香港第三批代币化绿债即将登场！港府：未来 ETF 与政府债券都要上链

香港财库局局长许正宇于 7/5 公开透露，香港政府将全面启动「资产代币化」战略，准备发行第三批「代币化绿债」，并推出新版《数位资产发展政策宣言 2.0》。目标就是要将香港打造成全球最开放、安全的亚洲第一数位资产中心。

第三批代币化绿债即将登场，拓展贵金属、绿能多元应用

许正宇在「香港数位金融大奖 2025」颁奖典礼上指出，港府已分别在 2023、2024 年发行过两批代币化绿债，并取得初步成功。这些债券都是透过分散式帐本技术 (DLT) 来完成登录、结算。

以下是前两批代币化绿债的主要特色、创新亮点：

1. 第一批：涵盖一级市场发行、二级市场交收与息票派付，全流程上链，试用到期自动赎回功能。
2. 第二批：采「数位原生」方式发行，无需传统托管机构，支援 ICMA 债券分类 (BDT)，绿色债券披露文件可于数位资产平台查阅，T+1 快速交收；透过 HSBC Orion 平台发行，CMU 负责结算，并与 Euroclear、Clearstream 接轨。

他进一步表示，政府已著手筹备第三批代币化绿债，针对贵金属、有色金属及可再生能源 (如太阳能板) 的多元应用，未来希望让这种「上链发债」的模式能成为香港政府的常态型筹资工具。

代币化以三阶段推行，ETF 与债券皆可上链

许正宇补充，从 2023 年开始，港府已分三阶段推动金融资产的代币化。第一批针对「银行资产」，第二批是「政府资金」，第三批则是「市场工具」。他举例，未来像是政府债券、ETF 都可以发行代币化版本，直接让资产上链，也正研究包含代币化 ETF 在内的税务优惠政策，例如免除印花税等。

监管架构强调创新风控平衡，法案立法中

除了推行代币化，许正宇也强调数位资产交易平台跟虚拟资产发行 (如稳定币) 这类活动，也需要立法纳管。他透露，目前港府正草拟相关条文，希望能尽快提交立法会，能落实并兼顾创新与风控的监管架构。

他补充，监管方向会强调三点：

1. 有效管理风险
2. 增强透明度
3. 确保投资人保障

好让香港成为全球数位资产最值得信任的市场之一。

数位资产政策 2.0 上线，稳定币监管、代币化应用全面启动

上周香港政府也正式释出《数位资产发展政策宣言 2.0》，内容包括四大核心方向：

1. 法规明确 (Legal and regulatory streamlining)
2. 生态系统培育 (Expanding the suite of tokenised products)
3. 实体应用推动 (Advancing use cases and cross-sectoral collaboration)
4. 人才培训 (People and partnership development)

整体规划整合为「LEAP」架构。其中稳定币 (Stablecoin) 将成为监管重点。港府预计在 8 月 1 日起启动稳定币发行商的发照制度，以实际应用为主要导向。

近期，加密货币交易所 OKX 频频风控引发社群不满，多位用户反应帐户遭无预警冻结，即便完成繁复 KYC 流程与资料补件，仍无法解锁，执行长徐明星也对此亲上火线道歉。背后则传出 OKX 为了赴美上市或配合欧洲监管收紧，正进行一场大规模的「风险疑虑大扫除」。

OKX 多名用户遭风控，徐明星亲上火线道歉：误判率仍高

周末，多名 OKX 用户在 X 发文表示自己帐户已多次遭到冻结，即便完成身分验证并补交过去 10 年的工作纪录与雇主资料，资金仍无法取回，引发社群批评。

对此，OKX CEO Star 公开发文致歉，坦言系统存在「高误判率 (false positives)」，即便用户合规正常，仍可能因演算法与数据模型误判而遭到风控措施：

OKX 正全力优化审查流程与用户体验，但不可否认的是，误判在任何合规系统中都无法完全根除。我们会持续优化用户的资料递交流程体验。

他表示，「如果用户被要求提供资金来源、地址证明、过往工作单位等资讯，请如实提交即可。只要用户未从事非法活动，您的帐户与资金的安全便不会受到影响。」

赴美上市还是欧盟收紧？OKX 风控升级其来有自

市场观察员 AB Kuai.Dong 对此指出，OKX 此波风控加剧背后或与两项重大变动有关：

1. 赴美上市计划加快：此前报导 OKX 正准备赴美 IPO，而美国监管机构对加密平台的 KYC、资金来源审查要求极高。参考滴滴出行上下市所面临的合规压力，或许能理解 OKX 如今的风控动作频频。

2. 马耳他监管收紧：过去许多交易所透过马耳他取得欧盟 MiCA 牌照，但根据 CoinDesk 报导，近期马耳他监管态度转趋严格，开始回溯性检查，或正引发交易所补件潮。

因此，平台对包括跨境 VPN 用户、与制裁地区有关联帐户、曾与暗网浏览器互动过的帐户、贷款资金来源不明者都进行了全面性的升级审查，甚至连内部具有传统金融背景员工也遭约谈离职，似乎是在防止监管组织对员工的背景调查。此举显示这波风控不只是针对散户，更是更高层级的政策执行。

(监管松绑掀交易所 IPO 上市潮：谁能复制 CRCL 涨幅成下一个翻倍飙股？)

贷款炒币成高风险标签？Star：不建议、不支持

其中引发争议的是徐明星表态不欢迎贷款用户，间接映照出 OKX 有意清退使用贷款资金炒币用户的事实，。用户 @linwanwan823 分析认为，这背后涉及两大核心考量：

• 政治与监管风险：在传统金融机构中，贷款资金一旦流入加密货币等高风险投机市场，便可能遭监管单位咎责。尤其在部分国家进入「财政吃紧期」时，对资金用途审查都将越趋严格。

• 影响上市道路：若 OKX 被查出大量用户贷款炒币，恐对其 IPO 造成严重的负面影响，就连 Coinbas 上市前也曾对其 KYC 流程进行大量调整。

(FATF 虚拟资产反洗钱标准进展报告：75% 司法管辖区都没做好，犯罪滥用猖獗)

没有中间方案？为何不让疑虑用户自行提款撤出？

加密 KOL @BroLeonAus 对此指出，他能理解 Star 这波为了让 OKX 上市所做出的一切割舍，甚至逆著这波风控的民怨也得强制让用户接受。但他也表明合规这件事本身是无上限的，监管单位当然认为越严格越好：

我认为，不能全盘听信监管单位的一家之言，否则可能矫枉过正，业务部门做不下去，用户也会大幅流失，而这结果他们是不在乎的。

另一方面，不少用户也质疑，若平台判定资金来源可疑，为何不让用户直接提款离开，反而一再冻结拖延并落入无限补件循环？

笔者认为，对于这些具疑虑资金的流向，或许也可能受到监管机构的追查。若平台放任疑虑用户提款，也可能让其卷入刑责，如同其先前的 DEX 事件一样。

(OKX Web3 暂停 DEX 聚合器服务：积极应对骇客攻击与欧盟 MiCA 监管压力)

合规收紧无止尽，DEX 成未来避风港？

此次事件也再次引发对中心化交易所 (CEX) 风险的反思，CEX 在风控合规压力下，宁可错杀三千也不放过一人，而这恰恰是去中心化衍生品交易所 (Perp DEX) 发展的机会点。@BroLeonAus 也对此把币安创办人 CZ 与其力推的 DEX Aster 连结在一起。

(Perp DEX 的技术创新与市场竞争：浅谈链上永续合约交易所的机会与挑战)

虽然 DEX 尚有操作门槛与流动性挑战，但面对合规的收紧与风控的顾人怨，这也或将成为用户下一波的避风港。