BTC期权：风险偏向上行，买家纷纷出手

美国降级与比特币的信心游戏

穆迪刚刚与其他两大评级机构一起下调了美国债务评级。这曾经是市场震动的事件，如今却几乎无动于衷。

股市坚挺。比特币呢？受ETF流入和Metaplanet 1.04亿美元买入的支撑，比特币价格一度突破10.7万美元。即使在亚洲市场短暂下跌后，BTC也在周一收盘时迅速回升。

这不是恐慌，而是信心问题。比特币的光芒往往并非来自炸弹落下，而是来自人们对政府和法定体系的信任开始崩塌。此次降级正是这种信任崩塌的另一个迹象。

与此同时，机构投资者正在加倍押注。Coinbase 加入标准普尔 500 指数。上市公司正在将BTC添加到资产负债表中——这不仅是为了回报，也是一种战略信号。

比特币不再只是一种对冲工具。当人们对该系统的信任逐渐消退时，它正在成为一种替代方案。

Crypto Vols：暴风雨前的宁静？

BTC实现交易量稳定在 37。ETH 下跌 10 点至ETH ，但仍处于高位。

BTC的前端波动率持平， ETH略有上升。BTC 的BTC转为正值（波动率 +5），但ETH 的套利仍为 -8，表现不佳。

OHLC 图表显示压缩BTC正在盘绕，而ETH仍在触及边界。

目前市场很平静。

波动率低，波动幅度窄，交易员正在观望。当下一个重大催化剂到来时，预计波动率将出现剧烈波动——尤其是在BTC。

倾斜信号：多头悄然掌控局势

由于市场保持坚挺，看涨期权偏差正在上升。

BTC 的曲线显示出持续的看涨压力，大多数期限的看涨期权溢价均超过 2.5 个波动率，6 月底达到 3.5 个波动率的峰值。

ETH 的倾斜曲线已从看跌期权转向看涨期权。它最初持平，然后稳步上升至 3.5 个波动率。战略性看涨期权价差买入正在抑制极端情况，但市场情绪清晰：上涨空间正在重现。

买家正在展示他们的实力——而且是倾向于上涨的。

ETH/ BTC相对价值：下行趋势完好，但倾斜指向反转押注

ETH/ BTC位于 0.024 左右，仍处于自 2024 年 6 月以来的下降趋势中：

• 前端波动率价差仍然较高（约 30 波动率），实际价差甚至更大，为 44 波动率。
• 后端波动率价差正在攀升——卖家更喜欢 BTC 的稳定性。
• 短期内，倾斜有利于ETH看跌期权，但到 7 月份，随着看涨期权溢价走高，上行押注开始显现。

ETH尚未爆发——但定位表明一些人正在悄悄押注追赶。

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