2025年比特币创历史新高时的3个关键区别

比特币（BTC）再次通过突破111,000美元的关口，创下新的历史高点，再次点燃了加密货币社群的热情。然而，这轮上涨似乎与之前的周期有显著不同。

根据市场指标和链上数据，与之前的比特币高点相比，存在三个突出的差异。这些差异表明市场更加成熟，投机性更低。让我们详细查看。

#1. 低融资率：期货市场显示不太过热

市场过热的一个重要指标是永续合约市场的融资率。这一比率反映了交易者为维持买入或卖出仓位而支付的成本，并揭示了市场的整体情绪。

根据CryptoQuant的数据，当比特币在2024年3月和12月触顶时，融资率急剧上升。这表明存在过度买入仓位和过热市场。这种情况通常会导致随后的剧烈价格调整。

然而，在2025年5月，尽管买入仓位增加，但融资率仍明显低于之前的高点。这表明当前的价格上涨受到期货市场投机的影响较小。

"与去年3月和12月相比，当前的永续融资率要低得多。这意味着近期的价格上涨主要由现货市场推动，且不太过热。强烈调整的可能性不高，"Coin Bureau的CEO兼联合创始人Nic表示。

这种稳定性是一个积极信号。它显示市场正朝着更可持续的方向发展。

#2. ETF资金流入较弱：买入压力来自何方？

在之前的上涨周期中，特别是在2024年3月和12月，美国现货比特币ETF在推高价格方面发挥了关键作用。Glassnode的数据显示，这些ETF在那些时期吸引了数十亿美元的资金流入。

然而，在2025年5月的新高点，ETF资金流入相对温和。

BeInCrypto最近的一份报告显示，现货比特币ETF吸引了608.99百万美元资金，连续六天增强了投资者信心。

Glassnode的图表显示，在比特币价格从70,000美元上涨到超过100,000美元的过程中，ETF资金流入仍远低于之前的高点。据Nic称，这意味着ETF投资者——无论是散户还是机构投资者——并非当前价格上涨的主要动力。

"最近的ETF资金流入不如之前突破历史高点时活跃。这意味着ETF购买者（散户和机构投资者）并非本轮价格上涨的主要贡献者，"Nic补充道。

这就引出了一个问题：如果不是ETF，谁在购买比特币？

一些人推测，像MicroStrategy（MSTR）这样的大公司或其他基金可能正在悄悄积累BTC。然而，详细数据仍不清晰。如果机构投资者更强势地重返市场，这为更大的价格上涨留下了可能性。

#3. 散户投资者缺席，社交指标处于历史低点

本轮周期的另一个显著差异是散户投资者的缺席。

在之前的上涨市场中，每一个比特币高点都伴随着公众的高度关注。这反映在高社交互动指标上。但这次，与比特币相关的社交指标正处于历史最低点。

具体而言，2025年5月的"比特币"谷歌搜索量几乎没有增加。这表明散户投资者尚未大规模进入市场。

此外，CryptoQuant的数据显示，被归类为"虾"（持有少于1个BTC）的钱包地址数量已降至2021年以来的最低水平。

散户投资者活动的缺乏可能是一个积极信号。它表明当前的价格上涨并非由FOMO（害怕错过）推动，而FOMO通常会导致泡沫和崩溃。相反，来自长期投资者的自然需求似乎发挥了关键作用。

所有这些因素都表明，市场正变得更加成熟，具有可持续增长的潜力。

比特币是否能达到许多分析师预测的120,000美元？只有时间能给出答案。但目前，这是一个值得密切关注的周期。