写于华盛顿特区，2025年5月26日
在25年第二季度，就在几个重要加密货币会议期间，参议院在19日以66-32通过了天了天才法引导和建立美国稳定币的国家创新法案，，简称GENIUS法案）。不到一周内，，金融和加密机构就匆�应�和迭代。正如一位朋友所说："整个市场突然变得不安起来。"
这部法案案案独特之于其可对全球金融和经济系短期和长期动态可能产生深远影响。其影响将像地震一样分层次展开，从表面到更深层次。如果成功实施，GENIUS法案将巧妙地中和加密货币对美元和美国国债当前金融角色的破坏性影响，并反过来将加密市场价值和流动引动对美元的支持。其核心目标的将美元当前作为价格锚的优势转化期锚。从这个意义上说，"天才"这个名确实名副其实。
根据上周纽约会议的讨论，以下相关议题已初步总结：：
长话短说
1.美元控制力减弱的根本原因；因；
2.面对加密货币驱动的全球货币系统颠覆时的战略权衡和退而求进；
3.GENIUS法案的名义目标和实质性目标；自eFi重重新押对法定货币世界的启示以及影子货币的货币乘数效应；
5.金、美美元和加稳定币；6.全球市场反应以及法案生效后金后融易产戏剧性转变。
在早前题为<The Dramatic Shift Following Trump's Election Victory>的文章中，我们讨论了金融系统基础支柱的代际转变——即黄金、美元和比特币。这代表了跨越三个金融时代的信念转变的宏观视角。然而，从微观角度来看，每个金融时代也需要一个人们可以日常手持的结算单位。过去是金条；后来是纸美元；但未来——将会是什么？
如前所述，加密市场的一个关键痛点是——除了美元（通过稳定币）外，没有原生加密货币或资产可以作为稳定币的可靠价格锚定。原因很简单：定价很重要。在现实世界交易中，无论是商品还是服务，人们需要一个相对稳定的数值参考来做直观的价值判断。不能是昨天一杯美式咖啡需要0.000038个BTC，今天则需要0.000032个BTC——这种波动剥夺了消费者和交易者自信地评估价值的能力。
稳定币最本质的特征恰恰是稳定性——它提供了一种定价机制，帮助用户评估和理解价值。围绕价值的价格波动作为动态调节器，平衡购买力与经济增长。
为什么是美元稳定币？
首先，美元在法定货币体系中已建立相对普遍性。其次，从头开始重新定义一个更好的共识货币极其困难。
我曾与几位朋友讨论过这个问题——"世界货币稳定币"的概念。即使这种货币是基于理论上最优的定价机制发行的——比如与全球历史GDP和年度GDP增长挂钩——它在实践中仍不太可能取代美元稳定币，尽管提供了更优的经济和金融效率。这类似于140年前发明的世界语：尽管它是通过全面的语言优化设计的，但从未能取代英语在全球使用中的先发优势。许多有本土语言的国家——如印度、新加坡和菲律宾——最终都采用英语作为官方语言。然而，这些国家使用的英语版本早已独立于英国标准演变。可以说，这些"影子英语"形式完全自主运作。同样，GENIUS法案授权稳定币发行的间接方式扩展了美元的影响力和控制力——非常类似于英语通过间接全球采用而传播。
GENIUS法案在历史的关键转折点应运而生，恰好契合转型需求。通过利用美元作为全球价格锚定的当前不可替代角色，它寻求通过美元稳定币机制，将这一地位转变为未来加密市场的长期价值锚定。这是一种巧妙且创新的设计，最大化历史优势以释放未来潜力。其核心是，发行由美元和国债支持的美元稳定币的概念，实际上是一种大胆尝试，将美元和美国国债升级并重塑为某种二阶黄金。
6.法案生效后的全球市场反应和金融交易与资产的戏剧性转变
GENIUS法案的实施还需要一些时间，其他国家和地区的稳定币立法也是如此。与此同时，一些市场已开始呈现由短期情绪驱动的早期阶段反应，反映在资产价格上。
短期内，引入稳定币立法可能会在金融机构资产、实际世界资产和加密原生资产间触发重大转变。重组中将出现机遇，混乱与前瞻性增长预期将共存。传统金融调整带来的不确定性可能导致某些资产类别的暂时价格回调——这是正常现象。同时，对美国国债作为锚定的重新信心将为市场提供对冲支撑。这一政策转变的战略开放性使美元计价资产能够搭乘加密驱动的第二增长曲线，有效地为美元资产本身创造了第二条扩张曲线。这一过程中产生的前瞻性预期可能部分抵消短期结构性重组带来的恐惧——形成一个复杂的、叠加的市场环境。
从加密市场角度看，这无疑标志着推进资产管理和金融创新的绝佳窗口。实际世界资产金融化将获得更多实施渠道和资产形式，为专注于真实收益资产管理的长期机构项目（如CICADA Finance）创造有利条件。这一转变将促进DeFi、支付金融和实际世界资产金融化等领域的快速转型和增长。
作者：Gary Yang
日期：2025年5月26日
邮箱：gary_yangge@hotmail.com
