Bitwise 狗狗币、APT ETF 提案纳入「实物赎回」，SEC 审批中

正值美国证交会 (SEC) 积极重新审视加密 ETF 架构与规范之际，ETF 发行商 Bitwise 于 6/27 向 SEC 递交旗下狗狗币 (DOGE) 与 APT 加密 ETF 申请文件，并新增实物赎回机制。 

为何实物赎回重要，SEC 正积极审议

实物赎回机制 (In-kind redemption mechanism) 就是投资人可以将加密 ETF 赎回结算时，可直接换成里面的加密货币，而不是用现金结算。对投资人来说不只能达到节税效果，还能降低机构对基金的营运成本。而 SEC 早在今年 2 月就曾经对比特币 (BTC) 与以太币 (ETH) 的现货 ETF，公开征求市场意见来探讨是否允许「实物创建与赎回」。

俗称「加密老妈」的 SEC 委员 Hester Peirce 也于 6/25，在华府举办的「 2025 比特币政策峰会」(2025 Bitcoin Policy Summit) 上表示：「实物赎回正审查当中。」

(加密老妈 Hester Peirce：比特币 ETF 实物赎回机制「已在审查程序中」)

狗狗币与 APT ETF 于年初提案，目前备案修正中

Bitwise 在今年 1 月向 SEC 提交狗狗币 ETF 的 S-1 注册申请，3 月时提交 APT ETF 申请文件，目前两项申请已进入「备案修正」阶段。此为 ETF 审查流程中的关键步骤之一，申请单位可以根据 SEC 的反馈来修改 ETF 架构、机制与资讯披露内容。

川普带动加密产业发展，2025 有 72 档加密 ETF 待审批

自从今年 1 月川普重返白宫后，就不断重申要将美国变成「全球加密货币之都」，不只透过行政命令让 SEC 成立专门的工作小组、委任前 PayPal 高层 David Sacks 担任美国「AI 加密沙皇」，近期又拟签行政命令停止 Chokepoint 2.0，力挺加密产业不受银行歧视，确实加快加密产业的政策发展与资本市场接轨。

据彭博社分析师 Eric Balchunas 4/21 推特 (X) 贴文表示，已有 72 档加密 ETF 正等待 SEC 批准上市，其中像是瑞波币 (XRP)、莱特币 (Litecoin) 和 SOL 到 胖企鹅 (Penguins) 等 ETF 正审议当中。

美国商务部长卢特尼克 (Howard Lutnick) 于今晨 6/27 受访表示，美中经过多轮谈判后，双方已正式签署一项贸易协议，重点在于中国承诺出口稀土矿物，而美国将分阶段撤除对中的贸易反制措施来作为交换条件。与此同时，白宫也预计在两周内，与另外 10 个主要贸易盟友完成新一轮协议。

中国稀土出口为关键，美撤贸易反制作交换

卢特尼克表示，双方协议最关键的内容，就是中国承诺将稀土出口至美国。他声称：

「一旦中国真的开始出口稀土给美国，美国就会撤掉对中贸易的反制手段。」

美国的贸易反制手段包含针对塑胶原料乙烷、晶片软体、喷射引擎等出口管制。虽说美国近期放宽对乙烷的出口限制，但还是需要特别授权才能将乙烷出口到中国。

据报导，部分依赖中国稀土的美国企业，还在等待中国批准出口许可，货品尚未放行。

稀土协议已签订，美国企业仍卡北京许可

据国际能源署 (IEA) 2025 最新报告，2024 年全球前三大稀土开采国的市场份额从 73% 提升至 77 %，并掌控全球约 90% 的稀土精炼产能。

从风力发电、电动车到 F-35 战机和爱国者飞弹所需的原料，都仰赖中国稀土。由于开采和提纯技术门槛高、环境成本大，全球供应链高度集中在中国。尽管已签署协议，许多仰赖中国稀土的美国企业仍在等待北京官方批准出口许可，货品尚未全面放行。

双方协议也建立起具体框架，以加快稀土出口作业程序。卢特尼克指出这是近期最具突破性的谈判成果之一，显示美中贸易战进入关键转折点。但美国长期关切的芬太尼走私、中国市场开放等问题，仍未纳入本次协议范围，双边关系仍存在不少变数。

(注：稀土，是指周期表上第 57 到 71 号的镧系元素，加上钪与钇共 17 种。这些元素具有类似的化学性质，广泛应用于高科技与军事领域，尤其是在磁铁、电池、光学、精密陶瓷等制造为不可或缺的原料。)

川普推 10 国新贸易协议，7/9 前见真章

除了对中协议，卢特尼克也透露川普总统计划在 7/9 关税协议最后期限前，与另外 10 个主要贸易伙伴完成谈判。他强调：

「我们会优先处理前 10 名关键国家，其他国家就依序排入。」

而未达成协议的国家，川普则会发出告知函，说明美国接下来的关税安排。总体而言，美中新一轮稀土协议不仅缓解全球高科技产业的稀土供应压力，也为川普政府推动新一轮多边贸易谈判奠定基础。

(美中贸易战触发金融市场「制度性转变」？ 欧洲央行示警：投资人正重新评估美国资产风险)