谈及加密货币支付的未来模样，其实是在追问一个本质问题：到底什么样的支付方式，才是加密世界真正的解法？是刷卡消费、还是不需要中介汇兑就能无缝出金？本文从三位市场参与者的视角切入，重新厘清问题与潜在答案。
Table of Contents
Toggle不是失败，而是结束过渡：Infini 为什么放弃 U 卡？
几天前，加密支付新创 Infini 宣布关闭其个人用户加密金融卡 (U 卡) 业务，引发外界惋惜，不过对内部来说，这似乎是一个早已能预见的未来。
(Infini 宣布关闭加密金融卡服务：U 卡注定被传统金融支付路径卡死了吗？)
Infini 共同创办人郡主在昨日与律动的专访中直言，U 卡虽有成效，但跟原本该公司「帮用户把 DeFi 收益变得简单」的初衷背道而驰：
U 卡其实是在把稳定币兑成 USD，最后又刷进传统金融体系，这就是在开历史的倒车。
合规成本高、退款流程冗长繁琐、TVL 未与持卡用户数同步成长，最终让团队认清，U 卡业务其实是一个偏离方向的插曲：「我们该做的是专注于帮用户理财。」
Infini 的放弃，不是因为支付需求不存在，而是因为它意识到：「卡片不是最终解法，只是对现状的一种妥协。」
U 卡的使用场景只是过渡性解法，未来应该是直接用稳定币支付。
稳定币原生支付：加密世界的真正终局
郡主口中的终局，是「用户不再需要出金、不再透过卡片，只要用钱包发送代币就能支付」。这乍听之下遥不可及的情况，从 Telegram mini-apps 到中国京东集团，似乎越来越多平台正试图将稳定币支付，原生整合进入自家的产品体验。
吴说区块链主编 Colin Wu 在他的三层理论中也观察到，加密领域代表链上原生生态 (BTC、DeFi 等) 的「最内层」虽已饱和，但稳定币、支付和清算等「第二层」应用仍潜力无穷：
回过头来看，这是「第三层」的传统金融做不到，最内层向外攻也难以为继，只有第二层擅长的地方。
(京东创办人刘强东布局稳定币：跨境支付费用降九成、10 秒内完成汇兑)
而这场突围，必须避开打著去中心化口号却走回传统架构的产品模式。真正的加密原生支付应该是在链上就能发送、接收并确认，用户以稳定币即时结算，而非从卡片扣款走银行清算。
心理门槛与技术门槛同样重要：信用卡代币回馈是好点子吗？
相比郡主与 Colin 的产品与产业观察，加密 KOL @VannaCharmer 从行为财务学 (Behavioral Finance) 的角度出发，以 Coinbase One Card 信用卡为例，强调「用信用卡点数自动投资高风险资产」是一个相当好的点子，利用用户对「点数不是钱」的心理错觉，降低进入加密世界的门槛：
心理战术很有效，信用卡点数感觉像是「免费的钱」，反正他本来就不是你的。失去 500 美元的点数比起从投资帐户中失去 500 美元，感觉痛苦要小得多，即便这概念上是一样的。
(Coinbase 携手美国运通推出信用卡，50 镁年费享 BTC 4% 消费回馈和旅游保险)
尽管这本身并非广义上的加密原生支付产品，但这仍是一个相当好的案例，体现要达到加密支付终局，不能只谈技术与商户端，还要让用户愿意进场并敢于使用，确保真正的普及。
打破中介，走向链上支付的未来
深思郡主「我们不该让加密支付回归银行体系」这句话时，指的不只是产品设计，而是整个加密领域该如何定义自己、要走出什么样的道路：是继续在传统金融的边缘临摹 Web2 玩法？还是重新打造属于自己的支付与结算体系？
(写在 ABCDE Capital 退场后：当 VC 相继下班，加密还有值得 Build 的未来吗？)
U 卡不是错误，也不会是最终答案，但仍激荡了创新设计的可能。期待未来加密支付大规模采用到来的那一天，我们甚至不再需要特地称它为「加密支付」的那一天。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
全球最大稳定币发行商 Tether 执行长 Paolo Ardoino 接受 Anthony Pompliano 的专访，谈及近期 Circle 火热的 IPO，Ardoino 表示 Tether 并不缺钱，也不需要以股票变现，完全不考虑上市。Tether 也是全球人均利润最高的「银行」，全球不到百名员工，每位员工在 2024 年为公司赚进 1.3 亿镁。
Table of Contents
ToggleTether 价值远超过五千亿美元
近期第二大稳定币发行商 Circle IPO 上市，市值一路冲高，Tether 执行长 Paolo Ardoino 称他也很高兴看到这个情况。有人预估 Tether 的价值高达 5,000 亿美元，但他觉得这是个很保守的估计，Tether 在 2024 年已实现 130 亿美元的净利润，预估 2025 年还会更高。而且 Tether 不需要向 Circle 一样付予 Coinbase 庞大的分销成本，利润远比 Circle 高上很多。
(Tether 上市估值上看 5 千亿美元成全球 19 大企业？CEO：可能还太保守了)
Tether 不缺钱，不考虑上市
Ardoino 认为上市的主要理由是获得廉价资本，但 Tether 并不缺钱，Tether 有很棒的专案，也有很高的野心，且拥有业界最专业优秀的员工。Tether 的大部分收入都来自安全资产，例如黄金和比特币，也有非常强大的投资部门，投资于生物技术、人工智慧和电信等新技术，甚至土地和农业， Tether 并不需要对外获得资本。
而上市的另一个理由是管理阶层能兑现 (exit)，但 Tether 没有这个烦恼，Ardoino 称他每天都很兴奋，觉得事业才刚开始，可以创建世界上最伟大的公司。也暗酸了 Circle 管理阶层藉 IPO 出脱股份并获取奖金的行径。
(美国执行长薪资太优渥！Circle Allaire 年赚千万镁，成功上市还有百万奖金)
Tether 是全球人均利润最高「银行」，每位员工赚 1.3 亿镁
BitMex 创办人 Arthur Hayes 日前发文大谈稳定币，并引用 2023 年的数据证明了 Tether 是全球人均利润最高的「银行」。
Hayes 认为，除非你的稳定币被专属交易所、社群媒体公司或传统银行所拥有，否则发行稳定币的成本可能非常高。 Bitfinex 和 Tether 的创办人是同一批人。 Bitfinex 拥有数百万客户，因此 Tether 从一开始就拥有数百万客户。 Tether 无需支付发行费用，因为 USDT 部分归 Bitfinex 所有，所有山寨币都与 USDT 兑换交易。
根据 Arthur Hayes 提供的表格，Tether 的员工约 100 名 (Ardoino 在专访中用「dozens of 」形容)，平均每人在 2023 年创造出 6,100 万美元的收益。相较于摩根大通的 16.2 万美元、美国银行的 11.6 万美元，高达三百多倍的水准，是全球人均利润最高的「银行」。
而图表中使用的 2023 年的预估收益仅 61 亿美元，若用 2024 年的 130 亿美元计算，每位员工竟能创造 1.3 亿美元的收益！
(美股 CRCL IPO至今涨幅4倍！Arthur Hayes 示警估值已过高，建议改为买入此标的)
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
