根据 DEX Screener 的数据，本周早些时候， DWF Labs的合成稳定币 Falcon USD (USDf)失去了与美元的挂钩，7 月 8 日早些时候一度跌至 0.8871 美元的低点，因为人们越来越担心其抵押品和风险模型在压力下的表现。
截至 7 月 10 日发稿时，该稳定币尚未完全恢复其挂钩汇率，交易价格略低于 1 美元，为0.998 美元。
区块链分析平台 Parsec 的数据显示，在 7 月 8 日脱钩后，流动性提供者在短时间内从Uniswap USDT /USDf 池中提取了超过 200 万美元。
DWF Labs是一家做市商和投资公司，也是 Falcon Finance 的主要支持者，Falcon Finance 于 4 月推出了稳定币。
价格下跌源于人们对该稳定币的支撑以及其收益率计算方式缺乏透明度的担忧。Falcon 一直宣称其年化收益率高达 15%，而像Aave这样的成熟借贷平台的利率目前要低得多，接近 3-4%。
与许多以现金或美国国库券一对一支持的美元稳定币不同，USDf 是一种超额抵押的合成稳定币，包含多种符合条件的加密货币，用户可以将其作为抵押品存入以铸造 USDf。支持的存款资产包括USDC 、 USDT 、 BTC和ETH ，以及一些流动性较低的山寨币，这种结构已经引起了一些市场观察人士的关注。
就在去挂钩事件发生前约 30 分钟， DWF Labs首席执行官 Andrei Grachev 发表了一篇 X 文章，概述了 Falcon 的储备和战略。他写道，USDf 的超额抵押率为 116%，其中约 89% 的储备为BTC和稳定币，其余为山寨币。他补充说，该协议通过基差交易、套利、质押和场外交易赚取收入。
Depeg 冲击
在同一个 X 线程中，Grachev承认对透明度存在担忧，并表示将于下周发布更新后的仪表板，其中将更清晰地列出储备（包括竞争币持有量）。
虽然这篇文章大致概括了Falcon如何产生收益，但仍有许多问题悬而未决。文章没有提供详细的分析，表明每种策略的贡献程度、可持续性以及风险类型。此外，也不清楚这些收益是否受到杠杆、外部资本或激励计划的推动。
DeFi 风险研究公司 LlamaRisk 在 5 月份的一篇论坛帖子中指出了潜在的担忧，指出了信息披露不足、资产控制中心化以及使用 DOLO 等市值较低的代币铸造 USDf 的可能性。根据该帖子和 CoinGecko 的数据，Falcon 甚至一度允许以 DOLO 为抵押铸造高达 5000 万美元的 USDf，而 DOLO 的市值仅为 1420 万美元。
Defiant 队联系了DWF Labs团队，请他们就 depeg 事件和社区担忧发表评论，但截至发稿时尚未收到回复。
稳定币初创公司 The Fedz 的创始人 Gitay Shafran 告诉 The Defiant，一旦代币失去锚定，后果可能立竿见影且严重。“稳定币的全部价值都取决于 1 美元的锚定；一旦锚定失效，清算将接踵而至，用户将陷入恐慌，核心效用也将崩溃，”他说道。
沙夫兰补充道，虽然高收益债券本质上并不是骗局，但它们确实需要“彻底的透明度：收益来自哪里、如何抵押、以及如何在压力下保持流动性”。
他认为，如果风险披露清晰，用户了解收益的产生方式，高收益是合理的。“当不透明性取代透明度时，问题就出现了，用户对真正的支持和风险敞口一无所知，”他说道。
加密货币风险投资工作室 Syndika 的首席执行官 Tzahi Kanza 表示，当用户怀疑稳定币的抵押品不足，或者他们根本看不到足够的数据来证明这一点时，通常会发生脱钩现象。
Kanza 告诉 The Defiant：“当缺乏透明数据时，更大的问题就会出现，导致由猜测或谣言引发的恐慌。” 他指出，与锚定汇率的小幅偏差并不少见，并指出即使是USDC ，在 2023 年硅谷银行倒闭期间也曾短暂跌破锚定汇率 10%。
坎扎认为，解决方案在于更清晰的规则和定期报告。“欧盟和美国已经在实施此类法规，这起案件清楚地凸显了这些法规的必要性，”他说道。
根据CoinGecko的数据，4 月份，DeFi 协议 Synthetix 的sUSD稳定币一度跌至0.66 美元，目前仍未完全恢复，接近 0.917 美元。
