美国游戏公司 Sharplink Gaming 宣布拟斥资 10 亿美元建立以太坊金库，却因一份 SEC 文件让股价暴跌逾七成。虽然高层急忙澄清市场误解，但这场风波似乎凸显出一个更深层的问题：「当加密资产储备与传统股市投资人结合时，是否反而放大了心理与叙事落差，为市场埋下不稳定因素？」
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Toggle从飙涨热点到闪崩危机：Sharplink 暴跌序曲
Sharplink Gaming 曾在 5 月底因宣布成立以太坊金库，股价一度暴涨超过 20 倍，成为话题焦点。公司透过上市公司私募投资 (PIPE) 模式，向包括 Consensys、Galaxy Digital、Pantera Capital 在内的机构筹得 4.25 亿美元。
(SharpLink 宣布十亿镁以太坊储备计划，SBET 股价狂飙历经多次熔断)
上周，该公司更宣布高达 10 亿美元的 ETH 购买计划，进一步深化其以太坊储备策略。
然而短短两周后，Sharplink 昨日向 SEC 提交 S-3 表格，登记逾 5,870 万股股票供未来可能转售，却被市场解读为「即将大量抛售」，引发恐慌性卖压，盘后股价一度崩跌至 8 美元以下，日内最大跌幅超过 73%。
Lubin 澄清无实际卖股，仍难挡市场信任崩塌
Sharplink 董事长暨 Consensys CEO 的 Joseph Lubin 随即在 X 发文澄清辟谣，强调 Consensys 与他自己皆未出售任何股份：
这份 S-3 文件是传统金融中 PIPE 融资的标准流程，仅为登记未来潜在转售权，并非实际抛售行为。
不难看出，这样的解释对市场来说显然力有未逮，毕竟对大多数的投资人而言，即便再相信管理层，也可能在任何利空消息出现时选择先卖再说，直接导致一场抛售踩踏。
传统金融投资人，真的能承受加密资产波动吗？
尽管 ETH 作为团队金库的资产配置逻辑在加密领域基本上算是常见，但对 Sharplink 这类上市公司而言，其投资人多来自传统市场，或许缺乏面对加密资产波动的心理准备。
这正是这类「比特币收购公司 (Bitcoin Acquisition Vehicles)」模式的核心矛盾：「股票的投资人倾向看到的是可预期的营收成长与稳健现金流，但加密资产带来的是不可预期的剧烈波动与叙事变动。」
(比特币储备策略公司正热：大规模买盘如何推高币价、又成市场未爆弹？)
换句话说，当投资标的出现任何一点风吹草动，这些投资人或将成为第一批跳船者。
Sygnum：转型加密若无叙事支撑，只是风险转嫁
Sharplink 并非唯一一家探索加密资产储备的公开公司。从微策略 (Strategy) 到特斯拉、GameStop 甚至是川普媒体等，都在用股票包装加密资产叙事。然而这背后的成败关键，在于公司是否具备叙事控场能力。
以微策略为例，其成功部分来自 Michael Saylor 本人作为 BTC 叙事强力发声者。然而其他公司若无类似领袖、投资人结构与预期不符、本业又是一门不赚钱的生意，炒作过后的风险反而会被放大数倍。
正如笔者在先前报导中指出：「当投资人不知道自己买的是科技股、金融股，还是加密货币投资基金时，这样的混淆本身就是风险。」
重新思考「加密储备」：不是每家公司都能走微策略的路
Sharplink 的事件提醒市场，加密储备企业并非解决公司财务困境的万灵丹：「与其让股票公司背负加密波动，不如专注本业转型或回归加密原生。」
若未来仍有更多公司试图复制这种「加密货币作为炒作叙事」的模式，投资人也需要对这种公司带有更高的风险评估标准，以避免传统金融沦为加密波动的复制品。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
美股昨晚小幅收高，市场一边关注通膨与失业数据，一边消化川普针对联准会 (Fed)、关税与中东情势的最新发言。同时，以伊冲突再度爆发，波音再爆重大空难，股价跌近 5%。总体而言，美股三大指数皆收盘上涨，市场再度押注 Fed 将在今年起动降息。比特币 (BTC) 从 108K 跌至 103K 区间，跌幅近 4.8%。以太币 (ETH) 跌至 2,498 美元，跌幅近 10% 。
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Toggle川普喊话贸易盟友接受关税条件，要求 Fed 快点降息
川普于台湾时间周三 (6/11) 再次喊话，要求贸易盟友接受美国单方面设定关税税率，更表示「不接受就拉倒」。
川普又于周四 (6/12) 再次公开喊话要联准会 (Fed) 降息，还直称 Fed 主席鲍威尔 (Jerome Powell) 是「笨蛋」，接著说自己不会炒他鱿鱼。
(不解雇 Fed 鲍威尔！川普强调鸡蛋、油价已回稳，对中关税不会收至 145%)
通膨与失业数据出炉，市场预期降息机率提高
美国 5 月生产者物价指数 (PPI) 年增率为 2.6%，月增率 0.1%，皆低于市场预期，显示通膨压力持续缓解。 不过美国就业市场却反倒露出疲态：
初领失业金人数报 24.8 万人：高于预期
续领失业金人数为 195.6 万人：高于前值
这也让市场预期联准会将降息两次的可能性进一步升高，推动债市买气回温、美债殖利率下滑，美国 30 年期公债拍卖认购需求上升。
波音再爆重大空难，以伊冲突爆发
波音过去五年内发生两起致命空难与一次机门脱落事件，如今自家的波音 787 在印度于当地时间下午 1:38 起飞不久，随即坠毁在萨达尔瓦拉巴伊帕特尔国际机场 (Sardar Vallabhbhai Patel International Airport)，造成 290 多人罹难，仅一人生还。消息传出后，波音 (BA-US) 股价下跌 4.79%，收在每股 203.74 美元。
美国总统川普 (Donald Trump) 于台湾时间 6/11 在记者会上警告，目前驻中东相关人员与军方眷属正从以色列撤离，他表示：「目前那边非常危险，大家等著看吧。」随后以色列于当地时间周五凌晨对伊朗发动空袭，目标直指伊朗核计划设施。
BTC 跌至 103K 区间，ETH 跌幅近 10%
比特币 (BTC) 从昨日最高 108,813 美元的价位，跌至 102,664 美元，随后拉回 103K 区间，跌幅近 4.8%。以太币 (ETH) 则是从昨日最高价 2,783 美元，一度跌至 2,450 美元，跌幅近 10%。
而万众瞩目的美国稳定币法案《GENIUS Act》，则于美东时间 6/11 在参议院通过程序性表决 (Procedural vote)，准备进入审议阶段。一旦通过，有望对加密市场带来利好。
(《GENIUS Act》进入实质审议！美财长赞声：稳定币市场三年内冲破 2 兆镁)
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中东紧张局势再度升高。以色列于当地时间周五凌晨对伊朗发动空袭，目标直指伊朗核计划设施。以色列国防部长卡兹（Israel Katz）随即宣布全境进入「特殊紧急状态」，并预警伊朗将可能对以国本土发动飞弹与无人机报复攻击。美国方面则撇清参与，强调本次行动为以色列单方面行动，美军将集中保护在中东地区的部队安全。
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Toggle以色列出手打击伊朗核目标，称为「预防性打击」
根据《NBC》与《美联社》报导，这场突袭行动发生于当地时间周五凌晨，目的是「削弱伊朗核计划」。以色列国防部长卡兹表示，这是为了防止潜在攻击而采取的预防性打击，并正式签署命令，宣布以色列全国进入「特殊紧急状态」。
卡兹透过声明警告民众：「我们预期伊朗将立即对以色列本土及平民展开飞弹与无人机攻击。因此，请务必遵循国土防卫指挥部与当局的指示，进入防护区域并保持警觉。」
美国撇清参与行动，强调保护自身驻军
美国国务卿马可·鲁比欧（Marco Rubio）对此表示，这次行动是「以色列的单边行动」，美国并未参与。他强调美方的首要任务是保护驻中东美军，并指出：「我们与以色列保持联系，他们认为这次行动是为了自我防卫。川普总统与美国政府已采取一切必要措施，以确保我们在该区域的部队安全。」
鲁比欧同时警告伊朗：「不要将美国作为报复目标，我们将保护我们的人民与利益。」
川普下令撤离部分美军 强调伊朗不得拥核
就在空袭发生前不久，美国总统川普宣布，将从中东地区撤离部分美国人员。他坦言：「那里可能变得非常危险。」川普重申，美国绝不会让伊朗拥有核武，这番言论显示美方对伊朗核威胁的立场转趋强硬。
这与数周前美伊之间的间接谈判形成鲜明对比。当时双方仍维持「正面」、「尊重」的对话气氛，如今局势急转直下，令国际社会忧心冲突升级。
德黑兰现爆炸声与防空反应 社群媒体影片曝光
尽管官方尚未全面公开攻击细节，社群媒体上已有多段影片疯传，画面显示伊朗首都德黑兰东部出现爆炸现场，空中传来飞机呼啸声与防空飞弹启动的声响。《NBC新闻》指出，北德黑兰也可听见类似的防空系统反应声，显示伊朗已迅速进入应变状态。
目前尚无伊朗官方对空袭事件的完整回应，但多方预期，伊朗将对以色列进行某种形式的报复，可能进一步推高整个中东地区的军事对峙。
中东局势未明，国际社会高度关注后续发展
这次空袭无疑将使本已紧张的中东局势进一步升温。以色列是否会持续对伊朗进行军事行动？伊朗是否会展开报复？美国会否被卷入冲突？各方都在观望事态的后续发展。国际社会呼吁双方克制，避免冲突进一步升级为全面战争。
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