出「Visa Tokenized Asset Platform (VTAP)」。
VTAP 是一种基于区块链的金融基础设施，允许银行和金融机构发行和管理基于法币的数位代币（如稳定币和代币化存款）。由于这些功能通过 Visa 的 API 提供，与现有金融系统的整合变得非常容易。通过 VTAP 发行的代币可以与智慧合约结合使用，从而实现复杂流程的自动化，例如条件支付或客户贷款。
目前，VTAP 尚未公开发布，仍在沙盒环境中执行。最初，它与西班牙银行 BBVA 合作测试了代币发行、转移和赎回功能。根据路线图，Visa 计划于 2025 年开始在以太坊公有区块链上为真实客户启动试点专案。
4. 开发稳定币入金和提现卡
Visa 正在帮助发卡机构通过稳定币关联的卡片提供入金（on-ramp）和提现（off-ramp）服务。截至目前，Visa 已通过其卡片处理了超过 1000 亿美元的加密货币购买以及 250 亿美元的加密货币消费。为了拓展这一生态系统，Visa 正在与 Bridge、Baanx 和 Rain 等稳定币卡基础设施公司合作。
Bridge 是一家由 Stripe 收购的稳定币基础设施平台。近期，Bridge 与 Visa 合作推出了一项卡片发行解决方案，使使用者能够使用稳定币进行现实世界的支付。金融科技公司可以通过 Bridge 的简单 API，为使用者提供与稳定币关联的卡片服务。持卡人可直接使用其稳定币余额进行支付，而 Bridge 则将稳定币转换为现金并支付给商家。目前，该服务已在阿根廷、哥伦比亚、厄瓜多、墨西哥、秘鲁和智利上线，并计划逐步扩展套件至欧洲、非洲和亚洲。
Baanx 是一家总部位於伦敦的金融科技公司，成立于 2018 年，专注于将传统金融与数位资产连线。2025 年 4 月，Baanx 宣布与 Visa 合作推出一款稳定币支付卡，允许使用者直接通过自托管加密钱包中的 USDC 进行支付。在支付过程中，USDC 通过智慧合约即时传送至 Baanx，随后 Baanx 将其转换为法定货币以完成商家结算。
Rain 是一家成立于 2021 年的纽约金融科技公司，运营著一个基于稳定币的全球卡片发行平台。Rain 提供 API，方便企业发行与稳定币关联的 Visa 卡，还提供包括 24/7 即时支付结算、信用卡应收帐款的代币化以及通过智慧合约自动化结算流程等多种金融服务。
Mastercard 的全链条稳定币支付解决方案
来源：Mastercard
Mastercard 与 Visa 一样，是全球支付网路领域的领先公司之一。与 Visa 通过其高处理能力的集中式网路 VisaNet 不同，Mastercard 通过 Banknet 处理支付，这是一种由全球超过 1000 个数据中心支援的强大分散式结构。2025 年 4 月 28 日，Mastercard 宣布已建立覆盖整个基于稳定币支付生态系统的端到端基础设施，从钱包到结帐功能一应俱全。
1. 卡片发行与支付支援
Mastercard 与多家加密钱包（如 MetaMask）、加密交易所（如 Kraken、Gemini、Bybit、Crypto.com、Binance 和 OKX）以及金融科技初创公司（如 Monavate 和 Bleap）合作，提供稳定币支付服务。
MetaMask 与 Mastercard 及 Baanx 合作推出了 MetaMask 卡，使用者可使用储存在 MetaMask 中的加密资产进行卡片支付。支付结算在后台通过 Monavate 的解决方案完成，该方案将以太坊网路与 Mastercard 的 Banknet 连线，并将加密货币转换为法定货币。MetaMask 卡将率先在阿根廷、巴西、哥伦比亚、墨西哥、瑞士、英国和美国上线。
Mastercard 还与上述加密交易所合作，支援使用者使用其帐户中的稳定币进行支付。
2. 为商家提供 USDC 结算支援
尽管基于稳定币的支付日益普及，但大多数商家仍倾向于以法定货币结算。然而，如果商家有需求，Mastercard 也支援通过与 Nuvei 和 Circle 的合作，以 USDC 进行结算。除了 USDC，Mastercard 还通过与 Paxos 的合作，支援由 Paxos 发行的稳定币的结算。
3. 链上汇款支援：Mastercard Crypto Credential 服务
通过区块链传送稳定币具有简单、快速且低成本的优势。然而，将其应用于现实生活时，使用者体验、安全性和合规性仍是主要挑战。为此，Mastercard 推出了「Mastercard Crypto Credential」服务，允许加密交易所的使用者通过验证流程建立别名，并通过这些别名方便地传送稳定币。 Visa 和 Mastercard 正在积极拓展稳定币支付的应用场景，从卡片发行到链上结算再到商家支援，它们通过与金融科技公司、加密钱包和交易所的深度合作，推动了区块链技术与传统支付系统的融合。这标志著稳定币支付在全球范围内迈出了重要一步，同时也为加密行业的未来发展奠定了基础。
Mastercard 的 Crypto Credential 服务通过别名系统，简化了使用者在区块链上的支付体验，消除了输入复杂加密钱包地址的需求，大幅提升了使用者友好度。此外，如果接收方的钱包在转帐前不支援特定加密货币或区块链，该交易将被提前阻止，以防止资产损失。在合规方面，Mastercard 自动交换国际汇款所需的 Travel Rule 资料，满足监管要求并确保交易透明。目前，支援该服务的交易所包括 Wirex、Bit2Me 和 Mercado Bitcoin。该服务已在阿根廷、巴西、智利、墨西哥和秘鲁等拉美国家，以及西班牙、瑞士和法国等欧洲国家上线。
4. 企业代币化平台
Mastercard 推出的 Multi-Token Network (MTN) 是一个基于私有区块链的服务，旨在帮助金融机构和企业发行、销毁和管理代币，并实现即时跨境交易。以下是 MTN 的部分应用案例：
Ondo Finance 将其基于美国国债的短期债券基金（OUSG）代币化，并整合至 MTN 中。这使企业能够全天候即时购买和赎回 OUSG，无需依赖传统金融基础设施，同时还能获得稳定收益。
摩根大通将其区块链支付系统 Kinexys 与 MTN 整合，支援企业的即时支付需求。
2024 年 5 月，渣打银行通过 MTN 开展了一项试点专案，成功将碳信用代币化并进行交易，作为概念验证的一部分。
争夺 Web3 支付市场主导权的时刻
随著美国政府对加密货币的支援态度日益明确，各行业对区块链和稳定币的采用动力不断增强。作为区块链网路核心功能之一的金融基础设施，自然吸引了 Visa 和 Mastercard 等支付网路巨头的关注。这两家公司正积极开发下一代支付基础设施。
值得注意的是，Visa 和 Mastercard 都在 2025 年 4 月释出了关于区块链和稳定币支付系统的相关计划（Visa 于 2025 年 4 月 30 日释出关于稳定币的角色，Mastercard 于 2025 年 4 月 28 日揭示其稳定币交易的全链条能力）。两家公司均强调了以下四个领域：1）稳定币关联的卡片服务；2）企业代币化平台；3）稳定币结算系统；4）点对点（P2P）汇款。
这表明 Visa 和 Mastercard 正在为争夺 Web3 支付市场的主导权展开竞争。
区块链支付系统的采用是否会对现有市场份额和竞争动态带来重大颠覆？作者认为，下一代系统将显著改变支付基础设施本身，但不会大幅改变市场份额或竞争结构。区块链支付系统将提高结算和国际交易的效率，这将帮助企业优化收入模式并提升竞争力。然而，支付行业的市场份额最终取决于与商家、收单机构和发卡机构之间的业务和行销关系。这些关系经过数十年的发展已深深根植，因此区块链的应用可能不会显著改变竞争格局。
