瑞士银行协会发布报告评估稳定币潜力，警告如不及时行动将面临货币市场份额流失的风险。
在数字货币逐渐成为全球金融系统不可或缺部分的背景下，瑞士银行业正日益关注稳定币——这种旨在维持稳定价值的加密货币。上个月，瑞士银行协会（SBA）发布了一份全面研究本国稳定币发展潜力的报告，这是由金融监管机构FINMA去年开始的相关规定审查所促使。
报告的核心信息相当明确：稳定币是一个值得关注的机遇，如果瑞士不能及时建立稳固仓位，该国有可能将货币市场份额让给国际竞争对手。尽管没有提出具体的行动建议，但SBA的报告详细分析了稳定币在瑞士金融背景下的潜力和风险。
法律挑战阻碍发展
目前，瑞士的稳定币活动主要分为三类：面向机构投资者的中央银行担保代币（如Sygnum和SIX数字交易所的产品）、面向普通用户的稳定币（目前仅有少数小规模项目）以及像瑞士BBVA银行这样提供大型美元计价稳定币访问权的银行。
稳定币在瑞士发展的主要障碍之一是严格的法律框架。根据报告，瑞士要求发行机构在任何时候都必须确定稳定币持有者的身份，不仅在发行或兑换期间。这种控制程度远超大多数国家，一位瑞士律师将其描述为"纯粹的瑞士式金本位主义"，使得在该国发行稳定币"在经济和商业层面近乎不可能"。
瑞士目前尚未为稳定币制定专门的法律框架，而是使用零散的法律系统来调节相关类型。根据结构不同，稳定币可能被归类为存款或集体投资基金。如果发行机构不是银行，则必须获得银行担保，这使稳定币被视为类似存款——这种方法令FINMA对银行的风险深感担忧。
为了克服这种情况，SBA正在研究适合瑞士条件的稳定币部署方案。报告讨论了符合"无需质疑"原则的储备资产类型——中央银行资金被视为最理想的资产。然而，提出的折中方案是稳定币储备包括混合资产：中央银行资金、政府债券和银行存款。
报告还指出，尽管瑞士中央银行已拒绝发行面向消费者的央行数字货币，但发行完全由中央银行资金支持的稳定币可能会从商业银行系统吸走大量存款，导致不希望出现的"窄银行"模式。
在实际应用方面，SBA分析了稳定币在数字资产支付、去中心化金融（DeFi）和企业跨境贸易支付等方面的潜在使用场景。特别是，报告强调了维持瑞士法郎在全球货币系统中地位的重要性——如果将货币市场比作一块蛋糕，瑞士希望确保法郎的"蛋糕份额"不会缩小，甚至可能扩大。
然而，除了机遇，报告也承认存在许多需要严格管理的严重风险，尤其是在金融稳定性方面。如果将货币市场视为一个"静态整体"，稳定币的发展可能导致现金和银行存款减少。尽管报告识别了替代存款的挑战，但银行的替代收入来源——如托管费、政府债券中介、on/off-ramp服务和外汇业务——尚未进行深入分析。
总的来说，SBA的报告准确反映了瑞士的传统风格：谨慎但主动，支持负责任的创新，同时保持金融稳定和审慎的声誉。在全球竞争日益激烈的背景下，瑞士似乎下定决心不让稳定币"轮船"离港时没有自己的一席之地。
