根据最新市场数据显示，昨（19）日美元与美国公债这两大依赖美国信用的资产均呈现下跌趋势。30 年期美国公债殖利率一度上涨 9 个基点至 5.03%，创下 2023 年 11 月以来的最高水平；10 年期公债殖利率也达到 4.56%，接近上个月的高点。
对此状况，《彭博》报导指出，这一走低现象与全球三大信用评级机构之一的穆迪（Moody’s Ratings）于上周将美国信用评级从 Aaa 下调至 Aa1 密切相关。穆迪下调后标志著美国首次失去了所有三大主要信用评级机构（穆迪、标普、惠誉）的顶级 3A 评级，进一步加剧了华尔街对美国财政前景的担忧。
穆迪降级原因：财政赤字与政治僵局
根据穆迪发布的声明显示，美国信用评级下调的主要原因是，美国的财政状况持续恶化及政治僵局带来的挑战。具体而言，穆迪强调了以下几点：
- 财政赤字激增：美国联邦预算赤字持续扩大，年度赤字已接近 2 兆美元，占国内生产总值（GDP）的 6% 以上。穆迪预测，到 2035 年，赤字将进一步攀升至 GDP 的近 9%，主要由债务利息支付增加、福利支出上升及税收收入相对较低推动。
- 债务负担加重：美国联邦债务已达 36.2 兆美元，预计到 2029 年将达到 GDP 的 107%，超过二战后的历史峰值。
- 政治与政策的不确定性：美国政治两极化导致财政政策制定效率低下，反复的债务上限谈判加剧了违约风险。此外，川普政府近期推动的减税及贸易关税政策正在进一步恶化财政前景。
- 经济增长压力：穆迪指出，川普的关税政策可能削弱美国的长期经济增长潜力，进一步加剧财政压力。
专家观点两极分化
不过，虽然穆迪的降级显示出对美国经济前景的担忧加剧，但专家对降级的影响的看法却并不一致。
布朗兄弟哈里曼公司（Brown Brothers Harriman & Co.）货币策略师 Elias Haddad 在一份报告中就表示：「美元、美国公债和美国股市的同步卖压凸显了对美国经济信心的日益丧失。」他认为，降级加剧了市场对美国资产的质疑，可能将进一步推动「去美元化」的趋势。
然而，瑞银全球财富管理投资长 Mark Haefele 却持较乐观看法，他表示：「我们认为这次信用评级行动是一个头条风险，而非市场的根本性转变。虽然降级可能削弱近期的一些『好消息』势头，但我们预期它不会对金融市场产生重大直接影响。」
同样，Palinuro Capital 投资长 Alfonso Peccatiello 也认为，根据巴塞尔监管框架，AAA 至 AA- 评级的政府债券在资本要求上并无差异，因此降级对美国公债在全球金融系统中的核心地位影响有限。他补充说：「除非投资者主动引发抛售潮，穆迪的行动应该不会产生太大影响。」
在川普政府推动贸易关税及减税政策的背景下，美国经济与全球经济的不确定性正在加剧。穆迪降级美国信用评级不仅凸显了美国财政面临的严峻挑战，也为全球金融市场敲响了警钟。美元与美债的走低反映了投资者对美国经济前景的信心动摇，而未来财政政策的走向及其对全球经济的影响，仍需我们密切观察。
