特朗普的“大而美法案”标榜财政纪律，但它将给美国本已惊人的赤字再添2.4万亿美元债务，令华尔街高度警惕。与此同时，债券收益率持续飙升，美国国债作为避险资产的不确定性日益加深。
Kronos Research 首席投资官 Vincent Liu 告诉BeInCrypto ，这些因素可能会进一步推动对比特币的需求。另一方面，山寨币的表现可能就没那么好了。
特朗普的经济愿景初期遭遇强烈反对
特朗普政府称赞《一项伟大的美丽法案》是一项重要立法，将极大地改善美国的财政轨迹。
该法案已于5月在众议院获得通过，目前等待参议院批准。该法案将带来数万亿美元的减税，并大幅削减医疗保健、食品券和清洁能源项目的支出。
尽管白宫确认该法案将为“前所未有的经济增长时代”铺平道路，但其他人却不那么确定。
除了埃隆·马斯克称该法案为“令人作呕的恶行”之外，华尔街也表现出了特别的不安。他们的担忧引起了强烈反响，尤其是关于该法案对美国不断膨胀的财政赤字意味着什么。
2.4万亿美元的担忧
无党派机构国会预算办公室（CBO）上周发布的一份报告显示，该法案的税收减免总额达 3.7 万亿美元，适用于小费、加班费和老年人福利。
虽然这意味着纳税人将保留更多资金，但也意味着联邦收入大幅减少。国会预算办公室（CBO）分析了该法案提议的削减支出能否抵消这部分支出减少，得出的结论是，未来10年联邦收入将短缺2.4万亿美元。
从本质上讲，尽管该法案通过削减项目节省了 1.3 万亿美元，但总体影响是国家赤字增加 2.4 万亿美元。
这种未说明的差距正是令金融分析师和经济学家担忧的。
特朗普预算法案会加剧赤字吗？
由于减税措施无法完全抵消支出削减的影响，政府将不得不借入更多资金来弥补开支。借入更多资金还将增加国家债务总额。
刘告诉BeInCrypto：“从这里来看，这是简单的经济学：更多的债务意味着更多的债券、更高的收益率和更严格的条件。”
据国会预算办公室（CBO）估计，未来10年，该法案带来的额外借款预计将导致政府额外支付5510亿美元的利息。这一数额高于政府现有债务的偿还金额。
这些额外借款大大增加了该法案的总成本，超出了其税收和支出条款的直接影响。它还产生了复合效应：更多的政府借款导致更高的利息支出，进而可能需要进一步借款。
这一财政背景已在关键经济指标中体现出来。
债券收益率飙升和经济压力
不到三周前， 飙升的债券收益率令投资者感到恐慌，30 年期债券收益率自 2023 年 10 月以来首次突破 5% 大关。
“当30年期国债收益率突破5%时，这不仅仅是一个市场数据，而是一个警示灯。利息支出现在是联邦预算中增长最快的项目之一，而且占GDP的比例正在接近历史最高水平。这意味着更多的纳税人的钱将用于偿还债务，而不是投资未来，”刘强调道。
2023年以来30年期国债收益率的波动。来源： 雅虎财经。债券利率大幅上升影响深远，导致美国普通民众的生活成本上升。许多常见贷款，例如抵押贷款、信用卡利率和汽车贷款，都与国债收益率直接挂钩，随着债券收益率的上升，这些利率也会上升。
借贷成本的上升可能会减缓经济活动，抵消任何减税法案的刺激效应。投资者已经意识到了这一点，并表达了他们的不安。
市场对美国债务失去耐心了吗？
5月22日众议院批准特朗普预算法案后，各大股市指数均出现下跌。
上个月30年期债券拍卖反响不佳，投资者要求收益率高于预期，这进一步凸显了华尔街的不安。4月份债券拍卖的疲软表现也印证了这种需求不足的现象，表明公众认为美国投资风险较高。
华尔街当前对国债的反应与历史形成了鲜明对比。过去，金融市场通常表现得更为宽容，尤其是在利率较低或危机需要采取行动的时候。
“华尔街过去常常对华盛顿的赤字支出更加宽容……但如今，这种缓冲已经消失了。在高利率、不断膨胀的债务以及没有紧急的紧急情况来证明其合理性的情况下，市场已经不再宽容，”刘说道。
与此同时，这些巨大的财政压力也可能引发全球连锁反应。
他补充道：“美国的财政压力推高了全球借贷成本，削弱了新兴市场，并给持有大量美国国债储备的经济体带来压力。其影响不仅限于美国，还直接影响到全球经济的金融稳定。”
随着对传统避险资产的信心减弱，投资者可能会越来越多地被加密货币等另类资产所吸引。
比特币的避险吸引力，山寨币面临压力
和解法案带来的财政压力可能会改变投资者对加密货币市场的情绪。然而，并非所有数字资产在这方面都生来平等。
刘告诉BeInCrypto：“比特币可能会在这种不确定性中大放异彩，但随着投资者变得更加谨慎，山寨币可能会面临更严峻的逆风。”
随着政府借款增加以及对通胀或传统资产稳定性的担忧加剧，比特币可能会重新受到青睐。
不确定的环境对山寨币构成了挑战，因为它们通常比比特币风险更高、波动性更大。因此，投资者可能会优先考虑保本而非投机收益，导致其表现不佳。这种转变会导致竞争币价格下跌或停滞，而比特币则可能保持其价值甚至上涨。
如果该法案在对财政影响进行最小修改的情况下在参议院获得通过，那么这些可能是可以预期的一些潜在结果。
