比特币正在历史高点附近交易，过去两个月一直保持在10万美元以上。然而，现货交易量并未相应增加。与以往的牛市不同，这个价格水平并未引发交易活动的激增。
这种差异引起了投资者的担忧。CryptoQuant、Glassnode和其他市场数据源的最新分析提供了对这一异常趋势的主要洞察。
比特币价格与现货交易量分离…意味着什么？
根据CryptoQuant的Dan表示，市场目前处于"冷却"阶段，没有过热迹象。
图表中每个圆圈的大小代表交易量，颜色表示交易量的增长率。交易量下降表示冷却市场。中性市场不显示剧烈变化，交易量激增可能表示过热。
尽管比特币接近历史高点，但图表上主导的是表示冷却的绿色圆圈。这暗示缺乏投机狂热。Dan强调这个阶段需要耐心。
"目前比特币接近历史高点，但市场显示冷却趋势，没有过热迹象。要突破历史高点，可能需要降息或监管放宽等宏观经济催化剂。但市场已建立稳定基础。因此，关注主要市场事件并耐心等待机会的策略看起来很有前景。" – Dan，CryptoQuant 提到。
此外，Glassnode的第25周报告反映了CryptoQuant的评估。与2024年第二季度和第四季度的历史高点拉力不同，最近超过10万美元的上涨并未伴随现货交易量的增加。
这反映了以往牛市中常见的投机强度的缺失。
相反，Glassnode建议累积策略目前推动价格上涨。长期投资者持有比特币，似乎不打算为获利而出售。
"目前现货交易量为77亿美元，远低于此轮牛市中观察到的周期性峰值。这种差异进一步强调了投机强度的缺失，显示市场犹豫不决，并强化了触底的叙事。" – 报告指出。
流动供应减少…增添谜题
另一个重要因素是比特币流动供应的减少。
根据Glassnode和其他来源，仅约25%的比特币总供应量是流动的。其余75%由长期持有者或机构持有，没有出售意图。
"比特币非流动供应持续增加并创下历史新高。仅25%的比特币供应是'流动的'。供应冲击将是严重的！" – Nic，Coin Bureau联合创始人发言。
这造成了潜在的供应危机。市场上流通的币种减少，即使是适度的需求也可能推高价格。这解释了为什么比特币能在没有现货交易量激增的情况下停留在历史高点水平。
现货交易量下降可能表示个人投资者缺乏FOMO，这曾推动了之前的牛市。相反，这可能表明从短期投机转向长期价值投资。
然而，除非降息或技术突破等宏观经济催化剂提高市场信心，否则比特币价格可能会停滞。
