美国稳定币监管法案"天才法案（GENIUS Act）"通过后，带息稳定币发行量急剧增加。由于现行监管仅禁止法定货币担保型稳定币发行商直接支付利息，虚拟资产担保型稳定币因此处于监管盲区。法案中包含相关额外研究条款，未来立法可能会得到补充。
11日下午2点50分，根据CoinMarketCap数据，去中心化金融（DeFi）协议以太纳发行的带息稳定币USDe市值已达10亿2700万美元（约合14,258亿韩元），较7月18日天才法案通过后增长了约89.5%。在所有稳定币中，排名仅次于Tether（USDT）和USDC，位居第三。自去年2月推出以来，500天内达到这一规模，增长速度超过了USDT和USDC。
USDe是以以太坊（ETH）等其他虚拟货币为担保，固定在1美元价值的稳定币。与USDT、USDC通过美元、存款、短期国债等1:1担保结构维持价值不同，USDe通过运作与担保资产规模相同的做空头寸来稳定价格，该头寸押注担保资产价格下跌。
USDe的受欢迎因素是高利息收益。以太纳协议用户存入USDe后，会自动获得sUSDe代币。该代币设计为反映担保资产收益，使其价值上升。之后将升值的sUSDe兑换回USDe时，可获得本金加利息收益。据以太纳称，当前sUSDe年化收益率（APY）为5%。
上月通过的天才法案禁止法定货币担保型稳定币发行商支付利息。然而，像USDe这样的虚拟资产担保型且基于DeFi的结构被排除在监管对象之外。
克里斯·珀金斯基金会主席表示："根据天才法案，稳定币不能向用户支付利息，导致稳定币成为贬值资产，持有者自然转向DeFi寻求收益"，"如果美国财政部预测的数万亿美元规模稳定币流入，我们将看到DeFi夏季的超大型版本，用户将利用各种收益策略追求最大收益"。
似乎考虑到监管风险，盖伊·杨以太纳创始人最近在X平台上表示："USDe是与法定货币基础稳定币结构不同的'合成美元'"，"我们在用户界面上新增了提示，确保用户在使用应用前了解这些差异，并正在寻找更清晰地传达这一点的方法"。
还出现了通过分离稳定币发行商和利息支付主体来规避监管的案例。PayPal正在其稳定币PYUSD上支付年利率4%的利息。这些利息并非由PYUSD发行商Paxos提供，而是通过其应用Venmo以奖励形式提供。USDC发行商Circle的股东Coinbase也利用自身不是直接发行商的优势，为USDC持有者提供年利率。天才法案通过后，PYUSD和USDC的市值分别增长了3%和21%。
不过，美国政府已经意识到这些监管灰色地带，未来可能会进行立法补充。天才法案第14条要求美国财政部对不符合法案定义的支付用稳定币进行研究。业比特投资者保护中心主任李海丰解释："这可以理解为研究是否可以将虚拟资产担保型稳定币等其他类型稳定币和DeFi协议纳入制度框架"。
- 金正宇 记者
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