概述
在未能在11.1万美元上方保持动能后，比特币的涨势进入冷却阶段。现货市场信号全面weakened，动能回落至中性，现货CVD急剧转为负面，成交量跌至统计低位。这些发展迹象表明零售参与热情减弱，aggressive买入意愿回撤。
期货市场保持相对稳定。未平仓合约接近周期高点，做多方资金保持为正，显示杠杆交易者保持耐心。然而，永续合约CVD的急剧逆转表明短期交易者可能正在削减风险。
在期权市场，隐含波动率溢价仍处于高位，波动率价差接近高位区间。同时，delta偏斜从看涨倾向转为轻微看跌，暗示在数周的风险偏好之后，出现了向下对冲的微妙转变。
ETF资金流入sharply上升，重申了机构需求，尽管交易量下降，显示更多是被动积累而非主动交易。链上基本面保持中性，活跃地址平稳，转账量适中，手续费下降，表明内在活动低迷。
包括热点资本份额和实现市值变化在内的流动性指标显示轻微回调，与资本轮换暂停一致。短期持有者/长期持有者供应比率跌至统计低位以下，凸显了强劲的长期持有者存在。
盈利指标仍处于高位。近97%的供应处于盈利状态，实现利润保持健康。虽然尚未达到狂热程度，但如果需求未能回归，这种结构增加了分散的风险。
总的来说，市场处于高风险但未过热的状态，特征是现货强度减弱、盈利能力elevated、衍生品和ETF市场参与稳定但谨慎。若没有来自零售和机构投资者的新增需求，当前的冷却动能可能会持续。
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