链上数据分析公司Centora（前身为IntoTheBlock）发布了一份报告，分析了迈克尔·塞勒定期大规模购买比特币可能面临的潜在风险因素。
在本周比特币价格达到106,237美元时，策略公司以约4.271亿美元购买了4,020个大饼。因此，策略公司的总大饼持有量增加到了580,250个大饼（约合61.41亿美元）。
策略公司今年几乎每周都在购买大饼。5月中旬，他们以7.649亿美元购买了7,390个大饼，本月初又以13.4亿美元额外购入了13,390个大饼。
公司通过可转换债券和MSTR、STRK、STRF等股票发行来筹集这些购买资金。自2020年8月开始购买大饼以来，MSTR股价上涨了约2,930%，最近几个月相比大饼的超额收益率达到63%。
然而，Centora的分析师指出，策略公司的大饼持有和购买策略可能在中长期面临重大挑战。报告警告称，如果大饼价格急剧下跌，可能会造成巨大损失。
此外，由于持有全部大饼供应量的2.76%，公司面临资产集中风险，且MSTR股价与大饼呈现高度相关性（0.8），意味着大饼下跌时MSTR也将受到冲击。
报告还指出，通过债务进行购买的策略在大饼急剧下跌或利率上升时可能导致流动性问题或破产。股东价值稀释和市场影响力风险也被列为主要风险因素。
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