你好。我是CoinDesk指数团队的安迪·贝尔。
问题：比特币陷入区间震荡。这是好事还是坏事？
即使是偶尔关注BTC的人也会注意到已经持续一个多月的10%区间。事实上，截至今天，我们已经进入了约101,000美元至111,000美元的区间40天，没有任何催化剂迫使突破任何边界。这是好事还是坏事？
宏观环境支持区间交易。我们的比特币宏观因素锚定在未来实际利率的预期——名义利率减去通胀。最近的交叉趋势造成了不清晰的画面：调查显示的通胀预期一直很高（尽管最近的发布似乎不太令人担忧），而对美联储relief的希望一直很暗淡，直到市场开始更积极地定价2025年的两次降息。太过混乱，无法突破。比特币正在做它应该做的事。
对于价值存储的论点，区间震荡实际上是可以的。随着比特币积累更多"意料之中"的行为天数，它支持了相对独立于其他风险资产并改善稳定性的叙事。（标普500指数在同样的39天内也保持了8%的区间，所以比特币并不孤单，尽管最近的新闻流可能会使一个较年轻的比特币偏离轨道。）
但交易员变得不耐烦了。比特币30天实现波动率处于低于30%的地下水平，限制了机会。隐含波动率也下降，因为期权买家疲惫，卖家更自信地抓住收益。像任何市场一样，长期保持的区间会造成麻痹——使最终的退出比原本更"令人兴奋"。
停滞的情绪正在损害广度。没有比特币提供领导力，其他数字资产正在萎靡。CoinDesk 20指数在过去一个月中落后于比特币约5%，缺乏情绪使4月底的反弹停滞，即使是曾强劲反弹的以太坊也是如此。
这与历史上的情况如何比较？通过一些非常不吸引人的趋势编码（我承担责任），我们研究了比特币保持10%区间最长的时期。目前的40天跨度不是最长的——那是42天——但很接近。类似的趋势在2018年、2020年和2023年出现过。考虑到比特币不断发展的所有权结构（ETF、MSTR）和更容易获得的现货和衍生品市场，50天的跨度会让人感到惊讶吗？不确定。
