在2025年初，拉扎勒斯漏洞震撼了加密行业——引发大规模提款、剧烈价格波动和广泛的市场不确定性。但与以往的危机不同，市场保持稳定。
在这份联合报告中，Glassnode和Bybit提供了一个数据驱动的评估，分析数字资产市场如何应对这一结构性冲击。通过链上指标、交易所数据和行为指标，我们揭示了这一事件的独特之处，以及它对生态系统日益成熟的启示。
无论您是战略师、风险经理还是机构分配者，这份报告都提供了对实时资本流动、投资者行为和交易所韧性的深入forensic分析，这是2025年最关键的转折点之一。
数字资产市场韧性：Bybit拉扎勒斯黑客攻击的结构性视角
这份报告提供了一个罕见的数据驱动视角，展示了数字资产市场如何应对2025年最具破坏性的事件之一。使用Glassnode专有的链上和交易所级指标，我们研究了帮助遏制系统性风险的结构性机制，以及这对机构参与和平台韧性的未来意味着什么。
您将在本报告中了解：
- 结构性压力的实际运作：详细分析拉扎勒斯黑客攻击及其市场影响
- 压力下的资本行为：投资者恐慌、提款模式和行为转变的实时信号
- 交易所层面动态：Bybit的内部流动性状况和响应机制如何帮助遏制传染
- 机构风险框架的经验教训：这一事件如何考验并验证了加密领域的结构性韧性
Bybit的以太坊储备和衍生品市场恢复
2025年2月的黑客攻击从Bybit中抽走了14亿美元的ETH，这是迄今为止最大的中心化交易所breach，暂时将ETH储备从779,000减少到仅236,000个ETH。
然而，Bybit迅速的运营响应导致了快速恢复，ETH余额反弹至黑客攻击后的峰值729,000个ETH——恢复了近94%的损失储备。这一恢复在维持用户信任中发挥了核心作用，反映了加密平台日益增强的运营韧性。
与此同时，以太坊、比特币和Solana衍生品的未平仓合约经历了一个急剧但短暂的收缩。到6月份，未平仓合约不仅恢复，还超过了ETH和SOL的黑客攻击前水平，显示了对Bybit基础设施的投资者信心重新建立。
交易所定位：市场份额和交易量稳定性
Bybit的衍生品市场份额虽然短暂受到影响，但整体保持稳定。黑客攻击后，未平仓合约主导地位从25%下降到最低18%，但此后已恢复到约21%，凸显了市场定位的部分恢复。
永续合约交易量主导地位呈现类似趋势，从17%下降到14.3%，但反弹至16%。尽管市场份额暂时损失，但绝对交易量保持惊人稳定——BTC平均每日100亿美元，SOL为17亿美元，ETH甚至在breach的主要资产中达到创纪录的85亿美元/天。这种稳定性表明，尽管部分市场份额发生转移，但对Bybit交易引擎和用户体验的信任仍然存在。
流动性压力和风险诊断：暂时的冲击
黑客攻击导致市场流动性明显但暂时恶化。买卖价差扩大，BTC、ETH和SOL的市场深度在不确定性最高峰时急剧下降。然而，到2025年第二季度中期，这两个指标已完全恢复正常，市场深度甚至超过了黑客攻击前的水平——显示流动性提供者强劲回归。
Glassnode专有指标，如内部重组比率和巨鲸提款比率也出现spike，反映了内部资产重组和大额持有者退出。重要的是，这两个指标迅速恢复正常，表明运营中断被有效遏制，未升级为系统性风险。这些指标共同说明了行业如何在不引发级联故障的情况下，进化以承受并从极端压力场景中恢复。
在完整报告中发现更多
探索交易所层面压力、机构行为和资本流动力学的现实案例研究。了解市场参与者如何应对，实时揭示的链上和链下指标，以及这一事件对机构加密基础设施未来的信号。
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