倾斜曲线向看涨方向移动

机构投资者加倍押注， BTC创下周新高

比特币收盘突破10.9万美元，创下单周最高收盘价，尽管周末巨鲸交易活跃。Metaplanet和Strategy等主要参与者支撑了市场。

机构资金流入依然强劲。美国现货BTCETF在6月份新增46亿美元，总市值突破750亿美元。贝莱德旗下IBIT的年费收入甚至超过了其旗舰标普500指数ETF。

受芝加哥商品交易所（CME）盈利交易的推动，ETH） ETF 流入量也达到 11.6 亿美元。与此同时，Robinhood 和 Republic 推出了追踪 OpenAI 和 SpaceX 等巨头的上市前代币，为散户投资者打开了大门。Erebor Bank、Circle 和 Ripple 正在通过新的牌照和服务推动加密银行业务的发展。

归根结底？机构采用正在蓬勃发展。加密货币市场正在快速发展——要么保持领先，要么落后。

波动性保持低位，但不要太过安逸

实际波动率依然低迷： BTC为 23%， ETH为 45%。前端波动率再次下跌BTC下跌 5 个交易量， ETH下跌 3 个交易量——这为 Gamma 卖出者带来了 7-11 个交易量的健康收益。

价格走势整周保持窄幅震荡，区间波动较为稳定，即使是ETH也是如此。但需谨慎：当市场出现这种波动时，通常会出现双向突破。此时卖出 Gamma 指标可能难以持续太久。

期权倾向转向看涨期权

我们看到倾斜曲线向上倾斜，偏向看涨期权。1周倾斜曲线从较小的看跌期权偏差转变为略微看涨期权偏差。

对于BTC，看涨期权倾斜在9月25日达到+2交易量的峰值，随后稳定在+1交易量的水平ETH 7月到期的看跌期权仍略有溢价，但从9月25日开始，看涨期权溢价保持在+1交易量的水平左右。

随着波动率价差调整， ETH/ BTC价格小幅走高

ETH/ BTC在平静的市场中持续震荡。由于BTC波动率受到较大冲击，前端波动率价差略有扩大；而随着ETH VEGA卖家的介入，其相对BTC高达 20 的波动率溢价有所收窄。

与BTC相比， ETH的倾斜度在前端仍然偏向看跌期权，并延伸至后端。我12月25日的ETH/ BTC VEGA价差（卖出ETH vs 买入BTC扼杀期权）已开始缓慢盈利。

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