随著代币化股票浪潮席卷全球，加密企业与传统金融巨头各个有话要说。美国市场造市龙头 Citadel 向 SEC 致信警告，反对放宽对代币化证券的监管，直言某些平台试图以「创新」之名进行监管套利，将威胁传统市场流动性削弱投资人保护。
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Toggle造市商巨头 Citadel：代币化证券不是创新避风港，应严防监管套利
彭博社报导，华尔街造市商 Citadel Securities 本周向美国证交会 (SEC) 旗下的加密货币工作小组发出公开信，强烈呼吁监管机关不要为代币化证券提供豁免，应抱持与传统证券市场一致的监管标准。这封信明确指出：
简而言之，虽然我们强烈支持真正能解决市场效率低落的技术创新，但试图利用监管套利来发行「类似」证券并非创新。
Citadel 表示，他们担忧代币化资产会从传统市场吸走流动性，并使其碎片化，并让投资者对这类产品的来源感到困惑。该公司也提到：「此举可能会为私营公司提供另一种筹措资金的选择，从而让原本就已经低迷的 IPO 市场更加萎缩。」
作为全球最大的造市商之一，Citadel 的声明不仅具有份量，更代表传统金融对资产上链的强硬态度。
(纽约最大造市商 Citadel 计划进军加密领域：看好川普监管清晰化前景)
SEC 有望豁免：代币化股权是创新还是监管漏洞？
Citadel 的担忧也是有其原因。加密友善的 SEC 委员 Hester Peirce 在几周前表示，代币化证券仍属证券范畴，应受现行证券法约束，并建议市场参与者与 SEC 讨论，探索「适当豁免条款」的可能性。
另一方面，SEC 主席 Paul Atkins 也多次表示支持研究面对代币化证券的「例外条款 (innovation exemption)」，强调 SEC 不应该再用「执法代替规则」的方式阻挡市场创新，并盼能推动 IPO 市场复苏。
(加密老妈 Peirce：代币化仍需遵守证券法，SEC 有望推出豁免条款？)
加密企业抢进，谁能跟传统经纪商平起平坐？
股权代币化是指将传统股票透过区块链发行为数位代币，让用户能够全天候 24 小时进行交易，并具备快速结算与分割化投资等优势。Coinbase、Kraken 与 Robinhood 等平台相继表态支持或推出此类服务，甚至有业者主打未上市公司如 OpenAI 或 SpaceX 的私募代币。
(从 Robinhood、xStocks 看美股代币化三大模式：流动性匮乏与监管压力如何破局？)
一旦获批，这将使加密企业能够提供基于区块链的传统股票交易，并与传统金融经纪商直接竞争，也不免引起了华尔街巨头们的警戒，担忧传统市场流动性被稀释、代币化市场反洗钱 (AML) 与客户认证 (KYC) 的严谨程度。
上个月，美国证券业与金融市场协会 (SIFMA) 也曾警告 SEC，不应草率通过加密公司发行代币化证券的请求。Citadel 也建议应召开公开的圆桌论坛，纳入产业各方意见，并审慎评估政策的成本与效益。
链上金融的下一步：创新与监管如何共存？
即便来自华尔街的反对声浪高涨，链上金融的发展似乎已难以阻挡。
几天前，随著 Circle 和 Ripple 等加密巨头积极申请信托银行执照，美国多家银行与信用合作社协会也共同要求美国货币监理署 (OCC) 踩刹车，认为加密企业不具营运受托业务的能力与经验，也凸显了 TradFi 巨头对加密企业迅速推进的担忧。
如今，如何平衡金融创新与系统稳定之间的天秤，决定权也落在了 SEC 手上。
(美国银行业要求暂缓批准加密公司信托银行牌照：恐动摇金融稳定)
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
美国总统川普于今晨 7/23 宣布美日已达成贸易协议，而美国将对日本开征 15% 关税，同时日本也承诺将注资美国 5,500 亿镁，而这笔 5,500 亿镁注资计划中 90% 利润将属于美国。
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Toggle15% 对日关税外加对美注资 5,500 亿镁，为史上最大美日协议
川普在白宫高调宣布已与日本签下史上最大的贸易协议，并强调这项协议对双方都非常有利，也同时在 Truth Social 补充这次协议主要是要求日本进一步开放市场，允许美国汽车进口，以及更多农产品如稻米等进入日本。更表示：
「根据我的指示，日本将对美国支付 15% 的对等关税，同时注资美国 5,500 亿美元，而美国将从中获得 90% 的利润。」
不过目前协议细节尚未完全对外公布，外界仍等待白宫后续说明。
汽车关税成焦点，日股大涨、首相石破茂回应
此次谈判最受关注的是汽车产业。美国长期以来对日本最大的贸易逆差来自汽车与零组件，占比高达八成。
跟据彭博援引 NHK 报导，美国会将原本 25% 的汽车关税降至 15%，消息传出后，日本汽车股立刻大涨，丰田 (TOYOTA) 股价涨幅超过 13%，东证指数 TOPIX 上涨 3%。
日本首相石破茂在东京表示，美日双方一直密集谈判，也会进一步深化合作，创造更多工作机会与更优质的产品。不过目前仍不确定日本汽车和零组件是否能完全免除关税，或会采配额制，NHK 也未提供更多细节。
贸易战布局持续，协议涵盖能源与在美投资优惠
除了贸易协议，美日还将签署阿拉斯加液化天然气 (LNG) 联合开发合约，并考虑对在美国设厂的日系车厂提供关税优惠，吸引更多日本企业注资。例如五十铃计划在南卡投资 2.8 亿美元盖新厂，丰田也追加 8,800 万美元扩增混合车产能。
日本经济再生大臣赤泽亮正于 7/23 前往白宫与川普会唔，并与美财长贝森特协商，他曾在受访时强调谈判相当顺利。今年稍早川普原本威胁要对日本商品课征 25% 高关税，直到赤泽多次赴美谈判才减至 15%。
不过川普所说的日本 5,500 亿对美注资计划仍有待商确，这笔金额可能是未来几年日本企业在美建厂、扩产或购买在地能源等多项投资的总和。而川普一向擅长将一般企业的商业行为，包装成自己的政治成果。而这次的 5,500 亿美元注资，很可能也是类似操作。
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