股神巴菲特（Warren Buffett）执掌的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）于周六提交了其 2025 年第二季财报，揭露公司营业利润较去年同期下滑 4%，降至约 111.6 亿美元，但是净利则大幅下降 59%，主要因普通股投资收益下滑及对卡夫亨氏 Kraft Heinz 股票的减值所致。( 波克夏对卡夫亨氏进行了约 38 亿美元的资产减值 )
备注：卡夫亨氏为美国大型食品与日用消费品制造商，旗下产品包括亨氏番茄酱、卡夫起司酱、Oscar Mayer火腿等。不过近年面临通膨压力与消费者饮食习惯转变，市场对其食品需求减弱。
巴菲特警告关税政策风险
同时，巴菲特警告，2025 年上半年国际贸易政策与关税形势变化加快，可能对公司多数营运业务与投资带来不利影响，未来财报或受冲击。
波克夏 A 股 1 日收盘报 711,480 美元，过去三个月已经累计下跌约 12％。
连续第 11 季成为股票净卖家
另外值得注意的是，第二季财报显示，波克夏连续第 11 季成为股票净卖家：卖出 69.2 亿美元、买入 39 亿美元，并连续第四季未执行回购。
面对川普关税战带来的短暂「打折」，巴菲特选择耐心观望。截至 6 月底止，波克夏手上现金部位达 3,440 亿美元，虽略低于第一季创下的3,480亿美元纪录高点，但仍超过大多数标普企业的总资产。
巴菲特在今年 2 月股东信里重申：
波克夏会将绝大部分资金投资于股票。
这句话说明现金囤积只是过程，而非终点。当真正的「大雨」来临，这笔资金将转化为收购、增持或私有化的弹药。
接班节点与营运逆风
我们知道，巴菲特将在 2025 年底正式卸下职务，由阿贝尔 Greg Abel 接任执行长。在权力交棒前保持财务弹性，也可让新领导者拥有宽裕缓冲带。
未来市场将观察亚伯如何延续这套纪律，同时把现金转成可以持续创造复利的资产。同时波克夏的「不作为」也可以视为一种精算过的行动：以时间换价格，用耐心换机会。
对投资人来说，提醒著我们：真正的风险不是错过反弹，而是在错的价格拥抱错的资产。
