稳定币收入增长12%，帮助抵消了疲弱的交易量，并在充满挑战的市场环境中支持了Coinbase的整体战略。
Coinbase推出了新产品并收购了Deribit，拓展衍生品业务，并强化了其作为全资产交易平台的愿景。
监管清晰度和美国政策支持推动了Coinbase的代币化努力和全球扩张，尽管成本上升和重大数据泄露仍然存在。
Coinbase Global, Inc.的2025年第二季度财报显示，该公司在加密货币市场充满挑战的情况下展现出了韧性和战略抱负。尽管由于零售需求疲软导致交易收入下降，但稳定币业务的强劲表现带来了新的增长动力。
与此同时，Coinbase正通过新产品开发、战略收购和积极适应监管变化，更快地朝着成为"全资产交易所"的目标迈进。
稳定币收入抵消交易疲软
在2025年第二季度，Coinbase报告总收入为15亿美元，同比增长3.3%，但环比下降26%。这低于市场预期的1.59亿美元。交易收入为7.64亿美元，同比下降2%，环比下降39%，未达到7.87亿美元的预期。下降主要是由于零售交易活动疲软。总交易量为2370亿美元，环比下降40%。
尽管如此，订阅和服务收入仍然强劲，达到6.558亿美元，同比增长9%。稳定币收入是亮点，达到3.325亿美元，环比增长12%。
这一增长是由Coinbase平台上USDC余额平均增加到138亿美元推动的，显示了对稳定币的持续需求。通过与Circle的合作，Coinbase保留平台内USDC利息收入的100%，并分享平台外收入的50%。这strengthens其在稳定币市场的竞争优势。
然而，高昂的运营成本给利润率带来了压力。第二季度运营支出达到15.2亿美元，同比增长37%，其中包括因5月份数据泄露而产生的3.08亿美元网络安全成本。调整后的EBITDA为5.12亿美元，同比下降14%。每股收益为5.14美元，远高于去年同期的0.14美元，但这是由于15亿美元的Circle IPO未实现收益和3.62亿美元的加密货币投资收入推动的。
扣除这些因素，Coinbase净亏损4.4亿美元。其现金储备为93亿美元，环比下降6%。Coinbase在第二季度新增2,509个BTC，现在持有11,776个BTC，价值12.6亿美元。财报发布后，股价在盘后交易中下跌6%至16.70美元，收盘价为314.69美元。尽管如此，今年以来股价已上涨超过50%，跑赢标普500指数，反映了投资者对其长期潜力的信心。
多元化战略和"全资产交易所"愿景
在波动的市场中，Coinbase通过业务多元化和新产品来强化其市场地位。首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗在财报电话会议上表示，客户希望Coinbase成为加密货币的一站式平台。公司正致力于成为一个"全资产交易所"，用户可以在此交易任何类型的资产。
在第二季度，Coinbase推出了新产品，包括美国境内的永续期货、代币化股票、预测市场和衍生品。这些不仅扩展了平台功能，还帮助为监管变化做好准备。公司还正在将去中心化交易所（DEX）功能整合到Coinbase应用程序中，以支持加密代币市场的增长并吸引更多用户。
战略收购和合作是Coinbase扩张的关键部分。在第二季度，Coinbase以29亿美元收购了全球顶级加密期权平台Deribit。这使其获得了全球加密期权市场的75%和每年1万亿美元的交易量。这笔交易显著加强了其在衍生品市场的地位。
Coinbase还与Shopify和PayPal合作，支持使用USDC和PYUSD进行支付，推动区块链在商业中的应用。与摩根大通和美国运通的合作带来了比特币奖励信用卡等新产品。XRP在本季度脱颖而出，占交易收入的13%，高于以太坊的12%，尽管交易量不到10%，这显示了其高盈利性。
代币化和政策支持
更好的监管为Coinbase带来长期机遇。2025年2月，美国证券交易委员会撤回了对Coinbase的民事诉讼，减轻了监管压力。最近的一份白宫报告《加强美国在数字金融科技领域的领导力》为行业带来了更多信心。
在报告之后，证券交易委员会主席保罗·阿特金斯发表讲话支持代币化，指出其优势包括可编程性、点对点转账、提高效率以及相比传统金融更好的透明度。这些观点与Coinbase的代币化股票计划密切相关，并为其探索新资产类型提供了政策支持。
此外，预期的美国稳定币和市场结构立法可能支持Coinbase的国际扩张和稳定币增长。阿姆斯特朗表示，公司正密切关注监管变化，并将在保持合规的同时全球扩张。
市场挑战和展望
尽管有诸多积极发展，Coinbase仍面临重大挑战。5月的数据泄露造成了3.07亿美元的直接损失，并损害了用户信任。整体加密货币市场仍然疲软。全球关税和更严格的金融政策使加密货币市值（不包括BTC）从1.6万亿美元下降到9500亿美元。风险投资已降至2017-2018年的低点。
Coinbase预计短期市场波动将持续。在7月，公司预计交易收入为3.6亿美元，约为第二季度总额的50%，显示市场活动有所恢复。对于第三季度，公司预计订阅和服务收入将在6.65亿美元至7.45亿美元之间。稳定币势头可能会持续，尤其是在USDC在7月达到创纪录市值之后。
展望未来，Coinbase的多元化和改善的监管为未来增长奠定了坚实基础。其托管资产达到2,457亿美元，持有加密货币ETF市场80%的份额，显示了其在机构服务方面的领导地位。作为标普500指数中第一家数字资产公司，其市场影响力持续增长。然而，交易量下降、成本上升和数据安全风险仍需关注。
〈Coinbase 2025年第二季度财报：强劲的稳定币收入支持向"全资产交易所"战略转型〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。
