以太币开始苏醒，该投资比特币以外的加密资产吗？

以太币在经历了几个月的残酷下跌后，已开始强劲反弹。不少投资者询问是否该将持有的加密货币分散到比特币以外之资产。ETF 发行商 Bitwise 创办人 Matt Hougan 以之前的网路投资为例，提供投资人直观的判断标准。

以太币开始苏醒，该投资比特币以外的加密资产吗？

Hougan 指出，以太币在经历了几个月的残酷下跌 (ETH 下跌近 60%) 后，已经开始强劲反弹。ETH 较 4 月 12 日的低点上涨 53%，仅在过去一周就上涨了 37%。

上涨的原因很多，包括成功实施区块链的重大升级以及市场普遍的风险转移。

许多投资者在加密货币价格上涨之际询问是否应该将持有的加密货币分散到比特币以外的资产。

比特币是加密资产之王——规模最大、流动性最强、最成熟。Hougan 认为，比特币类似于「数位黄金」，是唯一有可能成为全球重要货币的加密资产。

但他也主张大多数投资者应该拥有其他加密资产。

以史为镜：回顾 2004 年的网路投资

想像一下，2004 年你想投资网路。当时，搜寻是主导业务，Google 是王者。投资者可能会想：网路将会变得庞大。我将收购其最主要市场中的主导企业。

这是一个伟大的策略。过去 20 年，Google股价上涨了 6,309%。

但互联网是一种通用技术。它不仅可以用于搜索，还可以用于其他领域，例如零售、社交媒体、影片、B2B 软体等。

这意味著，在 2004 年，你不仅可以收购谷歌，还可以收购谷歌和这些垂直领域的领导者，例如亚马逊、Netflix、Salesforce 等等。事实上，谷歌的表现非常出色，但其他类别的表现也不错，而迄今表现最好的是 Netflix，这在 2004 年时还不明显。

区块链是一种通用技术

与互联网一样，区块链是一种通用技术。

我们可以使用区块链创建更好的货币形式 (比特币) 或创建用于转移「现实世界资产」的可编程网路 (以太坊、Solana、Avalanche)；人们可以建立新类型的应用程式 (DeFi、DePin) 或为其他区块链提供服务的中间件 (Chainlink) ；也可以建立支援加密经济的传统业务 (Coinbase、Circle、Marathon Digital) 

Hougan 认为我们还能利用区块链做很多我们今天甚至还没有考虑过的事情。

以下是过去五年比特币、以太币、Solana 和 Chainlink 的历年回报率。

投资比特币还是投资其他加密货币？

Hougan 提供了一个简单的投资理念：

• 如果您认为区块链实际上仅用于防止法定货币的滥用，那就直接购买比特币。因为比特币是唯一具有明确成为「货币」潜力的加密资产。对于竞争对手来说，在这一领域超越比特币将是极其困难的，甚至是不可能的。
• 如果你认同区块链是一种通用技术，那你应该会想拥有一篮子加密资产：比特币、以太币、Solana、Chainlink 等等。

在加密这样一个快速发展、庞大且难以预测的领域，Hougan 的建议是：

不要为挑选赢家而烦恼，投资大局。

在投资理财的路上，「自我欺骗 (self-delusion)」往往是最大的敌人。专业风险管理师 Santisa 近日在社群平台 X 发表深刻反思，提醒交易员唯有透过精确纪录与严谨基准，才能真实检视投资表现、做出更理性的财务决策。这篇文章不只是一则投资建议，更是一堂自我觉察与诚实对话的理财课。

投资与健身的共通盲点：人们经常高估自己

Santisa 以《停止自欺：如何为你的投资组合设定基准》为题，以自身十年的投资与三年的健身经验为例发表长文，揭示人们在两者之间都可能落入「自我感觉良好」的陷阱。

他坦言，自己曾试图美化投资数据、忽略磨耗与手续费等交易费用，甚至在健身记录中低估一片蛋糕的热量摄取、高估健身房的锻炼效果；这些行为背后反映的正是对失败与不完美的逃避心理。

虚幻胜利的代价：不是有赚钱就是好交易

一则与朋友的对话，道出许多投资者的盲点。当对方自夸 12% 报酬时，却未对照标普 500  指数 (S&P 500) 当年 25% 的涨幅，实际上是承担了较高风险，但并未产生任何超额报酬。Santisa 指出：

如果投资者没有一个设定适合的基准 (benchmark) 或对照，就无从了解自己的风险报酬比是否合理，最终只会陷入自我催眠式的乐观中。

(知名交易员：交易是比毒品还糟的成瘾行为，两步骤带你戒除 80% 烂交易)

记录与比较：如何真正评估投资绩效？

对此，Santisa 建议投资者详细记录每一笔投资的报酬、资金流与费用，并明确区分个人净资产与投资组合，以避免收入与支出的干扰。选择基准时，也应依资产类型而异：「股票可以对照 SPY、QQQ，加密货币则参考 BTC 或 ETH。」

衡量绩效不是靠直觉，而是透过严格对照标准来了解真相。

并补充，「更谨慎的投资者可以对欲投资标的设立 β 值 (Beta)，衡量其与特定代币的波动性与表现比较。」

拿什么来换风险？从夏普比率看真实报酬

为了了解风险背后是否值得，Santisa 也介绍「夏普比率 (Sharpe Ratio)」作为衡量标准，作为能考量资产报酬、波动性及无风险利率的关键指标：

若报酬率无法弥补波动带来的风险，那么该投资策略便没有执行价值。

他以借贷协议 AAVE 为例，强调在 DeFi 世界中，还得考量协议风险、稳定币风险、跨链风险等叠加风险，并设定最低「应得报酬门槛」。

以诚实为盾，才能在投资中长存

高报酬的诱惑如同海市蜃楼。Santisa 指出，曾有 20% 报酬的产品让他心动，但最终他选择依照风险基准退场，成功避开如 Terra (UST) 崩盘的灾难。他强调：「理性与纪律，才是投资长胜不败的根本。」

(DeFi 稳定币的过去与未来：写在 Terra UST 崩盘后)

Santisa 最后也引用 Fyodor Dostoevsky 的名言，提醒投资者若想在投资中有所成就，务必勇敢直视绩效与风险，不逃避也不美化：

一个人若连自己都无法诚实面对，将失去对外界真相的判断力。