比特币的挖矿难度在2025年8月达到了127.6万亿，创下历史最高纪录。这反映了全球计算能力持续扩展以保护网络。
尽管技术挑战增加，但挖矿者的盈利能力悄然上升。分析师们表示，这可能是比特币（BTC）市场周期的新阶段。
比特币挖矿难度创历史新高
下一次挖矿难度调整预计在8月9日，预计将略微下调至124.71万亿。
此次调整旨在将平均区块时间从目前的10分23秒调整回10分钟的目标。
这种周期性调整对比特币的设计至关重要。尽管哈希率波动，但仍保持一致的发行和网络稳定性。
奇怪的是，更高的比特币挖矿难度并未压缩挖矿者的盈利能力。
相反，根据网络数据，挖矿者收入达到了每天每艾希每兆哈希5,263万美元，为减半后的最高水平。
"比特币挖矿者收入目前为5,263万美元，较昨日的5,635万美元有所下降，但较一年前的2,564万美元有所增长。这比昨日下降了-6.61%，但比一年前增长了105.3%。" – ychart.com分析师提到。
考虑到能源成本上升和日益激烈的挖矿环境，这是一个强有力的信号。
在最近的文章中，比特币挖矿分析公司Blockware Intelligence强调了这一差异。
"比特币挖矿的积极前景？BTC/美元增长速度快于挖矿难度。过去12个月：> BTC/美元 +75% > 挖矿难度：+53%。比特币挖矿者的利润率正在增加。" – 公司声明。
利润率上升……牛市转折信号
从历史上看，比特币价格比挖矿难度更快上升的这种动态，通常发生在牛市周期的早期阶段。类似的模式在2016年和2020年中期被观察到，这预示着主要价格上涨。
盈利能力的增加反映了更深层次的需求动态，目前韩国的泡菜溢价达到+0.6%，表明对BTC有强烈的地区性需求。
泡菜溢价表示本地交易所和全球现货市场之间的价格差异。
这与更高效的ASIC机器部署和机构挖矿投资增加相结合，表明挖矿行业健康，对比特币的中期前景持乐观态度。
除了挖矿盈利能力外，比特币的稀缺性叙事仍然有效。在总共2,100万个BTC中，已有94%以上被挖掘，这一开创性加密货币的存量与流量比目前约为120，是黄金的两倍。
这种长期稀缺性将比特币定位为对冲通胀的工具，以及抵御货币贬值的手段。短期价格波动仍然微不足道。
然而，更广泛的市场尚未将网络改进的基本面反映在价格中。比特币在7月高点之后回落至11.5万美元以下，显示了链上技术健康与投资者情绪之间的暂时分离。
分析师认为，这种差异源于宏观经济逆风、贸易政策和资本流动变化。与此同时，挖矿者似乎走在市场的前面。
难度上升、利润增加、强劲的地区需求的结合，可能为挖矿经济和比特币的更广泛周期带来转折点。如果历史重演，网络的强劲增长可能很快就会反映在价格上。
