1. Week26 市场总览

本周加密货币市场整体呈现震荡下跌走势。比特币延续上周的震荡趋势，直到7月1日跌破 107000 后回踩 105150，随后反弹上行，形成V型反转并突破 110000。7月4日冲高回落后，行情陷入多空拉锯，在107000至109000之间小幅横盘整理。受其影响，山寨币（Altcoin）普遍跟随上涨，直至7月3日后开始回落。市场情绪指数由上周的65%上升至73%，整体情绪仍处于多头区间，行情进入 2000 点内的窄幅震荡阶段。

2. 交易动能与资金动向

2.1 稳定币市场动态

截至 6 月 19 日，稳定币总市值在市场震荡中持续增长，显示资金仍在净流入。其中，USDT 与 USDC 的增速差异，清晰反映出全球不同区域资本的动态。

1. USDT：市值达到 1586.22 亿美元，较上周的 1567.2  亿美元增长 1.2%，单周增幅连续第七周超过 10 亿美元，持续展现强劲的上升势头。

2. USDC：市值为622.14亿美元，较上周的617.7亿美元上升0.72%，结束了上周的下降趋势，开始回升。

值得注意的是，USDT 主要流通于亚洲市场，而 USDC 则更多用于美国市场。从当前的资金流向来看，亚洲资金仍在持续流入并推动市场，而美国资金也持续流入并推动市场，显示出两地市场在当前阶段的明显一致。

2.2 市场本周交易动能持续低迷

- BTC整体成交量持续低迷，假日期间几乎零波动。

- 市场本周偏向多头但处于区间震荡状态，已接近前高压力位，11万美元附近存在大量卖压。

2.3链上定价模型：短期持有者成本

1. 模型简介：短期持有者成本基础（STH Cost Basis）是一个关键的链上定价模型，它代表了近期市场参与者的平均持仓成本。在历史上，此价格水平是区分市场牛、熊趋势的关键分水岭，为提供更丰富的统计维度，我们可以在 STH 成本基础的上下方，应用标准差（Standard Deviation）来构建动态的支撑与阻力区间。这些价格区间（Bands）量化了短期持有者群体的价格共识范围，其外部边界通常是标示趋势力竭或潜在突破的关键区域。

当前关键价格水平如下：

- 111日均线（111DMA）​：约 $97,017​（短期价格支撑/阻力区）

- 200日均线（200DMA）​：约 $96,349​（中期结构支撑）

- 365日均线（365DMA）​：约 $84,602​（长期趋势支撑）

- 200周均线（200WMA）​：约 $49,401​（历史牛熊分界）

- 比特币现价（BTC Price）：约 $108,157

近期市场动态解读：

截至 2025 年 7 月 5 日，比特币价格稳定于 $108,157 附近，持续站稳在所有技术均线之上，显示中短期结构仍偏多头排列：

- BTC 价格持续高于 111DMA（$97,017）与 200DMA（$96,349），显示短期与中期多头动能仍未明显削弱，技术面仍具支撑。

- 距离历史前高压力区（约 $110,000）仅一步之遥，短期或将面临获利了结与卖压测试。

- 365DMA（$84,602）与 200WMA（$49,401）持续上升，反映长期趋势稳健，为大周期牛市提供基础支撑。

- 价格在所有关键均线之上整理，暗示市场可能正处于新一波趋势启动前的盘整期。

- 从图形可观察，BTC 已自 3 月后明显摆脱去年震荡结构，目前属于 均线多头排列、价格高档横盘吸收筹码阶段。

整体而言，​市场技术结构健康，但短线已进入前高压力带，若无新增资金或消息面配合，价格可能面临震荡拉回测试支撑的可能。若突破 $110,000 并放量站稳，将有机会开启新一波上涨趋势；反之，则需观察 $97,000 左右的技术支撑防线是否有效。

2.4 远古巨鲸伸懒腰，伺机而动震撼市场

以下分析，我们完整引用知名 Twitter KOL Murphy 的文章与观点，若您对这类深度市场观察感兴趣，可以追踪他的社群帐号，以获取第一手资讯。

目前BTC的全部流通筹码总共为1988w枚，其中在7-10年内从来没动过的有161.7w枚，持有10年以上的有334.6w枚，2个合计为：496w枚。

图1

于此形成鲜明对比的是，持有时间小于3个月的BTC为240w枚，仅仅只有超长期筹码的半数都不到。然而，即便是持有10年以上的BTC，也正在被消耗。并非所有那个时期的BTC都被永久放在“保险柜”中。

在过去2年中，持有10年以上的BTC最快被消耗（被卖出）的时间段发生在2024年11月-2025年1月，其次就是2025年4月-2025年7月。

图2

所以，远古老币被卖出可能每天都在发生，只是有些被曝光出来，有些没有。如此看来这个“雷”还真的挺大的。万一这些老OG们一个一个全都跳出来砸盘，BTC且不是真的要归零？

但奇怪的是，那些超级巨富们似乎对这些潜在的大雷视而不见。我们看到拥有100-1k枚BTC的钱包所持有的总量占总流通的20.6%；持有1k-1w枚BTC的占总流通的27.5%；这也是目前最大的2个持币群体。

如果再加上持有1w-10w枚和大于10w枚的钱包，总计占比达到惊人的62.7%！

图3

这是什么概念？按当前BTC价格11w美元计算，持有100枚BTC的人相当于拥有1100w美元（近8000w人民币）的资产。也就是说，60%以上的BTC都被身价过亿的大佬们所占据。

当然这其中包含了中本聪及实际已经丢失的BTC，也包含了很多专业机构，传统企业等等。但无论如何，这个数据能确切的告诉我们：BTC正在慢慢的向着更长期更富裕的人群转移。

这些大佬们应该都不是傻子吧，哈哈......

数据来源 : Murphy

3. 链上数据与指标

3.1 市场情绪指数分析

市场情绪指数由上周的66%上升至73%，BTC本周上涨3.33%、ETH本周上涨7.55%，TOTAL3本周上涨3.61%，Altcoin整体仍受下降趋势线压制，尚未突破。

3.2 新高势在必行

以下分析，我们完整引用知名 Twitter KOL 贝格先生 的文章与观点，若您对这类深度市场观察感兴趣，可以追踪他的社群帐号，以获取第一手资讯。

不知道还有多少人记得下面这张图，我在 5 月 30 日的引用推文中发过，现在回头来看，当时对回调位置的判断还算可以接受。前段时间，很多人一直认为“不可能新高”，但如今新高已近在眼前，接下来创出 ATH（历史新高）的概率依然相当大。

新高之后，大概率将出现新一轮剧烈震荡的多空厮杀，而我一直关注的 RUP 背离、新高后的 Stop Hunt（扫止损），甚至是巨量的 Realized Profit（已实现利润），都有可能一次性爆发……耐心等待，今天并没有看到太多其他信号；然我对新高之后的走势非常看空，但我也不会马上就裸空杀进去，而是会等信号确立之后再进行操作。

数据来源:贝格先生

3.3 美方资金情绪曲线观察

本周 BTC 以上涨为主，一度重返 110K 之上。

目前价格已在 98K ~ 112K 之间震荡了接近 2 个月，

 随着 BTC 逐步逼近 ATH，我们不得不谨慎地审视，

 当前的上涨究竟是否有可能复制年初，甚至 2021 第二顶的情形。

1）URPD

📊目前 93K 上方的堆积量为 5,131,552 枚 BTC，本周派发至 93K 上方的筹码量再次出现增加，或许与本周突然被激活的 8 万枚 BTC 远古巨鲸有关。

我在上周和上上周提到过「大量筹码高度集中于 104106K」的情况，本周稍有缓解，部分筹码已向上扩张，目前的高度集中区约落在 104 109K。

但尽管有所扩张，依然属于高度集中的状态， 结合之前分享过的波动率指标（目前仍处于低波动率区域），下周出现大幅波动的可能性仍然不小⚠️

2）RUP 与 Realized Profit

关于 RUP 的分析逻辑，可参考下列链接：

https://x.com/market_beggar/status/1876502016740266199

https://x.com/market_beggar/status/1881546963583459419

关于 Realized Profit 的分析逻辑，可参考下列链接：

https://x.com/market_beggar/status/1882645089786450368

本周我们简单回顾一下目前 RUP 的概况。

可以看到：在过去两个月的震荡中，价格走势相对横盘，但 RUP 却走出了明显的下降（图中右侧红框区域）。

RUP 的下降是背离的前置条件，发生此类情况的原因只有一个：「低成本筹码的派发」（详细原理说明可参考上方链接）。

目前 BTC 距离前高也就不到 4%，如我此前反复强调的：一旦出现新高，只要不是一鼓作气冲到极高位置，RUP 新高之后的背离几乎是极高概率事件‼️

此外，本周我在 Realized Profit 上看到一个比较特殊的信号。

因篇幅限制，我将在明天（7/7）单独发布一篇帖子说明。

3）美方资金情绪监测图表

关于美资情绪图表的详细说明，可参考先前发布的推文：

https://x.com/market_beggar/status/1937467166217170962

本周的上涨，并未同步带动代表美方资金情绪的紫色曲线，紫线仍然徘徊在 0 轴附近，说明美资情绪尚未修复。只要紫线没有跟随价格迅速拉升，我在 6 月 10 日发布的「美资背离信号」就仍然有效：

https://x.com/market_beggar/status/1932258519253958854

还是那句老话：新高之后就是决胜负的时候。美国资金是否会在新高之后领军回场拉盘？

还是会复制年初、2021 年的两次顶部剧本 ——「卖给亚洲人」的顶点？请下注，赌局将启。

4）结语

📝重点整理：

1️⃣ URPD：派发速率提升，大量堆积区略有扩张，但仍高度集中

2️⃣ RUP：背离几乎确定，Realized Profit 的更新将在明日发布

3️⃣ 美资情绪：并未随着价格上涨而修复，说明拉盘方不是美资

评论区我将附上这段时间以来「第二次逃顶」相关的所有分析文章，供大家研究与参考。

老规矩，有问必答，祝大家周末愉快🍡

数据来源:贝格先生

4. 宏观面影响与事件驱动

- 2025年6月28日：欧盟CSRD/CSDDD实施进展

 欧盟委员会发布企业可持续发展报告指令（CSRD）补充指引，明确中小企业报告模板，进一步减轻合规负担。指引聚焦简化非财务披露要求。欧洲市场反应温和，STOXX 600指数上涨0.3%，绿色能源与科技板块领涨。 

- 2025年6月30日：ESMA发布MiCA市场滥用指引

 欧洲证券及市场管理局（ESMA）发布《加密资产市场监管条例》（MiCA）下防范市场滥用的最终指引，要求数字资产服务提供商加强交易监控与合规。加密合规技术股平均上涨15%，反映监管技术需求增加。比特币和以太坊价格保持稳定，未见明显市场扰动。 

- 2025年7月1日：CFTC延长掉期交易商监管审查

 美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布延长对掉期交易商监管的公众咨询期，重点关注非美国实体的免行动豁免。此举为衍生品市场提供持续监管明确性，CME集团利率期货日均成交量周环比增长4%。 

- 2025年7月2-3日：中国人民银行持续支持消费

 中国人民银行联合商务部重申6月24-25日消费刺激措施承诺，宣布定向注入500亿元流动性支持消费信贷。中国零售与消费品板块上涨1.8%，人民币兑美元汇率稳定在7.09附近。

- 2025年7月4日：日本央行讨论利率路径

 日本央行发布6月会议补充纪要，部分决策者担忧若利率维持0.5%，日元贬值压力将加剧，讨论暗示若通胀超2.5%，2025年第三季度可能加息。日元兑美元升值0.4%，日经225指数下跌0.9%，因出口商担忧汇率走强。 

- 2025年7月6日：美国关税政策不确定性持续

 针对盟友及中国的90天关税暂停将于7月9日到期，截至7月6日，美国贸易代表未发布官方声明，市场保持谨慎。美国工业与制造业ETF下跌0.5%，全球航运股下跌0.7%，反映供应链影响担忧。

5. 杠杆风险区间与清算热点

5.1 清算地图简介

清算地图就像一张市场的「地雷图」，它清晰地标示出在哪些价格点，有大量的槓杆订单会被强制平仓。

图上颜色越亮的区域，代表该处累积的清算金额越大，这些区域像「磁铁」一样，会吸引价格朝其移动以获取流动性。因此，交易者能利用它快速判断市场的潜在目标价位，并评估是下跌「杀多」还是上涨「轧空」的风险更高，所以下方我们将使用多个数据源，概览本週的市场预期。

5.2 交易所清算图

图：各交易所（币安、OKX、Bybit）的清算柱高度显示在不同价位的集中度

🔻 左侧（下方）多单清算压力密集

- 清算柱主要集中于 $102,000 ～ $106,500

- 该区为 杠杆多头集中区，其中 Bybit（浅蓝）与 OKX（橙色）佔比较高

- 清算柱高度明显堆叠，若价格下跌至 $104,000 附近，恐触发大量强平，导致价格连锁式下挫

🔺 右侧（上方）空单清算压力扩张但仍分散

- 清算柱分布于 $110,000 ～ $114,000

- 累积空单清算强度（绿线）明显爬升，但柱状图整体分布较零星

- 表示空单建仓较分散，上方缺乏集中爆仓动能，短期空头挤压（squeeze）力度有限

📍 当前价格：$108,839

- 价格正处于两侧清算压力的「中枢地带」，上方空单与下方多单均有潜在爆仓区，但下方更为密集

✅ 总结：

- 短线支撑观察：$106,000、$104,000 清算区，若失守可能触发瀑布式爆仓下跌

- 短线阻力观察：$110,000 ～ $111,500 空单带，突破需放量，才有机会带动短暂 squeeze

- 当前位置风险偏中性略偏空，操作上建议密切留意价格在 $106k～$110k 区间的变化与量能表现

5.3 清算热力图关键观察

1. 明显的空单清算密集区在 $110,500 ～ $111,100

- 图中最亮、横向延伸最广的黄绿区集中在此价位，表示大量高槓杆空单于此佈局。

- 此区是 7 月 3 日晚间至 7 月 4 日凌晨价格急拉时形成的空头压力区。

- 若价格成功突破 $111,500，将可能引发连锁性空单止损推动行情进一步上行。

2. 短线多空攻防核心区在 $107,000 ～ $109,500

- 此区域出现多条高亮度横线，显示价格多次测试与清算来回震荡。

- 为週末整理区间，是多空双方近期主战场，短期压力与支撑交错集中。

- 若未能有效放量突破，将持续陷入震荡，等待方向选择。

3. 下方支撑带集中于 $105,000 ～ $107,000

- 此区为跌破 $107,000 后快速反弹的起涨点，曾出现短时间强力买盘介入。

- 清算强度虽不如上方明显，但为近期空头获利区，短期有望提供支撑。

- 若再次下探该区，应关注是否有买盘防守或形成假跌真拉。

✅ 总结：

- 本周上半周走出拉升，后半周进入震荡修正，现价约 $108,900；

- 上方 $110.5k～$111.5k 空单清算密集区为关键压力，突破将打开新高空间；

- 下方短期支撑落在 $105k～$107k，跌破则可能测试更低区间；

- 目前仍处于空单压力区中段，需观察是否能有效站上 $109k 才能延续涨势。

5.4 综合结论

6.周报结论

1、市场Bias

2、现阶段适合的交易类型

3、短中长期操作建议

4、关注重点与提醒

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