稳定币市场的高收益领域在近年来经历了强劲增长。尽管小型投资者尚未广泛关注，但最新数据显示了该领域的显著潜力。
本文探讨了在不断变化的监管背景和日益增长的机构关注下，高收益稳定币领域面临的挑战。
高收益稳定币市场规模到2025年将超过100亿美元
高收益稳定币与传统稳定币的不同之处在于，它们不仅维持稳定价值，还能为持有者创造收益。这些收益来自于Staking、借贷或投资政府债券等生息资产的投资策略。
根据Stablewatch的数据，高收益稳定币的总供应量在不到两年的时间里增长了13倍，从2023年8月的仅6.66亿美元增长到2025年5月的89.8亿美元。在2025年2月，市场曾达到创历史新高的108亿美元。
高收益稳定币市场规模。来源：StablewatchStablewatch还报告，累计已支付收益接近6亿美元，目前日均支付约150万美元。
在最突出的项目中，Ethena的sUSDe以及Sky的sUSDS和sDAI处于市场领先地位。这些项目共同占据了高收益稳定币市场总规模的57%，约51.3亿美元。
来自DefiLlama的数据显示，目前市场包括超过1,900个稳定币池，分布在465个协议和100多个不同的链上。这些池允许投资者存入稳定币并获得收益。
尽管增长显著，但L2Beat的联合创始人Jacek Czarnecki指出，高收益稳定币仍只占更广泛稳定币市场的一小部分。在撰写本文时，稳定币市场总规模已超过2,440亿美元。
"以收益为重点的稳定币仍只是整体稳定币市场的一小部分（3.7%）"，Jacek 表示。
然而，这一小部分也反映了高收益稳定币巨大的增长潜力。越来越多的投资者正在DeFi领域寻找被动收入机会。
高收益稳定币领域面临的挑战
根据Jacek Czarnecki的说法，高收益稳定币尚未形成标准定义。这种缺乏明确性使得对这些资产的分类和评估变得困难。
Jacek将稳定币分为两类：支付型和收益型。尽管简单，但这种区分可能有助于为每种类型建立单独的法律框架。
"稳定币被广泛视为加密货币的突出用例。但要扩展，我们需要一个更加以用户为中心的法律框架。你不应该用自己的收益池购买咖啡。在一个投资组合中结合这两种类型（就像许多仪表板所做的那样）就像是将工资存入投资基金：从技术上讲是可行的，但不太合理，"Jacek 解释道。
立法者开始认识到这种区分。例如，美国的GENIUS法案规定提供收益或利息的稳定币不符合"支付型稳定币"的条件。
这意味着这些稳定币不在该法案的监管范围内。相反，它们可能被归类为证券，受美国证券交易委员会（SEC）的监管。
与此同时，欧盟的MiCA（加密资产市场监管）完全禁止稳定币支付利息。由于监管的模糊性和法律限制，高收益稳定币市场可能尚未爆发。到目前为止，它主要吸引了行业内部人士和早期投资者的关注。
然而，大型金融机构参与稳定币领域为期待监管机构采取更灵活的态度提供了理由。为了保持发展势头并确保可持续性，这些项目必须解决重要的监管问题，应对透明度和风险管理的挑战。
