日本加密监管将迎重大转折？ FSA 提议税改、制度整合吸引机构投资者

日本金融厅（FSA）于金融制度审议会上展开新一轮的监管讨论，提出将加密资产纳入传统金融体系的构想，并考虑对税制进行友善调整。这项变革不仅可能重振日本长期停滞的加密交易量，也有望吸引更多国内外机构投资者进场。

加密税负过高，阻碍市场发展

日本一直以明确、健全的加密资产监管制度闻名，对稳定币和交易所的规范也相对完备。然而，创新却往往受限于现行税制，尤其是对加密资产交易利润征收高达 55% 的杂项所得税，让许多潜在投资人望而却步，也导致市场流动性不足。

FSA 提议制度整合：纳入金融商品取引法

在本次 6 月 2 5日的会议上，金融厅提出一项潜在重大变革：将加密资产纳入《金融商品取引法》，与股票等传统金融商品同等对待。若该提案实施，加密资产交易利润将不再被视为杂项所得，而是适用与股票相同的 20.3% 分离课税制度，税负大幅降低，这对投资者来说无疑是个重大利多。

学者观点：平衡创新与监管的挑战

来自神户大学的岩下直行教授指出，将传统金融法规应用于加密交易并不容易，尤其在去中心化与匿名性交易愈加盛行的情况下，监管设计需更加精密。他特别强调，应建立有效机制来防止诈骗，保护 ICO 与 IEO 等代币发行中的投资者权益。

同样来自同济大学的川口康教授也认为，虽然参照既有证券法律调整加密资产是合理之举，但要针对没有明确发行方的代币设计内线交易规则，仍是一大难题。他建议借镜全球监管经验，建立更具弹性的规范。

机构投资者态度转变：加密资产纳入资产配置

根据 Numera Holdings与  Laser Digital 于 2024 年 6 月发布的联合调查，日本机构投资人对加密资产的接受度大幅提升。调查显示，62% 的受访者认为加密资产是可行的资产多元化工具，逾半数表示未来三年内有明确投资意向。

其中，多数机构希望将 2% 至 5% 的资产配置于加密资产，并有高达八成计划长期持有至少一年，显示他们不再将加密投资视为短期投机，而是纳入正规的资产管理策略中。

新资本主义行动计划：政府全力推动数位资产

6 月 13 日，日本内阁通过修订版《新资本主义大纲与行动计划》，明确表态支持数位转型与财富创新。文件中特别提到加密资产与 NFT 在解决社会课题、提高生产力方面的重要性，也强调需为其打造可信、安全的投资环境。该计划还指出，应检讨现行税制，考虑对加密资产采取类似股票的分离课税，并将其纳入金融服务法规下，建立完整的投资者保护框架。

目前日本的加密交易月成交额约为 3 兆日圆（约合 200 亿美元），若新税制与监管框架落地，势必吸引更多资金流入，进一步推升交易量与市场活力。

其中最令人期待的发展，是比特币 ETF 产品的引入。若如美国与欧洲般允许机构参与，比特币 ETF 不仅将提升流动性，更可能让加密资产获得主流投资人的广泛认可。

尽管前景看好，专家仍提醒监管不可过度压制创新。国策研究院的加藤沙织教授指出，应精准设计监管措施，以确保保护消费者同时，避免扼杀区块链与 Web3 创新动能，否则日本在全球竞争中恐失优势。

自从美商务部长卢特尼克 (Howard Lutnick) 于 6/27 表示将在这两周内，与 10 个主要贸易伙伴启动新一轮谈判，但才刚开场似乎就不太顺利。美国总统川普 (Donald Trump) 于 6/28 宣布，即刻中止与加拿大所有谈判行动，起因于加国将针对科技业者来开征数位服务税 (DST)，并拒绝延后征税。对此，美财长同日受访表示将在一周内公布对加国的「新一轮关税措施」，引发加拿大股市震荡。

DST 成谈判停止关键，一周内开启新一轮谈判

川普于 Truth Social 表示：

「加国不只对我们课 400% 的乳制品关税，甚至要对我们科技业者开征数位服务税，即刻中止与加拿大所有贸易谈判。」

川普上周才与加拿大总理卡尼 (Mark Carney) 才在 G7 高峰会会唔，当时还要求卡尼将 DST 延后 30 天实施，但却被拒绝。

美财长贝森特 (Scott Bessent) 于同天受访表示：

「美国准备启动 301 条款调查，将对加拿大开征更多进口税，开启新一轮关税措施。」

什么是 DST？为何科技业者叫骂连连

数位服务税 (DST) 为一种针对跨国数位企业在特定国家、地区，提供数位服务所产生营收课征的税种。因为传统税制是针对「实体据点」来课税，难以有效对数位科技业者 (Google、Apple、Facebook、Amazon) 来征税，因此设立该税种，确保这些企业能够在「哪里赚钱就在哪里缴税」。

以下是主要 2024-2025 年主要国家 DST 或类似税政策实施情况整理表：

虽说加国的 DST 早在一年前就立法通过，但企业尚未遵守，因此加国政府预计从 7/1 正式开征。据了解，科技业者在加国的数位营收假设超过 2,000 万加币 (约合 1,460 万美元)，就要缴纳 3% 的税金。其中 Uber 也对 DST 表达不满，Amazon 更发声明表示这是「歧视性」 税制，伤害的是被转嫁成本的加拿大消费者。

卡尼态度强硬，各界要求撤税换关税豁免

川普对加国施压后，加币兑美元汇率在当日一度下跌超过 0.5%，后段有所回升但未完全回复至开盘水平。加拿大多伦多 S&P/TSX 综合指数当日收盘 26,692.32 点，下跌 59.58 点，跌幅约 0.22%。

紧接著加拿大企业团体与政治人物也开始呼吁总理卡尼取消税制，以避免遭报复性关税。安大略省省长福特 (Douglas Robert Ford) 也再次要求加国政府放弃 DST。而加拿大创新者协会则直言，该税就是转嫁到广告商和消费者，科技巨头们几乎没受到影响。

对此，卡尼对川普贴文并未回应，但表示会以「自家利益为重」并继续谈判。而加拿大财长尚未回应是否会调整税制，不过曾暗示 DST 可能成为美加贸易谈判的一部分，投资人可持续关注接下来美国对加国的新一轮关税内容。