当比特币(BTC)价格稳定在历史最高点附近时，在币安观察到的一个指标可能预示市场走向，分析人士表示。关键在于现货价格和永续合约价格之间的差距，即所谓的"现货-永续差值"。
最近，CryptoQuant指出，在币安，比特币现货价格自去年12月以来持续高于永续合约价格。这种现货溢价长期维持，通常意味着现货市场需求强劲，但同时也表明杠杆市场仍处于观望状态。
事实上，去年年底该差值首次转为负值时，比特币创下当时的最高价，并出现强劲买盘，但大多数是通过杠杆进行的期货交易。此后，比特币下跌至74,000美元（约合1.0284亿韩元），然后再次刷新历史新高，在这个过程中，该差值仍保持负值。这种结构暗示可能是为长期上涨而积累的阶段，而非短期急剧上涨。
市场分析师认为，这种由现货主导的上涨趋势因没有过度杠杆流入而在结构上更加稳固。从减少由急剧平仓导致的波动性风险的角度来看，这也是一个积极信号。但如果该差值再次转为正值，可能意味着大规模杠杆多头头寸流入，这可能预示需求集中区间和局部高点。
在这种趋势下，机构投资者的囤积行为也在被观察。Bitfinex Alpha报告分析称，比特币正在防守短期持有者实现价格98,220美元（约合1.3645亿韩元），显示出强大的结构性支撑。此外，短期持有者的平均买入价上升至99,474美元（约合1.3855亿韩元），意味着新的流入，尤其是通过ETF的机构需求存在。
相比之下，鲸鱼投资者自6月30日以来已售出超过14,000 BTC，实现部分利润，而这一部分被个人和机构主导吸收。这表明比特币在股市强势和宏观不确定性中仍保持强劲上涨动能。
币安的现货-永续差值不仅仅是简单的价格差异，还是衡量机构囤积行为、杠杆使用程度和市场结构健康程度的重要信号。预计未来该指标的变动将成为决定比特币下一个主要走向的关键点。
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