Coinbase周四向公开交易的公司发出了严重警告：购买比特币的收益现在可能令人着迷，但如果音乐停止且价格下跌，可能会导致灾难性后果。
在关于加密市场2025年下半年展望的报告中，Coinbase研究负责人David Duong预测，美国企业近期建立数十亿美元比特币国库的趋势在短期内可能看多，但从中长期来看对整个加密生态系统构成"系统性风险"。
继Strategy和特斯拉等大型上市公司花费数十亿美元购买比特币后，近几个月来，超过100家华尔街上市公司也纷纷效仿。根据BitcoinTreasuries.net，目前共有126家上市公司持有总计819,857个BTC，价值超过870亿美元。
Coinbase表示，这种动态已经创造了一个潜在的"克隆攻击"场景，这种病毒式趋势可能很快会引发毁灭性后果。
Coinbase的Duong表示，上市公司购买比特币的动机在12月变得难以忽视。当月，新的会计规则生效，允许此类公司在账簿上计入未实现的加密资产收益。
这一发展恰好与比特币的大规模（仍在持续）上涨同时发生。因此，近几个月来，数十家上市公司已集体投资数十亿美元购买这个全球最大的加密货币，以此轻松推高股价。
甚至特朗普自己的上市媒体公司上月也筹集了24亿美元来建立比特币国库，跟随GameStop和许多其他公司最近采取的趋势。
然而，Duong警告，当比特币价格开始下跌时，这些通过发行可转换债券以低成本筹集资金购买加密货币的公司，将不得不开始偿还投资者，并可能被迫"以可能的损失出售其加密资产"。
"因此，人们担心多个实体同时不加选择地抛售（以偿还债务）可能导致市场清算和更广泛的加密资产抛售，"Duong写道。
"如果价格开始下跌，这些实体感觉退出空间缩小，其他人可能也会争相抛售，在实际债务偿还问题出现之前就破坏市场，"他继续说道。
尽管该分析师预计这样的灾难不会像过去的加密货币崩盘那样具有毁灭性，并且"即使面对这些风险也对比特币的上升轨迹充满信心"，但他仍将这种潜在损害归类为"系统性"。
最近几天，分析师们开始敲响类似的警钟。上周，渣打银行预测，如果代币跌破9万美元，大约一半持有比特币国库的非加密上市公司将陷入困境。
上月，Coinbase的首席执行官Brian Armstrong表示，像Strategy那样全力以赴建立比特币储备在早期阶段将是"风险太大"的举动。
