永续合约的资金费率长期在中心化交易所（CEX）中，暗中构成了投资者的交易成本。不过，去中心化金融（DeFi）协议 Pendle Finance，近期在 Arbitrum 上正式推出了全新平台 Boros，将永续合约的资金费率（funding rate）代币化为「收益单位」（Yield Units, YUs），首次让资金费率本身变成了可独立交易的投资标的。
Boros 是什么？运作机制如何？
Boros 将永续合约的资金费率转化为可交易的 Yield Units (YUs)，每个 YU 代表著 1 个单位的基础资产（如 1 ETH 或 1 BTC）在特定到期日前的资金费率收益。这种设计类似于 Pendle V2 的收益代币（Yield Tokens, YT），但专注于永续合约市场的资金费率。
目前，Boros 支持交易币安（Binance）上的 BTC-USDT 和 ETH-USDT 交易对的永续合约资金费率，未来计划扩展至更多资产（如 SOL、BNB）和其他交易所。
至于其其运作机制，Boros 基于自动做市商（AMM）模型，允许用户在链上买卖 YUs，实现以下操作：其一，做多 YUs。投资者如果预期资金费率会上涨，买入 YUs 则可获取收益。其二，做空 YUs。若预期资金费率会下跌，则可卖出 YUs 进行投机或对冲。其三，对冲风险。永续合约交易者可通过 YUs 锁定资金费率，降低波动风险。
Boros 平台初期设有保守参数，每个市场的未平仓合约（OI）上限为 1,000 万美元，杠杆限制为 1.2 倍，旨在确保早期风险可控。
Boros Vaults：流动性提供的核心角色
值得一提的是，Boros Vaults 是 Boros 平台的重要组成部分，类似于 Pendle V2 的流动性池，允许用户将资金存入特定市场（如 BTC-USDT 或 ETH-USDT）的流动性池，以支援 YUs 的交易。
参与 Vaults 的用户被称为流动性提供者（LPs），可获得以下收益：第一，交易费用：来自 YUs 买卖的费用分成。第二，PENDLE 激励：根据流动性贡献，按比例分配 PENDLE 代币奖励。第三，隐含年化收益率（APR）变动：若市场资金费率出现有利变化，Vault 部位的价值可能还会上升。
一言以蔽之，Boros Vaults 为该平台提供了必要的流动性，确保 YUs 交易的顺畅执行，同时为 LPs 创造被动收入机会。不过值得注意的是，提供流动性也可能会面临无常损失（IL）风险，投资者需谨慎评估。但 Pendle 表示，未来几周将推出开放推荐计划和返费机制，以进一步激励 Vaults 参与者。
Pendle 迎来新的增长动力？
Boros 的推出标志著 Pendle 在 DeFi 领域的又一大创新。分析人士预测，展望未来，Pendle 或许还会透过 Boros 推出更多的收益产品，包括债券、股票和现实世界资产（RWA）。
而据 Coingecko 数据显示，撰稿当下 Pendle 代币 $PENDLE 暂报 4.3 美元，近 24 小时上涨了 11%，市值约为 7.15 亿美元。
