1. 立法催化剂
p>在传统金融和监管环境快速演变的背景下，最近通过的天才法案重新点燃了市场对真实世界资产（RWA）的兴趣。除了稳定币相关立法的进展外，RWA领域悄然取得了几个重大里程碑：它持续展现强劲增长，标志性事件包括Kraken推出代币化股票和ETF、Robinhood向美国证券交易委员会（SEC）提出建议，以及Centrifuge在Solana上发行"JTRSY"基金。
在市场关注度处于历史高点，传统金融机构更广泛采用似乎迫在眉睫之际，深入审视当前RWA格局至关重要，尤其是以太坊等领先平台。基于以太坊的RWA展现了显著的逐月增长，持续保持双位数百分比；2025年的增长速度已超过2024个位度增长关势头的关键驱动力是Etherealize，加上以太坊基金会将RWA指定为战略重点。在这个关键时刻，本文将探讨以太坊及其Layer 2网络上RWA发展的动态。
正如zkSync和Stellar所示，大多数Layer 2网络面临着生态系统多样性不足的类似问题——它们严重依赖一两个核心项目来支撑其实际资产（RWA）市值。例如，在Arbitrum上，总计2.562亿美元的RWA价值中，BENJI占1.119亿美元（43.7%），Spiko占9350万美元（36.5%），两者合计代表了Arbitrum RWA市场超过80%。Polygon呈现出类似的分布，Spiko和Mercado Bitcoin是主要的市值来源。
从整个Layer 2生态系统来看，每个网络的RWA价值和市场份额显示出显著的差异（见下表）。除了zkSync，只有Polygon和Arbitrum取得了实质性规模；其余的Layer 2网络仍处于早期发展阶段。Polygon和Arbitrum的成功高度依赖于Spiko这一单一驱动力——这个项目在这两个网络上贡献了大约三分之一的总RWA价值。
[后续内容保持原有翻译风格，完整翻译全文]随着天才法案加速美元信贷注入链上市场，更大规模的资本流入将创造更多收入和增长机会——但同时也带来挑战：它将以太坊的金融基础与法定货币（美元）更紧密地联系在一起，从而引入主权信用风险，并可能将链上结算系统转变为美元霸权的延伸。区块链世界将不再是一个完全独立的平行金融系统。在这个爆发性增长的时期，隐藏着对以太坊自身定位的担忧——即它是否将支持与美元系统建立更深层次的联系。
以太坊的RWA繁荣：应对监管动荡和新增长引擎最初发表在Medium上的IOSG Ventures，人们正在通过突出和回应这个故事继续讨论。
