加密货币常常被狭隘地看作价格问题。围绕比特币、以太坊和更广泛的加密市场的主导叙事已经固定在一个想法上：数字不断上涨。比特币突破10万美元了吗？以太坊一个月翻倍了吗？这个山寨币会"To the moon"吗？
金融媒体、X平台评论员，甚至加密货币倡导者，routinely将整个技术革命简化为对不断攀升价格的投机追逐。但这就像仅仅通过股价评估苹果或英伟达，同时忽视iPhone或支持人工智能基础设施的GPU。这是一种肤浅的思考方式——在加密领域，这也是危险的。
在传统市场中，价值最终基于使用。一家公司销售的产品越多，产生的收入就越多。它保留的用户越多，网络效应就越强。苹果不是因为股价上涨而成为3万亿美元公司；而是因为每天有超过10亿人使用其生态系统。英伟达并非仅凭惯性成为华尔街宠儿；它构建了人工智能时代最关键的芯片。股价追随产品市场契合度。在加密领域，这一原则往往是颠倒的——价格排在首位，其他一切都变得次要或可选。
延伸阅读：以太坊倡导者William Mougayar将领导生态系统的新形象提升计划
这种理念在所谓的"塞勒主义"中根深蒂固——这是由MicroStrategy的迈克尔·塞勒（Michael Saylor）推广的意识形态，他是最大声的比特币抵押品倡导者。在这种观点下，比特币的核心效用不是交易、构建或创新，而是简单地持有。你购买比特币，永不卖出，借贷，然后重复。使用就是囤积。
在塞勒主义下，比特币不是货币或平台——它是一个投机性的价值保险库，旨在永远升值并证明更多借贷的合理性。本质上，每家公司都成为一个杠杆比特币基金，围绕单一赌注构建其资本结构：数字总是会上涨。
这与支撑健康企业的逻辑有着根本的不同。传统公司通过为他人创造价值而成长，通过产品、服务和基础设施。在塞勒主义下，价值是内部化、循环且最终递归的：你购买更多比特币是因为它在上涨，这使它上涨，这又证明了购买更多的合理性。这类似于一种企业庞氏骗局的思维模式，不是在法律条款上，而是在结构动态上，外部采用的重要性不及内部杠杆。市场不需要新用户，只需要现有持有者继续相信。
相比之下，作为市值第二大加密货币的以太坊走了不同的路径。尽管以太坊也受价格投机的引力影响，没人会说"数字上涨"不重要；但其价值主张根本上植根于使用。ETH不仅仅是价值存储；它是经济的燃料。它支持去中心化应用、结算数十亿稳定币交易、对现实世界资产进行代币化、铸造NFT、促进去中心化金融并支持治理。ETH之所以有需求，是因为网络有需求。使用以太坊的人越多，需要的ETH就越多。而通过交易费用燃烧的ETH越多，供应就越受限。这里的价格反映活动，而非仅仅信念。
这种区别意义深远。以太坊的增长与其功能性相连，与它为用户和开发者带来的可能性相关。它更像是传统企业，而非保险库。就像2000年代初的亚马逊：用传统指标难以估值，但服务于不断增长的生态系统。
这两种模式的区别——比特币如黄金，以太坊如基础设施——引发了关于它们是否竞争的无休止辩论。有人认为它们是完全不同的物种：比特币是货币金属；以太坊是去中心化的世界计算机，可能类似于数字石油。
公平地问：最终更有价值的是什么，你囤积的黄金还是你花掉的美元？比特币的价值取决于人们持有它。以太坊的价值取决于人们使用它。两者都在成功，但路径并不相同。
如果加密货币要超越其投机性的青春期，必须从价格痴迷转向效用痴迷。这意味着要问更困难的问题：这个协议用于什么？谁依赖它？它解决了什么问题？估值必须来自参与，而非仅仅价格走势。为金融、身份、协调或计算提供真实世界效用的区块链值得赞赏。但它必须通过采用来赢得，而非意识形态。
如果比特币和以太坊不是竞争，而是找到共同点并共同合作呢？
机会就在这里：以太坊是比特币持有者进入更广阔去中心化金融世界的最强大网关。在去中心化金融的深度和成熟度方面，没有网络可以与以太坊相媲美。通过将BTC转换为以太坊兼容资产，持有者可以参与动态的借贷、质押和收益生成生态系统，将沉睡的比特币转变为主动的、创造价值的资本。像Aave、Lido、Ethena、ether.fi和Maker这样的平台使BTC能以静态持有无法实现的方式参与。
结果是什么？
互利：以太坊吸引更多流动性，而比特币获得急需的实用性。这是一种强大的协同作用，放大了两个网络的优势。
加密货币不仅仅是一种愚蠢的金融资产。它是可编程的货币、数字财产、无摩擦交易、去中心化协调和无需信任的金融。这是对互联网经济层的重新想象。但其长期成功取决于超越每日价格图表的多巴胺。因为归根结底，最有价值的技术不是那些股票代码最闪亮的，而是被使用的技术。
而使用，而非囤积，是建立持久价值的关键。
