在南韩总统李在明全力推动的政策引导下，韩元稳定币正逐渐浮出水面，包括 KB 国民银行在内的八大银行陆续申请稳定币商标并筹组联盟，准备进军加密市场。然而，韩国央行却相对保守，担忧资本外流与金融稳定问题，并积极推进 CBDC 作为制衡工具。
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Toggle韩国国民银行提交稳定币商标、联手八大银行筹组联盟
南韩最大商业银行 KB 国民银行近日一口气提交了 17 项稳定币相关商标申请，包括「KBKRW、KRWKB 和 KBST」等代币代号，涵盖虚拟货币交易软体与区块链应用。
根据 KB 向当地媒体 Aju Economic News 的说法，这是为即将成立的稳定币联盟所做的「超前部署」，联盟成员包含新韩、友利、农协、IBK、水协、花旗韩国与渣打韩国等七大银行，其中就有四家是南韩市占率前四大的银行。
当地另一媒体 Econovill 则指出，该八大银行正准备成立合资公司，发行以韩元为基础的稳定币：
该联盟正与南韩区块链倡议组织 OBDIA 及支付清算机构 KFTC 合作，预计在 2025 年底或 2026 年初正式推出。
此举与 KakaoPay 的同步申请形成呼应，显示一场韩元稳定币竞赛已悄然展开。
(南韩通讯软体 Kakao 注册稳定币商标！韩股 Kakao 涨超 30%，Kaia 能搭上稳定币热潮吗？)
央行泼冷水：稳定币须由银行审慎推动
与银行业的积极态度形成对比，韩国央行 (BOK) 副行长柳相代 (Ryoo Sangdai) 今日于记者会上表态：
稳定币应由监管最严格的银行率先发行，逐步拓展至其他机构。同时需建立安全网，避免市场动荡与消费者受损。
央行行长李昌镛也补充，即便不反对韩元稳定币的概念，但对所涉及的外汇管理与跨境资金流动仍持保留态度。
柳相代同时对发行韩元稳定币的必要性表达质疑，并担忧过快推行可能导致资本外流、影响外汇政策并对当地金融体系的调整构成压力：
现在有哪些非美元稳定币有真正被广泛使用？美元稳定币的存在、并作为避险资产受到各国偏好，这本身并不构成发行韩元稳定币的理由。
上周，南韩政府才刚推出《数位资产基本法》草案，开放持有资本超过五亿韩元 (约 36.8 万美元) 企业能持牌发行稳定币。
(南韩推动《数位资产基本法》：稳定币发行须持牌，拟设总统直属监管委员会)
比起稳定币，央行更喜欢 CBDC？
面对私人稳定币崛起，韩国央行似乎倾向对中央银行数位货币 (CBDC) 作为较有兴趣。目前 BOK 正参与由国际清算银行 (BIS) 主导的 Project Agora，同时在国内推动名为「Project Hangang」的测试计划，首阶段预计于 6 月底结束。
BOK 表示，下一阶段的测试是否启动，将视稳定币相关立法进展而定，并与各大银行协调执行。央行官员也透露，将在即将召开的总统政策规划委员会中，争取扩大对非银行机构的监管权限，以应对金融业态转变。
南韩稳定币攻防战才刚开始
随著民间金融机构合力推动稳定币发展，南韩在亚洲数位货币竞赛中持续加速。但央行的审慎立场与潜在法规障碍，为这场转型增添变数。未来南韩是否能成功打造本土稳定币生态系，还有待观察其政策协调与技术落地的实际进展。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
稳定币发行商 Circle 常被视为加密货币领域的美国代表，但从最新曝光的投资人结构来看，这家公司的资本背景远比想像中复杂。根据美国证券交易委员会（SEC）与公开市场资料，Circle 拥有来自美国、中国、香港、澳洲等地的多元化股东，显示其并非单一国家控制的企业。这也为近期外界关于「Circle 为美国代表」的说法，提供了新的讨论空间。
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ToggleCircle 投资人结构大公开：中、美、港资共同持股
根据 2025 年的文件与市场资料，Circle 目前至少有 18 家主要持股人，当中包含创投巨头、资产管理机构、个人创办人与高阶主管。其中，美国资本仍然占据主导地位，例如 Fidelity（富达）、General Catalyst、ARK Invest、Accel Partners 等，都是来自美国的大型金融与科技投资公司。
但更引人注目的是，中国与香港背景的资本也占有一席之地，包括：
IDG-Accel China Capital GP II Associates Ltd.：由中国 IDG 资本与美国 Accel 合资成立，长期专注于中国与亚洲科技投资。
Chuang Xi Capital Ltd：香港注册、活跃于中国与亚洲科技圈，近期大幅增持 Circle 股份。
这些公司虽非占多数，但其持股规模与增持行为显示，中国资本在 Circle 的架构中具备实质影响力。
中资背景解构：哪些算？哪些只是过去合作？
尽管有些投资人与中国资本有合作历史，但并不代表其持股即具中国背景。例如：
Jim Breyer（Breyer Capital）：曾与 IDG Capital 合资设立基金进军中国市场，但 Breyer 本人为美国资本代表。
Accel Partners LP：美国创投公司，过去与中国 IDG 成立合资基金，但目前在 Circle 的持股应属全球性资金运作。
在清楚定义后，目前具明确中国资本背景的仅有两家：IDG-Accel China 与 Chuang Xi Capital。
2018 年的中资介入：那一波救火队的角色
回顾 Circle 的发展史，2018 年确实是中国资本积极介入的一年。当时 Circle 完成了高达 1.1 亿美元的融资，其中的重头戏包括：
比特大陆（Bitmain Technologies）：当时全球最大的矿机制造商，为该轮融资的领投方。
华兴资本（China Renaissance）：透过其新经济基金投资 Circle。
IDG 资本、百度、中国光大控股、中金公司等中国金融机构：也在过去几轮投资中参与其中。
这些投资不仅为 Circle 提供了资金，也助其拓展亚洲市场与补足收购 Poloniex 等交易所的资本需求。
今天的 Circle：仍是中国靠山？未必
尽管 Circle 曾经在关键时刻获得中国资本支持，但如今的股东结构已发生显著变化。根据最新文件，目前中资背景的机构只占少数，且整体控制权仍由美国及全球创投机构主导。这包括：
FMR LLC（Fidelity）：全球资产规模达 5.8 兆美元的巨头。
ARK Invest、General Catalyst、Oak Investment Partners：长期深耕科技与金融领域的美国基金。
Accel Partners：跨国创投，长期布局全球科技市场。
此外，Circle 目前多位高层亦为美国籍，包括创办人兼 CEO Jeremy Allaire、CFO Jeremy Fox-Geen 及产品长 Nikhil Chandhok（前 Google 与 Meta 高层），显示其营运与决策重心仍集中在美国。
国际化的 Circle，更像是全球金融科技代表
当前的 Circle，实际上更像是一家资本国际化、治理全球化的金融科技公司。其稳定币 USDC 已在全球超过 190 个国家使用，并获得多家政府机构的监管批准与合作，包含美国财政部、欧洲央行与新加坡金管局等。
因此，将 Circle 单纯视为「美国代表」可能过于简化；从资本与经营层面来看，它更接近一个「全球金融基础建设供应商」的角色，特别是在区块链与稳定币的应用领域。
Circle 投资者名单简介
1. IDG-Accel China Capital GP II Associates Ltd.
中国与美国合资的创投基金，专注于科技与网路领域的投资。
近期披露的投资组合包括 Kingsoft Cloud Holdings Limited（KC）和 BEST Inc.（BEST），管理资产规模超过一千万美元。
该公司是 Chuang Xi Capital Limited 等持股实体的最终普通合伙人2。
2. General Catalyst Group Management LLC
全球知名创投公司，成立于 2000 年，总部位于美国麻萨诸塞州，管理资产规模超过 140 亿美元。
投资领域涵盖新创到成长期企业，著名投资案包括 Airbnb、Stripe、Snap、Deliveroo 等3。
2024 年募资 80 亿美元，2025 年与英国 NHS 合作启动医疗科技基金 3。
3. Breyer James W.（Jim Breyer）
美国著名创投家，Breyer Capital 创办人兼 CEO，曾任 Accel Partners 管理合伙人。
以投资 Facebook 闻名，个人资产曾达 29 亿美元（2021 年 Forbes 400 榜单）。
4. OAK INVESTMENT PARTNERS XIII LP
由 Oak Management Corporation 管理的创投基金，管理资产约6.49亿美元。
注册于美国特拉华州，为大型私募基金之一。
5. FMR LLC（Fidelity Investments）
前称 Fidelity Management & Research，全球最大资产管理公司之一，总部位于波士顿。
2024 年底管理资产达 5.8 兆美元，提供证券经纪、共同基金、退休规划等多元金融服务。
6. Accel Partners LP
全球知名创投公司，成立于 1983 年，总部位于美国加州帕洛阿尔托。
著名投资案包括 Facebook、Dropbox、Spotify、Flipkart 等。
2025 年募资 6.5 亿美元专注于印度与东南亚新创企业。
7. Chuang Xi Capital Ltd
香港注册公司，成立已超过 11 年，主要参与科技与互联网领域投资。
近期曾大手笔增持 Circle Internet Group 股票。
8. ARK Investment Management LLC（ARK Invest）
美国主动型 ETF 管理公司，由 Cathie Wood 创立于 2014 年，总部位于佛罗里达州。
以投资创新科技公司（如特斯拉、比特币等）闻名，2025 年管理资产恢复至 200 亿美元以上。
9. Date Rajeev V.（Raj Date）
美国律师、创投家，曾任美国消费者金融保护局副局长。
具备工程与法律双学位背景，曾于多家金融机构与监管部门任职。
10. Tarbert Heath Price
美国律师，现任 Citadel Securities 法务长。
曾任美国商品期货交易委员会（CFTC）主席、财政部官员，具牛津大学与宾州大学法学博士学位。
11. Chandhok Nikhil
现任 Circle Internet Financial 首席产品官，曾于 Meta、Google、YouTube 担任高阶产品职务。
主导过 AR 智能眼镜、YouTube Music 等产品。
12. Burns M Michele
美国企业家，曾任 Mercer 执行长，现为高盛、思科、Etsy、Circle Online Financial 等公司董事会成员。
具会计硕士学位，曾任达美航空、Marsh & McLennan、Mirant 等公司高管。
13. Fox-Geen Jeremy
现任 Circle Internet Financial 财务长，曾于 iStar、Safehold、麦肯锡、PwC、花旗等机构担任财务及顾问职务。
14. Van Eck Associates Corp
美国纽约的资产管理公司，管理资产约 386.9 亿美元。
主要经营 ETF、共同基金及另类投资，总部位于纽约第三大道666号。
主要高管包括 Jan Frederick Vaneck（总裁兼执行长）、Bruce John Smith（财务长）等。
15. Allaire Jeremy D.
Circle Internet Financial（Circle）创办人兼CEO，美国网路科技创业家。
曾创办 Allaire Corporation、Brightcove，并于 Macromedia 担任 CTO。
16. Accel XIV LP
Accel Partners 管理的创投基金，注册于美国特拉华州。
主要投资于科技与网路新创企业。
17. Tidal Investments LLC
美国资产管理公司，总部位于威斯康辛州密尔瓦基，管理资产约 113 亿美元（2024年）。
主要服务对象为投资公司、退休金计划等。
18. Betashares Capital Ltd
澳洲资产管理公司，专注于 ETF 产品，为澳洲主要 ETF 发行商之一。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
