尽管比特币(BTC)价格连续刷新历史新高，但国内市场因交易量下降和"反向泡菜溢价"现象而渐失存在感。过去上涨期间比国外高12%的国内虚拟资产汇率，近期反而处于较低水平。业内分析认为，这是国内投资者大规模外流的影响。
11日，区块链数据分析公司Cryptoquant的数据显示，前一天国内主要交易所的BTC价格比海外平均汇率低约1.85%。所谓的"反向溢价"现象正变得越发明显。
由于国内虚拟资产市场机构和外国人参与受限，主要虚拟资产价格通常比海外更高，形成"泡菜溢价"现象。特别是在上涨期，由于供给无法跟上高市场需求，泡菜溢价往往会飙升。事实上，去年3月BTC首次突破1亿韩元时，国内汇率比海外高约12%。
然而，自去年美国推出BTC现货交易所交易基金(ETF)以来，虚拟资产市场主导权转向海外，国内市场相对边缘化的趋势日益明显。因此，近期出现国内汇率低于海外汇率的反向泡菜溢价现象越来越频繁。
从交易量来看，国内市场收缩也十分明显。全球虚拟资产市场追踪网站CoinGecko上月30日发布的中心化虚拟资产交易所(CEX)市场份额报告显示，今年第一季度Upbit的交易量环比下降34%，在前十大交易所中跌幅最大。同期，全球最大交易所币安仅下降15.7%，MEXC的交易量仅小幅下降1.8%。
实际上，11日下午3点CoinMarketCap数据显示，Upbit过去24小时交易量约为32亿美元（约合4.4032万亿韩元），在所有交易所中排名已降至第33位。同期，全球最大交易所币安的交易量约为307亿美元（42.2432万亿韩元），交易量差距已达10倍。国内第二大交易所Bithumb的交易量更低，仅为19亿美元（约2.6144万亿韩元）。
业内认为，这是国内投资者加速流向海外的结果。一位业内人士表示："币安、Bybit等全球大型交易所支持期货和杠杆等多样化衍生品交易，而国内交易所仅限于现货交易，投资者选择受限"，"在牛市中追求更高收益的投资者自然会转向海外交易所"。
随着国内市场在上涨期也未能获得动力，外界预测即将公布的交易所第二季度业绩可能难以达到预期。以计划明年初在科斯达克上市的Bithumb为首，交易所间的市场份额竞争日益激烈，市场营销和人员扩充等成本压力也随之增大。今年第一季度公示显示，Bithumb第一季度营业费用为1269亿韩元，同比增长67%。其中广告宣传费更是超过96亿韩元，同比增长5倍以上。
为防止投资者流失，Upbit和Bithumb近期推出了虚拟资产做空和杠杆交易服务。但这些服务目前在现行法律下处于监管灰色地带。据金融界消息，金融监督委正在审查这两家交易所的币币借贷服务是否属于放贷业务。
业内呼吁，为恢复国内市场竞争力，需要尽快推进制度化。如果法律不确定性长期存在，交易所多元化收入模式将变得更加困难。
- 金正宇 记者
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