收益型稳定币市场近年来见证了强劲增长。尽管散户投资者尚未给予太多关注，但最新数据显示出该领域的重大潜力。
本文探讨了在不断变化的监管环境和日益增长的机构兴趣背景下，收益型稳定币领域面临的挑战。
2025年收益型稳定币市值突破100亿美元
收益型稳定币与传统稳定币的不同之处在于，它们不仅维持稳定价值，还能为持有者产生收益。这些收益来自于质押、借贷或投资政府债券等收益生成资产的投资策略。
根据Stablewatch的数据，收益型稳定币的总供应量在不到两年的时间里增长了13倍，从2023年8月的仅6.66亿美元增长到2025年5月的89.8亿美元。在2025年2月，市场一度达到创历史新高的108亿美元。
收益型稳定币市值。来源：StablewatchStablewatch还报告，累计支付的收益已达近6亿美元。目前的日均支付额约为150万美元。
在最值得注意的项目中，Ethena的sUSDe以及Sky的sUSDS和sDAI处于市场领先地位。这些项目共同占据了总收益型稳定币市值的57%，约为51.3亿美元。
来自DeFiLlama的数据显示，市场现在包括超过1,900个稳定币池，分布在465个协议和100多个不同的链上。这些资金池允许投资者存入稳定币并赚取收益。
尽管增长令人印象深刻，但L2Beat的联合创始人杰克·查尔内茨（Jacek Czarnecki）指出，收益型稳定币仍仅占更广泛稳定币市场的一小部分。截至撰写本文时，稳定币总市值已达2,440亿美元。
"以收益为先的稳定币仍然只是普通稳定币市场的一小部分（3.7%）"，杰克表示。
尽管份额很小，但这也反映了收益型稳定币巨大的增长潜力。越来越多的投资者正在寻找去中心化金融领域的被动收入机会。
收益型稳定币领域面临的挑战
根据杰克·查尔内茨的说法，收益型稳定币仍然没有标准化的定义。这种缺乏明确性使得对这些资产进行分类和评估变得困难。
杰克将稳定币分为两类：支付型和收益型。尽管简单，但这种区分可能有助于为每种类型制定专门的法律框架。
"稳定币被广泛视为加密货币的突破性用例。但要扩大规模，我们需要一个更加以用户为中心的框架。你不应该用收益金库买咖啡。将两种类型归为一类（正如许多仪表板所做的）就像是将薪水存入对冲基金：从技术上讲是可能的，但没有太多意义，"杰克解释道。
立法者开始认识到这种区分。例如，美国的GENIUS法案规定提供收益或利息的稳定币不符合"支付型稳定币"的资格。
这意味着这些稳定币不在该法案的监管范围内。它们可能被归类为证券，受美国证券交易委员会（SEC）的监管。
与此同时，欧盟的MiCA（加密资产市场监管）禁止稳定币支付利息。由于这种监管模糊性和法律限制，收益型稳定币市场可能尚未蓬勃发展。到目前为止，它主要吸引了内部人士和早期投资者的关注。
然而，大型金融机构在稳定币领域的参与，让人们有理由期待立法者采取更灵活的立场。为了保持动力并确保可持续性，项目必须应对关键的监管、透明度和风险管理挑战。
