我对经济的展望是增长未能达到共识预期。我的盈利预期低于共识。我对风险溢价的预期倾向于更高的风险溢价。我对政策的展望是美联储持续暂停，再投资政策变化将要求私营部门承担更多期限，量化紧缩持续时间比预期更长。在财政方面，我预计关税会超过共识，监管放松的积极影响比市场推断的要少，移民政策对增长的影响更大，预算方面大致符合共识。尽管对支出削减和增税与减税的乘数看法与多数人不同。关于国债发行，我预计通过有机方式或增加票面发行来延长债务期限，因此我预计30年期国债收益率为5.5%。我不预期美联储会用短期国债融资回购期限，也不预期会实施量化宽松或收益率曲线控制。我预计无论关税如何，通胀都将保持粘性。市场定价的盈利预期过于乐观，估值倍数不可持续。我预计持续20%的波动性。从持仓来看，几乎没有处于痛苦中的空头，大多数空头今年表现历史性地好，这使他们能够承受暂时的反弹。我认为被动投资的多头今年没有收益，主动投资的多头则有负收益。我看到全球美股持仓处于历史高位，而其他地区股票和全球债券提供了极佳的替代选择。我认为唯一有利的因素是短期动量因子，但这可能在几分钟内就会转变，今天可能已经呈现出泡沫化迹象，这是失败的信号。

这就是为什么我通过 SPY OTM 七月看跌期权做空，并承担最大投机风险。 交易量大幅上升，标普 500 指数将冲向 4500 点，然后是 4000 点？特朗普因素。

看看我的主要交易/投机规则是否有效。现在全是投机。特朗普淡化了。 由于与中国的协议，市场在大众心目中上涨。然而，并没有达成协议，习近平和他的团队正在把特朗普当成他们的宠儿。 上诉法院的中止审理并非胜利。 如果这场混乱局面最终落到最高法院，那将是什么结果？