[IXO™ 第三季] 安有华理事：“稳定币是美国国债需求的主要来源……韩国需要制定战略，而不是监管”

安有华，中国证券行政研究院（CSAI）院长表示："稳定币已成为维持美国国债需求的重要货币政策工具"，并强调"韩国也应设计具有全球竞争力的资本市场基础稳定币结构"。

安有华在25日于首尔纤维中心举行的全球Web3路演'IXO™第3季'上，通过题为"为什么是稳定币？从美、中、韩角度分析"的主题演讲指出，"仅仅将稳定币视为价格稳定性或支付手段是难以理解其本质的"，并解释了美国经济结构和稳定币的本质意义。

安院长表示："美国因制造业空心化，家庭收入已转向以金融收入为中心，形成了金融市场持续增长的结构。"他解释说："美国企业向海外转移资本和技术，制造基础weakened，并建立了通过金融市场增值资产的结构。"

他还分析道："美国金融市场持续增长的背景是全球贸易顺差国将美元再投资于美国国债或股市。"他补充说："中国、日本、韩国等贸易顺差国未直接处置美元，而是将其运用于美国金融资产，这成为标普500指数上涨的动力。"

他诊断："2008年金融危机后，由于私人消费和企业投资减少，美国政府不得不转向政府主导型经济，并通过发行国债扩大财政。"但他评估："在国债购买主体减少的情况下，美国政府的财政可持续性也面临限制。"

他担心："在中国和日本等主要国债持有国减少美国国债比重的趋势中，如果出现国债需求不足，可能会使美国政府的财政运作变得困难。"

安院长指出："特朗普政府推动制造业回流政策也是出于这一背景"，"美国试图将生产基地转回国内，但在维持美元国际流通结构方面存在局限性"。他补充说，如果美国贸易收支转为顺差，可能会影响美元循环结构。

他诊断："只要美元的基础货币地位得以维持，即使在经济衰退期，美元强势也将持续，美国制造业就业岗位将持续减少，政府债务比例将不断扩大。"他表示："特朗普政府为此推动关税上调和制造业回流政策，同时要求盟国配合应对国债需求下降。"

此外，他提到美国政府正在寻求通过数字资产来开辟新的出路，"特朗普总统构想将比特币作为储备资产，并将美国打造为世界最大的数字金融枢纽，这也是这一战略的一部分"。

他特别强调，稳定币已成为即使美联储不降息也能维持国债需求的重要货币政策工具。他解释："USDT发行方在持有美元的同时购买国债，因此USDT发行量越大，美国国债需求就越稳定地扩大。"

他强调："稳定币本质上是维持美国国债需求的角色，对美国政府的债务结构维持也有积极影响。"并补充："美联储在发行美元时以国债为担保，因此稳定币的普及在结构上对美国政府有利。"

他还指出："根据USDT发行机制，每发行1 USDT就会以1美元等值的国债作为担保，相当于泰达币执行类似准美联储的功能"，"随着稳定币发行增加，美国国债需求正在以全球个人投资者为基础扩大，美国政府通过此方式稳定国债销售结构"。

同时他警告："如果稳定币发行方投资不良资产或疏于风险管理，可能导致全球金融危机。"他补充："由于稳定币由私营部门发行，无法充当最后贷款人，一旦发生系统性风险，可能造成更大冲击。"传统金融结构中，美国经济的债务增加正在加大全球风险，稳定币在缓冲这一风险的同时，自身也伴随着风险。

25日在首尔纤维中心举行的全球Web3路演'IXO™第3季'上演讲的安有华中国证券行政研究院院长 / Token Post

随后，安院长还就中国和香港的数字金融战略、韩国的稳定币政策方向和课题，解释了全球竞争环境。

他表示："2008年金融危机后，中国正在减少对美元资产的依赖"，并解释中国国内禁止使用比特币等私营数字资产，并以数字人民币（CBDC）为中心推进国际支付战略。

但他指出，如果不引入稳定币，就不可避免地依赖USDC或USDT，并可能在全球金融秩序中落后，因此正在推动以香港作为数字金融枢纽，将其作为全球支付网络的中间地带。

安院长表示："香港将从8月起正式允许稳定币发行"，并预测"这将在美中数字金融霸权竞争中扮演中间地带的角色"。

他进一步强调，作为以贸易为中心的国家，韩国也应在利用稳定币的贸易金融中掌握主导权。