比特币概念股也能每季领息稳稳赚！微策略三档优先股全解析

比特币储备策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 宣布再发 42 亿美元的优先股 STRD，微策略发行的 STRD、STRF 和 STRK 三种优先股标榜季配息，让你拥有稳定现金流，三档优先股有何不同？要如何投资？

(微策略第二季录得140亿镁比特币收益，优先股表现优异成募资好帮手)

STRD、STRF 和 STRK 有什么不同？

Strategy 之前已发行了 STRF 和 STRK 的优先股，其中 STRK 具有可转换为普通股 MSTR 的特性，故股利为 8%，略低于 STRF 和 STRD。链新闻整理了三者的差异如下表：

STRF 享有 10% 的年股息，按季支付，若当期股息未能支付，则未支付部分将累积成「复利股息」 (compounded dividends），且年利率将在原本 10% 的基础上，每季增加 100 个基点 (即 1%)，最高可达 18% 年利率。

而最后发行的 STRD 也有 10% 的年股息，但不可累积股息，也就是说公司可以决定不配息，且之后也不会补发。而 STRD 清偿顺位较低，条件明显劣于原本的 STRF。

STRD、STRF 和 STRK 表现如何？

Strategy 在一月底发行的 STRK (下图黄线) 发行价为 80 美元，现已上涨至 120.4 美元，半年涨幅高达 51%。

而三月发行的 STRF (下图绿线) 发行价为 85 美元，现已上涨至 117.7 美元，涨幅高达 38%。

而六月初发行的 STRD (下图橘线) 发行价为 85 美元，现已上涨至 95.3 美元，涨幅为 12%。

享配息又有机会赚价差

台湾投资人最喜爱投资拥有现金流的的「高殖利率」个股，通常殖利率 5% 以上的个股就算是不错的标的。微策略这三档优先股采季配息，配息以票面价值 100 为基础计算，分别为 8%~10% 的配息率，不过需扣除美国政府预扣的 30% 税率，投资人实际上可拿得的年化利息约为 5.6%~7%，其实也远优于一般个股。

链新闻也帮大家计算了各买入价和相对的殖利率，虽然要被扣掉 30% 税率，但算算也有 5% 以上的年化报酬，若能再挑选初发行或是下跌时的低价位进场，不但能赚入固定配息，又能享有上涨的资本利得，除非公司倒闭，否则不至于不配息。

投资者可透过海外券商或国内复委托帐户购买，流程如同买卖一般股票，十分方便。

(加密妖股成为炒币仔新战场！如何透过复委托或海外券商买卖虚拟货币概念股？)

比特币矿商 Bit Digital 近日宣布大举调整资产配置策略，转向以太币，并在短时间内将持有量扩张至逾 10 万枚 ETH，引发市场高度关注。消息一出，股价单日暴涨 29%，市值重返十亿美元以上。不过，有分析师指出。Bit Digital 目前的估值仍远低于其真实价值。

Bit Digital 大举买入 ETH，跃升第二大 ETH 持仓企业

根据官方公告，Bit Digital (NASDAQ：BTBT) 昨日宣布完成向以太坊储备策略的转型，筹集约 1.72 亿美元用以购买 ETH，并将已出售的 280 枚 BTC 投入至 ETH 的购买中。

截至第一季末，Bit Digital 持有的 ETH 仅为 24,434 枚，但如今已暴增至 100,603 枚，总市值约为 2.57 亿美元。CoinGecko 未更新的数据显示，届时该公司的 ETH 持仓将逼近 Coinbase，坐稳第二大以太币持仓上市公司。

这项策略转变显示出公司对以太坊生态系统的高度信心。执行长 Sam Tabar 表示：「BTBT 现已全面转型为以太坊财务储备公司，并致力成为全球最具代表性的 ETH 持有企业」

我们相信以太坊有能力改写整个金融系统，以太坊的可程式化、不断增长的采用率和质押收益模型代表了数位资产的未来。

企业拥抱加密货币储备策略，机构开始对 ETH 有兴趣？

企业将加密资产纳入资产负债表的趋势持续升温，光是过去一个月内，就有超过 21 家机构新增比特币持仓。其中龙头微策略 (MSTR) 目前已持有高达 59.7 万枚 BTC。

(不是每家公司都能当微策略：从 Sharplink 暴跌 70% 看加密储备公司有何风险)

不过，与 BTC 相比，机构对 ETH 的配置仍偏保守。但近期市场氛围似乎正在转变，美国 ETH ETF 已连续七周纪录净流入，显示机构对 ETH 的兴趣逐渐升高。

Matthew Sigel：BTBT 被市场低估、旗下 HPC 业务成金鸡母

VanEck 数位资产负责人 Matthew Sigel 发表看法指出，BTBT 的现行估值可能明显被低估：「目前 BTBT 的市值约为 10 亿美元，其中 ETH 资产约占 2.57 亿美元，但其旗下的云端与高效能运算 (HPC) 业务 WhiteFiber 更具爆发潜力。」

Sigel 预估，WhiteFiber 到 2026 年的年经常性收入 (ARR) 可达 1.5 亿美元。即便考量规模与流动性，以同业 NBIS 的 9 倍 ARR 估值打 75 折，WhiteFiber 仍具有 10.1 亿美元的价值。换句话说，市场目前仍未反映其 ETH 资产价值。

反过来看，如果 ETH 的估值为 NAV 的 2 倍 (约为 5.14 亿美元)，那么与 NBIS 的 9 倍相比，WhiteFiber 的交易价格仅为 ARR 的 3.3 倍：

BTBT 现已申请将 WhiteFiber 拆分上市 (IPO) ，这可能有助于释放这个倍数与估值。

ETH 储备公司百花齐放：BTBT 是赌注还是机会？

在加密市场仍处震荡期的背景下，Bit Digital 采取的「All in ETH」策略无疑是一场高风险的豪赌，但也是对以太坊未来地位的强烈表态。此前由知名华尔街策略师暨金融研究机构 Fundstrat 共同创办人 Tom Lee 领军的比特币矿商 BitMine，也同样从 BTC 转向了 ETH，试图打造以太坊界的微策略。

(华尔街分析师 Tom Lee 入主比特币矿商 BitMine，砸 2.5 亿美元打造以太坊微策略)

随著 WhiteFiber 成功上市并获得合理定价，以及 ETH 储备公司成为新趋势，BTBT 的双重业务结构 (挖矿＋云端业务) 有望打开市值重估的空间，并对未来股价产生想像。