- LayerZero提议以1.1亿美元收购Stargate，按固定汇率将STG代币转换为ZRO，解散Stargate DAO以合并生态系统治理。
- ZRO和STG代币均在公告后飙升（ZRO上涨23-26%，STG上涨约16-20%）——但许多STG持有者批评兑换比率和质押奖励损失
- 奖励。批评者认为固定的1 STG → 0.08634 ZRO汇率低估了Stargate的持续收入和质押者贡献，呼吁更公平的补偿或修改条款。
LayerZero提议以1.1亿美元收购Stargate Finance：通过代币兑换退市STG，整合生态系统治理——引发市场乐观情绪和社区反对。
在2025年8月11日凌晨1点，跨链消息协议LayerZero投出一份重磅提案：以1.1亿美元收购跨链桥Stargate的所有流通STG代币，并将项目完全并入LayerZero生态系统。
市场反应迅速——LayerZero的ZRO在一天内飙升超过30%。Stargate的原生代币STG也上涨近29%。
如果获得批准，这笔交易将成为跨链领域最引人注目的"母子公司合并"之一。但在"生态系统协同"的光鲜外表下，该提案在Stargate社区引发了激烈的反对，一些持有者称其为"低价抢地"和"治理挟持"。
根据LayerZero发布的计划：
- 收购价格：每个STG 0.1675美元，兑换比率为1 STG : 0.08634 ZRO（基于ZRO当前价格1.94美元）。
- Stargate DAO将被解散，所有协议盈余将用于ZRO回购和销毁。
- 长期锁仓veSTG和流动性STG将以相同比率赎回——锁仓期不额外溢价。
- 时间表：7天讨论期，随后进行3天的快照投票。批准需要70%的"是"票，并至少有120万veSTG参与。
整合策略
从结构上看，这是一次一锤子买卖：LayerZero以固定价格买断所有STG，完全控制协议及其收入流，并将Stargate的治理权、代币经济学和收入分成模式吸收到ZRO框架中。
Stargate目前是使用最广泛的跨链桥，累计交易量超过700亿美元，其Hydra机制加速了新链的流动性接入。
收购后，LayerZero可以直接将其底层消息协议绑定到最大的跨链流动性网关——实际上创建了一个"基础层通信+应用层桥"的封闭回路。
淘汰STG并将Stargate的收入导入ZRO回购将提高ZRO的价值捕获能力，减少多代币系统的市场干扰，并可能提升二级市场表现和长期融资估值。
反对者的推动
批评者认为，这笔交易低估了Stargate的长期潜力，可能与LayerZero传言中的美国IPO计划有关，旨在在上市前整合资产并简化治理。
1.1亿美元的总估值被视为熊市锚定价格。就在几个月前，Stargate基金会的内部看涨模型将STG定价为0.60美元——这还是在美国GENIUS法案通过之前。
美国财政部长贝森特预测，在该法案实施后，稳定币市场将从2500亿美元跃升至3.7万亿美元，交易速度——Stargate费用收入的关键驱动因素——将增长更快。
在同一时期，Stargate扩大了集成，提高了交易量，并增加了长期锁仓者的收益。团队甚至免除了OFT路由费用以推动生态系统采用。随着进入意图市场在即，盈利能力可能会进一步提升。分析师汤姆·李还将以太坊的潜在价格目标提高到10,000美元以上，暗示协议国库资产的价值也将相应上涨。
从反对者的角度来看，拟议的收购价格忽视了这种上行空间，没有提供收购溢价，并且在可能的山寨币牛市（ALTSZN）之前时机可疑。
还有治理公平性的角度：veSTG持有者——目前享受50/50的收入分成，可锁仓最长4年——将失去收入权，并且不会获得锁仓溢价。
7天讨论+3天投票被称为"闪电战"，剥夺了社区谈判更好条件或征求竞争性报价的时间。一些人警告这是经典的锚定策略——从低价报价开始，然后略微改善以使最终条款看起来更慷慨。
战略整合还是价值提取？
从纯粹的战略角度来看，将Stargate并入LayerZero确实可以集中技术、用户和代币价值——这对ZRO持有者来说几乎是无风险的胜利：更多收入、更清晰的回购叙事和更强大的品牌故事。
但对STG持有者——尤其是长期锁仓者来说，这更像是价值提取：收入流被移除，没有支付溢价，治理权被抹杀。
反对者认为，DAO应该推迟交易直到GENIUS法案的市场影响充分展现，邀请Coinbase、Robinhood、Circle或Tether等潜在买家提交竞争性报价，并考虑聘请投资银行以获得更高估值。
〈LayerZero提议1.1亿美元收购Stargate：战略整合还是低价抢地？DAO与资本的对决〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。
