许多传统交易者将比特币减半事件视为预示即将到来的价格上涨的指标。然而，在2024年，这个周期打破了先例。首次，比特币价格在减半事件之前上涨。
衍生品交易专家告诉BeInCrypto，减半前的价格上涨可能会成为未来周期中的重复特征。随着比特币融入主流金融并吸引了大量机构投资者的关注，过去由散户投资者主导的可预测周期正逐渐被取代。
四年周期的衰弱
自比特币诞生以来，该资产一直遵循传统的四年价格波动周期。遵循中本聪关于维持稀缺性和控制通货膨胀的原则，减半事件将新区块挖矿奖励减半。
在之前的周期中，如2016年和2020年，比特币价格通常在减半前经历一轮上涨。历史最高点总是在事件后的几个月内实现。
然而，这种显著的供应冲击开始发生变化。在2024年最近的减半事件中，比特币价格在预计于4月份的事件几周前就达到了新的历史最高点。
尽管传统策略是在熊市中"低价买入"并等待减半后的价格上涨以创造新高，但去年的现象打破了已建立的策略。
这种变化并不令人惊讶。自2008年创建以来，比特币经历了重大变革。它目前从全球大型金融投资者那里获得的实际需求，在一定程度上可以解释其可预测性的破坏。
是什么导致了比特币减半前前所未有的高峰？
2024年3月减半前的顶峰并非源于散户投资者的兴奋。相反，这是由一个新的投资者群体精心策划的强劲需求冲击。
Genesis前首席执行官、加密衍生品交易专家戈登·格兰特将这些大型和复杂的实体称为"顶级分配者"。
这个投资者群体，包括企业财库和其他机构基金，正在以历史最高价格进行比特币的首次分配。
与散户投资者不同，他们的策略不是短期投机，而是长期积累。
"顶级分配者……已从之前几年将法定货币转入资产，转变为可能正在以当前价格进行资产的首次分配，即'财库'正在通常通过转换和资本管道筹集资金……以期望获得超过[净资产价值]的倍数，"格兰特对BeInCrypto说。
简单来说，这些公司将比特币视为长期HODL资产。他们的目标是尽可能快地积累资产，代表了比特币融入传统金融系统的最高形式。
"在某种程度上，[这]代表了数字商品金融化的顶峰方法，"格兰特补充道。
在这个新兴市场中，减半前的顶峰直接源于机构需求。这些强大分配者的资本流动创造了持续的买入压力，推动比特币价格在传统供应冲击发生前达到新高。
这种变化还代表了交易者和投资者用来预测未来市场波动的信号的变化。
一个易于预测指标的结束
历史上，比特币减半对散户投资者来说是一个强大的指标。知道这一事件将使新开采的比特币供应减半，投资者预测了一个可预测的供应冲击。
这个周期是比特币投资故事的核心部分，影响市场情绪并推动繁荣和衰退阶段。然而，这种预测模式不再是可靠的指标。
根据格兰特的说法，市场已经成熟，减半的影响现在被更有效地定价。
"正如许多市场中的其他alpha信号一样，围绕减半的信号已开始被提前交易、预测和更有效地纳入投资决策，"他说。
简而言之，精明的机构投资者不再等待减半事件。他们理解供应冲击的故事，并已提前积累比特币。
这种提前交易行为降低了减半作为意外催化剂的力量。结果，由配备先进市场分析的投资者主导的市场变得更加高效、波动性更低，对减半本身的反应也更少。
"如今，比特币更多地受到全球流动性周期的影响，而非减半周期，"FalconX全球市场联合董事约书亚·利姆对BeInCrypto说。
这种现象将重点从预先编程的事件转移到更广泛的经济力量。
从无关到紧密联系
随着机构投资资本的增加，比特币不再是一种孤立的资产。它已成为一个宏观经济指标，其波动越来越多地与传统金融市场的驱动力相关。
"作为一个价值2.5万亿美元的资产，比特币已成为宏观投资组合的一部分，交易方式与黄金非常相似，代表全球流动性和美元疲软，"利姆说。
这种根本性的变化意味着比特币价格现在对全球经济条件的敏感性，比对供需动态更高。
"流动性的变化和更广泛的市场波动可能在某种程度上在建立加密货币的趋势/收益/风险溢价/协变特征方面发挥更大的作用，特别是在大型数字资产和其他宏观风险代表（例如：AI/计算、能源、金融科技、趋势/动量、增长、meme）之间存在共同所有权的情况下，"Grant解释道。
比特币新集成的结果是，其价格波动与这些更广泛的趋势相关。其风险和收益特征现在与其他主要资产交织在一起。这种变化标志着与之前周期的显著不同，在之前的周期中，比特币通常被视为与传统市场波动不相关的对冲工具。
尽管存在这种变化，但这并不一定意味着四年周期的完全消失。
比特币的新角色正在如何重新塑造投资策略？
Grant和Lim认为，与其说消失，不如说比特币减半事件已经转变为一个更加复杂和微妙的现象，主要由机构主导的市场驱动。
这种变化表明，比特币未来的价格将更加关注其作为全球宏观资产的新角色。投资者现在必须关注类似于移动其他主要资产的指标。
中央银行政策、通胀数据和全球流动性可能比减半更具权重。
这一发展确认了比特币从投机性小众资产到合法金融工具的成熟，预示着其在全球经济中角色的新纪元。
