据《The Block》7 月 23 日报导，过去一周，以太坊的验证者退出队列人满为患，约有 521,000 枚 ETH（约 19 亿美元）正排队等待解除质押，想退出以太坊网路，得耐心等上八到九天时间，为 2024 年初至今以来最长的等待时间。
与此同时，另一边的进入队列却也不甘示弱，超过 359,500 枚 ETH（约 13 亿美元）正排队等待加入质押，等待时间长达六天。
这波进出热潮透露了什么讯息？
报导指出，这场进出两头烧的现象反映了以太坊市场的两极化动态。一方面，部分质押者可能因为以太币价格自 4 月低点大涨超过 2 倍，急于兑现利润，导致退出队列大塞车。另一方面，受惠于美国证券交易委员会（SEC）明确表示以太坊以及以太坊的质押均不属于证券发行，让机构投资者与新资金蜂拥而入，推高了进入质押队列的热度。
值得一提的是，截至 7 月 22 日，约 29.4% 的以太币供应量（即 3,639 万枚）已被质押，创下历史新高，超越 6 月 17 日的 3,500 万枚峰值。分析指出，这显示投资人对参与以太坊网路安全、赚取被动收入的热情有增无减。
stETH 价格有脱锚风险
另外，对于这一现象，加密 KOL darkpools 7 月 23 日也在社交平台 X 上发文，补充指出大量验证者排队等待解质押的另一原因，或许与波场创办人孙宇晨有关：
孙宇晨从 DeFi 平台 Aave 大量提取 ETH，导致 ETH 供应短缺。
Aave 上的 ETH 借贷利率因使用率激增而飙升。
原本靠 stETH（Lido 质押代币）进行高杠杆循环策略的投资者发现无利可图，开始去杠杆。
大量去杠杆的 stETH 涌入质押退出队列，造成拥堵。
部分投资者为避免长时间排队，选择直接卖出 stETH，导致 stETH 价格与 ETH 脱钩 30 个基点（即 0.3%）。
循环策略者面临两难：要么接受这 0.3% 的损失（10 倍杠杆下等于 3% 亏损），要么持仓等待价格回归，但可能持续亏损。
由于 stETH 的价格预言机使用赎回率而非市场利率，贷款方可能得被困在持仓长达 18 天，这正是当前以太坊解除质押的队列时间。更糟的是，若利息持续累积，可能引发 stETH 清算，进一步加剧 stETH 脱钩的问题，市场动荡恐难避免。
