自7月中旬以来，比特币（BTC）的上涨在12万美元以上已经放缓。价格周四早些时候触及124,157美元的新高，但随后回调至123,000美元，缺乏动能。
这引发了一个问题：谁在抛售比特币并给市场增加卖压？据观察者称，答案在于区块链数据，显示老钱包一直在清算其持仓。
"这可能与长期持有者最近加速卖出的集中卖压有关，"Sentora的高级区块链分析师加布里埃尔·哈尔姆对CoinDesk表示。
"从历史上看，长期持有者的卖出阶段在比特币周期中定义清晰。然而这次，第二季度回调期间的积累已让位于重新卖出，暗示市场结构可能正在发生变化。"
根据比特币杂志的数据，由长期持有者控制的BTC供应量，即持有硬币超过155天的钱包，在四周内减少了超过30万个BTC。
几个休眠十多年的钱包最近四周变得活跃，首次链上移动硬币，可能是为了获利。
区块链分析公司Glassnode上周表示，长期持有者的获利套现仍在继续，但速度比7月慢。
"长期持有者的BTC获利实现（7天移动平均）在8月已经放缓，在7月曾连续保持在每天10亿美元以上——这是有记录以来最大的获利期之一，"Glassnode在X平台上表示。
Monarq资产管理公司定向基金的首席投资官山姆·盖尔表示，古老钱包的供应一直在限制上行，但已基本被良好吸收，与去年德国萨克森州清算其持仓时的模式相匹配。
"BTC的价格水平倾向于在心理关口（如10万美元、11万美元、12万美元）和历史高点附近巩固。上个月在11万美元水平就出现了同样的模式，当时我们触及了112区域的历史高点，然后多次下跌，"盖尔说。
机构持续卖出高行权价看涨期权可能影响了涨势。他们通常这样做是为了在现货市场持仓之外获得额外收益。据盖尔称，所谓的看涨期权覆盖导致了波动性崩溃。隐含波动率代表特定期间的预期价格波动，由期权需求驱动。
"长期持有者的看涨期权覆盖活动似乎持续不减，导致波动性大幅下降，使BTC周末波动率降至十几个点——这在我的经验中是闻所未闻的。我用'40是新的60'这句话来描述BTC整体隐含波动率的重新定价——这是市场成熟的历史性迹象，"盖尔说。
接下来会怎样？
由于强劲的低价需求和宏观经济顺风，上行仍是最小阻力路径。
"188万个地址以平均118,000美元的价格购买了130万个BTC，表明存在强大的需求层，目前阻止了更深的回调，"哈尔姆对CoinDesk表示。
从宏观角度看，市场越来越接受后疫情世界的新常态通胀率远高于美联储2%的目标，并预计央行将在9月降息。
Vtrader创始人史蒂夫·格雷戈里预计资金将重新从以太坊轮换到比特币。
"我们可能会看到资金重新回流比特币，并突破12万美元关口，因为比特币3个月的波动率已降至2023年9月以来的最低水平。此外，95%的ETH钱包现在都处于盈利状态，这表明交易者可能会做出逻辑性的轮换回BTC，"格雷戈里说。
